易宪容：深港股市互联互通会是一个长期利好过程

大参考

　　今天是深港通开通的日子。而深港通的开启无论是对国内股市还是对香港股市都是一个利好的消息。因为，这不仅表明中国政府对于开放的决心，也意味着中国股市的对外开放的步伐会进一步加快。

　　但是两地股市的互联互通会如沪港通开启之后一样，不会产生立竿见影之效，比如会有大量的外国投资者流入国内股市或大量的外国投资者涌入香港股市，而是有一个双方的投资者适应的过程。

　　特别是在两地股市开通之前，中国证监会主席刘士余的讲话，尽管这些话所指的是中国股市的有些投资者，比如刘主席明确指出，“不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精”。这些话当然是指国内市场的投资者进行投资要有做人的底线，不是因为法律的不完全性而去触及法律的制度的底线，警示政府要对这种超越做人底线的市场行为进行严厉监管。但这些讲话是指国内有些投资者，也指出深港通开启后国内的投资者。所以，这个讲话不会对国内股市有起到较大的警示作用，同样对深港通开启，无论是外国投资者进入中国市场，还是中国投资者进入市场香港都会起到较大的警示作用。对此，在深港通开启之后，两地投资者不要抱着很大的希望，股市立即产生利好，而且会是一个漫长的适应过程。

　　当然，更为重要的是，刘士余主席的讲话，不仅意味着对监管部门会加强对当前国内股市的监管，新的法律法规将出台，也意味着这将造成对国内股市一定的冲击。再加上中国的房地产化经济可能面临着调整，2017年中国的GDP增长还会下行，再加上人民币对美元贬值的压力并没有减弱等，在这种情况下，外国投资者进入深圳股市会比较慎重，只能在逐渐的过程中发现深圳股市一些有投资价值股票才能进入。

　　对于国内资金通过深港通进入香港股市，当然之前国内不少机构投资者都在摩拳擦掌，都有所准备，但国内股市监管从紧，并开始整顿之际，国内这些想进入香港股市的机构投资者也会对此较为小心，而不会触及国内监管部门之红线。再加上由于人民币贬值，政府要稳定人民币汇率，如果国内机构投资者大举让资金涌入香港市场，同样面临着资金外逃之疑问。所以这些国内机构投资者进入香港股市还是会慎重。

　　还有，深港通开通的概念已经炒作了一段时间了，两个市场的投资者早有所布局，再加上深港通快到年底了，而这个时候许多投机投资者开始准备投资上收金，以准备下一年投资。因此，这些因素都决定了深港通开通之后不会过分火爆，反之这正好内外投资者为理性投资作准备。

　　总之，对于今天开通的深港通，它对国内股市及香港股市来说都是一种长期利好，短期内，市场不要寄予大高的希望。只有在一个长期适应过程中，两地投资者才能寻找到真正的投资机会。