刀锋：两重利好刺激，农业板块成新风口

大参考

　　9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2017年经济工作。其中，会议要求，“要积极推进农业供给侧结构性改革”。中央经济会议中对“农业供给侧结构性改革”的要求，进一步坚定了我们之前推断，2017年一号文件有可能是围绕农业供给侧改革做文章。若如此，则其可能的着眼点，一是大宗农产品去库存去产能，推动农产品价格上涨。二是农业降成本补短板，提高农业生产效率！

　　相关主题投资机会:

　　1）对于行业整体而言，种植链整体盈利在调整初期盈利快速下行的阶段已逐步进入尾声，我们对玉米价格的判断是经过明年上半年尤其是一季度的调整后逐步回到稳定略有回升的趋势中来，这就意味着从单纯的结构调整进入提升效率阶段，这就带来产业预期趋于稳定，种植链企业业绩风险释放完毕，增速预期与估值逐步修复；

　　2）主题性的机会集中在“转基因”与“土地流转”，所谓提升效率将重要表现为规模化、科技化，那么在面积一定的条件下，种业发展带来单产的提升，规模化生产带来成本的下降，此二者相互促进，我们相信相关的政策还将持续支持与催化“转基因”和“土地流转”两大主题；

　　3）成长性的机会来自于种植综合服务的恢复增长，今年由于种植业利润快速下滑，种植服务陷入停滞，经历过最坏的时间，规模化发展势在必行，综合服务有望进入需求爆发期，我们认为搭建平台型的服务、产业链纵向整合的服务都将快速恢复增长。

　　投资标的：

　　收储改革：从改革实施的角度，抛储往往是第一步，对应产品价格先跌后涨。棉花和大豆14年取消临储，目前价格已进入新一轮上涨周期，供需格局边际改善明显。对应标的有新农开发、新赛股份，以及黏胶化纤股票标的。

　　农垦改革：改革促进农垦系统上市公司进一步市场化，且存有较强的集团资产注入预期，对应标的有农发种业、亚盛集团、北大荒和海南橡胶等。另外，海南橡胶还受到橡胶涨价逻辑的驱动。

　　养殖：环保问题导致养殖场拆迁，造成产能减少，利好产品价格，建议逢低关注。对应标的养猪板块（牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份等）、养鸡板块（圣农发展、仙坛股份、民和股份、益生股份等）、原奶生产（西部牧业、港股现代牧业、中国圣牧等）。

　　转基因技术：主要参考转基因种子技术储备，对应种子板块隆平高科、神农基因、荃银高科、大北农、登海种业等。