黄生：全球震惊，世界之巅，两万点后的股灾

大参考

　　今天，美国道琼斯指数突破2万点，这是一个历史性的时刻，全球都为之关注和惊呼，美国股市这次从2009年3月的6469.9点开启的牛市，已经注定成为全球资本市场历史上的最大奇迹之一。

　　2008年次贷危机愈演愈烈，美国股市一路狂跌，最低跌到6000多点，然后美国逼迫全球央行一起进入宽松货币政策，共同拯救美国。

　　在将美国联邦基金拆借利率降至接近零之后，美联储又经过了三轮QE，投放了约4万亿美元的基础货币，直接购买美国国债、抵押债券，甚至注资成为美国大金融机构的股东。

　　在低利率和天量的QE面前，美国股市开始了一轮史无前例的大牛市，在经济并没有回到次贷危机前，但是股市却创下了百年新高。

　　可以看到，美国的这次牛市是资金推动型的，一个方面是美联储的资金直接入市，使得美国暂时度过了经济危机，早期仅仅是度过危机而已，中后期是这些资金兴风作浪，推波助澜股市上涨。

　　美国股市创新高的另一个原因是，因为美联储利率的极度降低，使得股票的内在价值提高，使得美股的吸引力大大增加。

　　第三个原因是，因为低利率，大量的公司发行的公司债成本极其低廉，很多公司用发债的资金对本公司的股票进行回购，然后注销，大大提高了公司股票的每股盈利水平，推动股票价格上涨。

　　总之，美国股市实际上是一场资金泡沫的游戏，本质是基础货币投放过多，利率过低导致的结果，无其他原因。

　　而这段时间，美国股市大涨，尤其是道琼斯指数从1.9万点，迅速暴涨突破2万点，如此短时间内的爆发，是因为新总统特朗普的当选，也就是特朗普行情。

　　特朗普说了大量惊世骇俗之言，但是对股市形成巨大的刺激的，是以下几点：

　　1、大规模减税。特朗普宣布将大规模减税，这将使得企业负担大大降低，有利于提高企业盈利，但是特朗普的减税计划不容易实施。

　　2、大规模基建。特朗普准备发动美国版四万亿刺激，投资5000亿美元进行基础设施建设，这使得很多传统企业受到刺激。

　　3、特朗普准备放松对金融企业的监管。之前次贷危机爆发后，美国制订了严厉的监管办法，特朗普多次表示监管过于严厉，准备取消或者放松监管，这使得美国的金融企业备受鼓舞，股价纷纷上涨。

　　美国股市如此火爆，尤其是近期的上涨，仅仅是因为对于特朗普大规模减税、大规模基建、放松监管的预期，也就是建立在预期基础上的上涨，而非实质性的业绩改善。

　　股市大涨，资产价格泡沫严重，会使得美联储加快退出QE，因为资本市场的火爆是资金持续流入推动，这个时候美联储肯定会以更快的速度退出QE，这也是退出QE的最好机会。

　　同时，会使得美联储加息的速度加快，目前美联储没有任何理由不加息，因为低利率持续的时间太长，接下来的负面效应会更大。

　　两万点之前，美国股市很安全，因为存在预期；两万点之后，美国股市非常危险，接下来，美国股市一定会发生股灾，也许股灾会突然到来，现在缺乏的是某只蝴蝶翅膀的震动，进而引发一场大风暴！