玉名：从去杠杆安全线看止跌时间点

大参考

　　市场再度大幅低开，银行股继续坚挺，大盘也一度收复3600点，午盘后再现跳水，不过今天可喜的是创业板、中小板下跌后通过自身方式进行修复，并实现了翻红，这是可喜的信号。数据显示，两融余额自6月18日触及2.27万亿元的峰值以来，已连续12个交易日自高位回落，两市融资余额已下降至16261亿元。玉名认为本波调整的核心就是降资金杠杆，指数调整没有目标位，只要资金杠杆降下来，市场去除了风险，那么就会止跌企稳；目前来看，当两融降至1.3万亿元以下时，基本上就进入到安全区间，按照目前下降速度，有望在本周五时完成，所以这样将成为指数企稳的关键节点。

　　从本周盘面来看，国家队救市的方式和途径已经基本明确，就是集中力量买入上证50权重护盘，稳定上证50和沪深300期指，而泡沫最严重的中小创业板只能自由落体。从资金量来看，周二时银行板块流入资金达114亿，而其他板块资金却持续疯狂涌出达1987亿，直接造成两市个股几乎全军覆没的跌停。今天情况类似，玉名在5000点时提出过一个观点，那就是A股如今5000点开始，A股已经没有任何投资了只有投机，包括改革股、新兴产业股等，如今跌下来，是否有投资机会了呢？其实，还是一样的，资金杠杆拉动上去，因为降杠杆而大跌，随后反弹也必然还是资金推动，所以量价关系远过基本面分析，这点是股民必须要重视的。

　　救市是为了避免全面杠杆时代的全面危机，而不是为了推动股市单边上涨。因此，高杠杆操作的账户，应以降低杠杆来回应政策，而不是在政策利好之下继续加杠杆。而从不断发出救市的呼声，到呼声逐渐减弱，再到不抱希望，这是一个不断绝望的过程，不过从暴涨到暴跌、大期望到大绝望，再到不抱任何希望，玉名认为这意味着市场底已经不远了。个股停牌达史上最大幅度已经说明了个股的惨烈，而个股泥沙俱下错杀难免，局部明显超跌，也正酝酿反弹，如果叠加了国家队护盘力量的第二波攻击，在稳定指数后重新引燃其赚钱效应，树立起热点标杆，那么行情企稳还是可期待的。

　　综合来看，A股市场在调整之初有其合理性，前期市场在大量增量资金的推动下高歌猛进，期间缺乏必要的换手和整固，呈现出较为明显的空心化现象。但随着行情持续下跌，原先正常的调整节奏开始混乱，市场被日益浓重的非理性情绪和恐慌气氛包围，陷入了非正常的负向循环，此时风险意识已经被市场所共识，稍有反弹和利好，抛售就会出现。玉名还是坚持原有观点，目前这样的格局，不存在特效药，必须要通过时间慢慢地去消化，市场行为需要市场自身要素，否则每一次利好都是高开撤离的局面，而随着抄底资金频频被套，导致市场重心的下滑。市场底最朴素的要素就是不创新低，而本次调整并不是基本面要素，就是资金要素主导，几乎是不分板块和个股，所以对股民来说，唯有等待，别无他法。