张平：中国央行悄悄加息，两种投资人要谨慎了

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　　就在美联储宣布3月加息之后的7个多小时，中国央行也突然做出了类似举动，这让市场感到震惊。对此，业内人士表示，央行这是在继续传递出防范金融风险、抑制资产泡沫信号。那么，中国央行对美联储的加息做出哪些回应呢？

　　第一，逆势上调了人民币的中间价，意在使人民币汇率保持强劲态势。中国央行逆势上调了人民币中间价253基点，人民币兑美元中间价报6.8862，此次上调幅度创近两个月最大。

　　第二，将短期内的逆回购利率全线上调，意在增加商业银行等金融机构的融资成本。7天期逆回购操作中标利率2.45%，此前为2.35%；200亿元的14天期逆回购操作中标利率2.6%，此前为2.5%；400亿元的28天期逆回购操作中标利率2.75%，此前为2.65%。

　　第三，将中长期的银行间融资成本也都上调了。上调6个月和1年MLF（中期借贷便利）操作利率10个基点，6个月期MLF操作利率为3.05%，1年期MLF操作利率为3.20%。

　　这就意味着，中国央行也“加息”了，只不过，这次是在货币市场上引导市场利率上行，而不是过去那样简单调整存贷款基准利率，这并非是传统意义上的加息。从短期来看，不会增加“房奴”的供楼支出。而从长期来看，货币市场融资成本上升，最终将会体现在房贷利率之上，当然这需要有一个渐进的传导过程。

　　为了避免各方产生误解，央行在其官方网站上公布了一份新闻稿，主要内容是说，中标利率上行并不是加息。在我国当前的货币政策框架下，“加息”指的是存贷款基准利率的上调，带有较强的主动调控意图。

　　同时，央行还表示，中标利率的上行是在资金供求影响下随行就市的表现，主要是由市场来决定的。也就是说，中国央行的此次“加息”不同于此前的加息，很像美联储的加息。就是此次上调金融机构之间的借钱利率，暂时不会对国内经济产生多大影响。

　　对此，很多学者认为，美国宣布加息的时候，中国也提高了货币市场利率，而且中国让人民币表现得比美元还要强硬，潜台词是，美联储加息没啥可怕，我们比你还要牛，人民币相对美元还继续升值。不过，笔者认为，中国央行针对美联储所作出的回应，既是想让人民币汇率保持强劲（至少在当前时段内），又是想加快我国资产泡沫的“去杠杆，抑泡沫”的步伐。

　　事实上，央行收紧货币，也是出于国内经济环境的需要，这几天很多城市纷纷拿出了新一轮楼市的调控政策，因为很多地方房价又开始了非理性上涨。中国房价为啥会这么疯狂？原因很简单，目前国内的按揭利率是改革开放以来最低点。同时，美国的利率现在也从历史大底中走出来，显然，中国以及主要经济体，未来也不能长期奉行低利率，低利率将滋生更大的资产泡沫。

　　可能很多人感到奇怪，为啥央行只上调货币市场间的利率，而不上调存贷款基准利率呢？我想，这是中国央行对经济的倍加呵护吧！决策层此举有两层考量：

　　一方面，房地产的政策牛市已经到了非终结不可的时候了，北京等地的房价再次飙升让人感到忧虑。但是没有了房地产业的支持，失业率就会上升，中国经济形势可能会恶化。无奈之下，我国政府只能一手对热点城市进行调控，另一手对三四线城市将鼓励“去库存”。为了缓解房地产业的“去库存”压力，存贷款基准利率暂时还不能上调。

　　另一方面，提升货币市场利率，有利于稳定人民币汇率。美国可能会修改沿用多年的认定“汇率操纵国”的标准，制定新的应对方案，以便于对中国和德国施加压力，同时不至于彻底撕破脸。而中国和德国，也在想办法避免跟美国撕破脸。

　　显然，中国央行要想通过提升利率，来使人民币汇率保持稳定。春节后我国央行一直在货币市场回笼货币。市场里的钱少了，利率就会逐步上升，而这期间MLF和逆回购利率也两次上调，同时发行的国债利率也超过了预期。在两会新闻发布会上，周小川行长也承认，提高人民币利率有助于稳定人民币汇率。

　　现在问题来了，央行悄悄宣布加息，这意味着货币政策开始收紧，哪些投资者将直面危险呢？一种人是盲目“炒题材”股票的人。因为这些“炒题材”就是炒上市公司的预期，这是在流动性相对不错时候才有效果，而现在央行开始收缩流动性，股市中的那些被吹起来的泡沫都将会被戳破，所谓系统性风险很大。

　　另一种人，那些远离省会城市，没有显著人口增量，产业结构相对单一的三四线城市的房产不要去购买，因为如果到这些三四线城市去购房，虽然为当地去库存做了贡献，但随着央行收紧了流动性后，这些城市房价不仅没有上涨空间，恐怕以后连出手变现都困难。

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中国的制度设计是全球最优秀的，至少比美国欧盟强几倍，这已经或即将得到全球的公认。实力的不断拉近，引起美国的恐慌围堵就是证明。

  房地产是中国崛起的支柱，只要举全国之力维持房价30年不跌，中国就可以躲过【中等收入陷阱】，维持经济中高速增长。用时间抚平房地产泡沫，到那时10万-15万/每平方的房子就已经很便宜了。如果房地产泡沫破灭，中国经济就会象日本一样，一蹶不振。