肖磊：你手上的钱是如何被资本市场骗走的？

大参考

　　国际投资者对中国经济有这样一个共识，“人们仍然担忧银行业体系，它牵扯到房地产市场问题以及地方债务市场的潜在问题，他们似乎处于坏账周期的初级阶段”。这造成的直接后果就是国际资本对投资中国的意愿不强，和当前的人民币承受着较大的来自国际上的贬值压力。

　　为何外国人不太相信中国经济，不太相信中国市场，不太相信中国企业呢？仅仅是从经济数据上找到了“债务危机”的担忧吗？显然不是这么简单。

　　中国政府在过去几年里一直强调要保持经济中高速发展，除了政府直接主导投资的基建、科研、民生等项目外，在民营经济上的鼓励政策，也最大限度的激励“大众创业，万众创新”。政府的投资靠银行贷款和项目举债，虽然扩张总体债务规模，但总是有政府做担保。而民营经济的创业创新，则主要依靠市场直接融资，特别是股权融资占据着主导地位。

　　股权融资就是企业以引进新股东增资的方式获得资金，企业无须还本付息，新股东与老股东共同分享企业成长的收益与风险。这本是公平合理的，但新股东如果对企业了解不够充分，甚至原股东在股权融资中存在信息不透明、隐瞒、欺诈等等，那么新股东所参与的所谓“高大上”的股权融资，就极容易成为资本骗局。

　　在中国，有那么一段时间，一个IP创意，寻找PE（私募股权投资简称PE）投资，成为媒体和社会关注的“时尚之举”。将社会闲置资本，转化为推动社会发展进步的创新实业动力，这本无可厚非。但创新的风险要远大于资金管理本身的风险承受能力，不是一般的普通投资者所能轻易参与的。于是，在普通投资都能参与的股票市场中，打着上市场融资、收购合并再融资、增次扩股搞创新等噱头的公募股权融资就大行其道了。而这其中，只是转换了一个融资场所，并未对资本骗局给出明确的真假识别。

　　中国股市中的很多上市公司，在融资时都有千万理由和宏伟梦想，而在融资成功之后，利用流通盘较小的技术性特点，又被市场内的优势资本短期疯狂爆炒。新股和一些次新股，往往都具有这类被爆炒的条件和可能，而普通投资者又往往被短期爆炒所蒙骗，成为最后接棒人。

　　还有一种更为可怕的原股东套现逻辑，在上市融资成功之后，大股东往往又是公司实际控制人，手握大笔新募集资金倒是敢于疯狂扩张，甚至不惜以利用上市公司疯狂举债再扩张，购买各种被热炒的概念和资源，实现表现上的公司规模膨胀。随着一步步计划的实施，公司的概念、规模、兼并收购、和行业内的市场占有份额也确实大有起色，股票价格在A股市场中也受到投资者的疯狂追捧，即使实际净利很低，即使市盈率极高，但公司向市场传递的未来愿景实在太有诱惑。可所有的这一切，都不过是概念和信心膨胀，是实际公司债务规模和极度膨胀。而此时的原大股东则纷纷抛售套现，将普通投资者留在一度被爆炒的股价高峰之上。

　　此类事件在中国A股市场中不胜繁多，特别是一些打着高科技创新、文化产业创新的公司，更是具有天然的概念编造条件。所以，我们提示投资者，在对此类A股投资时，要将股票基本的财务知识加以甄别和综合认识，避免被一个又一个所谓的神奇、宏大、高远的概念所迷惑，要时刻防范A股中的资本骗局。