余丰慧：货币政策转向对投资理财市场影响巨大

大参考

　　2017年春节长假后第一天上班，央行在货币政策上就来了个下马威。2月3日，央行进行的28天、14天和7天逆回购操作中标利率均比节前小幅上调了10个基点（1个基点为万分之一）；同日，作为“利率走廊”上限的SLF隔夜、7天、1个月利率分别上调了35、10、10个基点。

　　我们知道，2017年1月24日，6个月、1年期MLF利率均比上次操作上升了10个基点。这也就意味着，从直接面对市场储户与企业存贷款利率全面市场化后，中国央行与国际接轨的利率手段在半个月时间里两次上调，而且是短中期利率全面上调。

　　在2017年1月24日央行MLF利率上调后，作者就撰文指出，中国央行此次操作意义非凡，凸显其智慧与聪明，并且是一举多得之策。从数量上投放流动性，保持金融机构资金充足，从而不影响市场流动性与经济发展所需资金。而价格上提高利率，又防止放水流动性导致货币贬值预期增大。同时，采取美联储等西方国家意义上的利率手段调整，即不是直接面对居民与企业存贷款利率进行调整，而是直面商业银行等金融机构在央行的资产与负债变动调整利率，避免了前者对市场冲击过大的弊端，也标志着中国利率手段正式与国际接轨。

　　中国央行不到半个月时间两次上调“利率”，是否预示中国货币政策转向进一步从紧呢？最少两个判断是无疑的：首先，货币政策开始彻底从紧毋庸置疑，其次，中国进入加息通道也无需怀疑。

　　从国际大势看，美联储2015年后半年就开始收紧货币政策，接着美元开始走高。同时，全球通胀压力上升，发达体货币政策都在转向适度从紧。中国央行不可能独善其身，否则，汇率利率背离导致的负面影响中国或吃尽苦头。

　　国内最少两大因素决定中国货币政策必须收紧。首先，去杠杆要求中国货币政策从紧要担当重任。本来高负债率、高杠杆率与货币政策过度放水不无关系。解铃还需系铃人。其次，中国通胀率在直线上升。中国2017年1月通胀率或达到2.4%。这也决定了货币政策一定要转向。

　　从高层释放的信息也证明货币政策从紧是大势所趋。央行行长助理张晓慧近日撰文指出，当前中国经济结构性矛盾仍很突出，过度扩张总需求可能会进一步固化结构扭曲和失衡，加之通胀预期有所抬头，部分领域资产泡沫问题较为严重，开放宏观格局下还面临着汇率的“硬约束”和资产价格的“强对比”，在这样的宏观大背景下，稳健的货币政策需要更加中性。注意“更加中性”的表述，其实是适度从紧的同义词。

　　国际国内货币政策变动都对经济金融市场带来最大最直接的影响，中国同样如此。对居民企业等经济体的各类投资行为或影响最大。

　　目前，居民理财投资市场热度不减，诉求强烈。那么，在全球通胀压力上升，持续去杠杆情况下，如何投资理财，如何使得手中资产保值增值呢？特别是在安全前提下如何保值增值呢？

　　总的策略是选择一些抗通胀抗风险能力强的投资领域与市场和产品，一定要回归保守型投资理念。固定权益类投资产品可供选择，包括黄金白银投资、国债、银行理财产品、大型互联网金融产品、固定收益理财保险产品、基金类产品等等。

　　美元以及美元资产仍旧可以作为投资选项。澳元、日元等都有机会。

　　房价价值洼地的地区投资房地产或是抗通胀的最佳选择。

　　股市、期市等交易类较强的市场风险过大，不易染指。当然，在股市里可以选择大盘绩优与成长性高的价值投资板块。价值投资或是今后中国股市的主旋律！