徐斌：“股市楼市跷跷板”是国际性现象

大参考

　　旁白：今天市场继续钱荒趋势，资金面紧张感持续，Shibor 连续第 15 个交易日全线上涨，7 天期 Shibor 创年内新高。债市也继续昨日跌势。此外，黑色系期货继续下挫，焦煤、铁矿石和螺纹钢、橡胶期货集体跌停。显然央行已经又将汇率维稳放在第一位了，你看看下面：

　　中国打击资本外流的行动正在升级

　　今日(11 月 30 日)，彭博社援引知情人士称，央行要求，对于无人民币使用要求，以到离岸市场购汇为目的的跨境人民币汇出业务，原则上不予办理，相应购汇需求应在境内市场解决。知情人士并称，央行观察到近期人民币跨境资金流出较快，主要集中在资本项目流出大幅增加，跨境人民币对跨境外币替代效应明显。中国打击资本外流的行动正在升级，面对境内购汇的严格管制，今年以来规模可观的资金选择以人民币跨境支付的形式流向海外，此类行为据称将成为中国央行打击的最新目标。人民币对美元上周创逾 8 年新低后，官方据称采取了多项措施，收紧了对外直接投资(ODI)等资本项目的管控，单笔交易外流达 500 万美元即须报外汇局核准。去年以来，中国对境内购汇业务实施严格的背景审核，部分资金选择以人民币跨境支付的形式，将购汇需求转移至境外。官方数据显示，中国境内银行代客人民币涉外收付款至今年 10 月已累计 13 个月录得逆差，累计达 3389 亿美元，月度流出规模甚至多次超过同期银行代客结售汇逆差，成为一种相对隐蔽却规模可观的资本外流方式，对人民币离岸汇率形成贬值压力。去年，人民币涉外收付款实现顺差 502 亿美元。“人民币形式的跨境资金流动将成为今年资本外流中国的主要形式，”摩根士丹利驻香港经济学家邢自强周二在报告中表示，“中国正收紧资本外流渠道，并更加严格地管理跨境人民币资金流。” 他称，这些举措有望减缓外流压力，但延缓或取消企业对外投资，将导致中国资本开放和人民币国际化步伐放缓。

　　旁白：现在明白了吧？包括安邦保险在内的中国企业海外疯狂并购，是一般人没法学的了。李超人这几年来内地资产疯狂套现然后跑路，这下明白|“超人”二字，不是白来的吧？当然，央妈这么干，也是没办法，再不想办法，外汇储备急剧缩水，汇率可就真扛不住了。现在扛不住，主要是美元过于强势，周三晚出数据了，这个强势估计还要持续一段时期：

　　美国第三季度数据超过市场预期

　　美国商务部周二(11 月 29 日)数据显示，美国第三季度经济增幅超过初值且好于预期，因家庭支出表现更为靓丽，推动经济增长继续改善。详细数据显示，美国第三季度 GDP 年化季率修正值为增长 3.2%，增速为 2014 年第三季度以来最快，初值为增长 2.9%，预估为增长 3.0%。虽然企业投资依然是软肋，但是劳动力市场稳固改善和稳定的家庭支出使经济增长在假日购物季到来前保持在正轨。随着通胀向美联储目标迈近，这一数据可能会令市场加强美联储在 12 月进行今年首次加息的预期。德银证券美国市场经济学家 Brett Ryan 在报告发布前表示：“当前支撑经济的确实是家庭支出，预计短期内经济增长将继续保持 1.5%-2.0%左右的速度。”

　　旁白：这数据，闪瞎空头们的钛合金晶狗眼啊，更靓丽的数据，还要看下面的消费支出：

　　美国 11 月消费者信心指数创 9 年新高

　　周二出炉的调查显示，美国 11 月消费者信心指数上升至 107.1，创下 2007 年 7 月份以来新高。美国经济咨商局周二报告称，美国 11 月消费者信心指数上升至 107.1，创下 2007 年 7 月份以来新高。该指数在 9 月份曾触及 20 个月高位，但在 10 月份回落至100.8。美国经济咨商局经济指数部门负责人 Lynn Franco 表示：“继 10 月出现适度下滑后，消费者信心在 11 月有所改善，当前已经回到衰退前水平。”他并称，大多受访对象都是在总统大选前接受调查的，但大选后的一些样本显示这种乐观情绪并未受到特朗普胜选结果的影响。受访者中称商业状况“良好”的群体增加至 29.2%，较上月的 26.5%有显著增幅；相应的，那些表示商业状况“糟糕”的受访人数量从上月的 17.3%下降至 14.8%。更重要的是，消费者中表示就业“充足”的人数从 25.3%增加至26.9%。不过，根据报告，预测未来数月就业数量会上升的人数保持不变，为 14.5%，但预测工作减少的人数下降至 13.8%。美市早盘，数据发布前，标普 500 指数和道琼斯工业平均指数都位于接近纪录新高点位，数据发布后，两大估值均小幅走高。

　　旁白：经济强势到这个地步，希拉里还输掉大选，那么只能说这数据十有八九是出老千了……。当然，美联储是看数据说话做事的，肯定要加息的，所以美元强势，大家也没话说。问题不仅如此，而且川普上台，大家一股脑意淫新政会再现“里根革命”之辉煌，市场已经充分反映了这一点：

　　美国金融股市值月度涨幅有望创下纪录

　　月初至今，美国金融股市值大增逾 2750 亿美元，创下历史新高。截至目前，金融股在本月仅有 5 天下跌，背后则是特朗普减税、财政刺激和放松监管的主张带来的利率、通胀上升的预期。第一财经援引资深投行人士称，金融危机后的严厉监管给银行业带来巨大成本压力，机构得知特朗普过渡团队提出将废除“多德-弗兰克法案”后都十分兴奋。华尔街见闻此前提及，在美国大选后不到一周的时间，金融股遭到热捧。金融板块 SPDR ETF 累计流 49 亿美元，创下历史纪录，且流入金额超过了过去三年的累计。该 ETF 主要投资包括摩根大通、花旗集团在内的美国金融机构。

　　旁白：这美联储不加息，实在说不过去了，可要是加息，后面的楼市泡沫爆破，可是全球性的，因为楼市资产泡沫是全球性的啊

　　全球楼市泡沫

　　全球楼市泡沫已经从加拿大蔓延到澳大利亚，如今澳大利亚的邻居新西兰也出现了楼市泡沫。据路透社报道，新西兰央行周三警告房价飙升带来重大风险，称如果房产价格继续加速上涨，可能需要实施新的抵押贷款限制举措。新西兰央行担忧债务助燃的地产泡沫，表明降息行动可能已结束。该央行本月稍早降息至纪录

　　低 点 1.75% 。 新 西 兰 央 行 已 将 投 资 房 产 的 贷 款 价 值 比(loan-to-value ratio，LVR)提高至 40%，并在寻求根据借款人的债务收入比实施贷款限制。“就楼市风险而言，新西兰央行肯定没有取得胜利，尽管有迹象显示奥克兰楼市在降温，贷款价值比限制也改善了银行对房价下跌的承受能力，”澳新银行资深分析师 Philip Borkin 表示。“在讨论中提及的风险增强了市场预期，即利率在可预见的未来或将维持不变。”新西兰央行发布半年度银行业体质报告后，央行总裁惠勒表示，他将在“几周后”会见财长英格利希，讨论是否把基于负债收入比(debt-to-income ratio)的贷款限制，纳入政策工具组合中。惠勒称，虽然央行没有提出现在就动用这些措施，可如果楼市失衡状况进一步恶化，就有理由对负债收入比设限。新西兰央行称，该国最大城市奥克兰的房价与收入之比在全球位居前列。

　　旁白：是不是楼市泡沫爆掉，股市也跟着完蛋？现在看，也不一定，起码一些之前大家觉得黑天鹅要冲击市场的事情，现在各路大佬反而认为是逢低建仓的好机会：

　　贝莱德抄底欧洲银行股

　　许多投资者面对本周末的意大利修宪公投显得忧心忡忡。在市场的不安情绪之下，欧洲银行与其他金融类股票正纷纷下跌。不过在别人恐惧的时候，全球最大的资产管理公司贝莱德正反其道而行之。据路透社报道，贝莱德全球固定收益首席投资官 RickRieder 周一表示，一直在增加对欧洲银行及其他金融股的风险敞口。Rieder 称，“由于对风险的担忧，欧洲部分银行与其他金融机构股票正以更低的价格在交易。我们认为价格已经合理，因而加仓了部分银行与金融股。"意大利将在 12 月 4 日举行公投。民调显示，反对修宪改革而愿意维持现状的受访者比例高于支持修宪公投的比例，并且“No”大幅领先于“Yes”6 个百分点。英国《金融时报》称，若投票结果是“No”即公投失利，将会引发意大利银行危机。面对公投的临近，周一欧洲 Stoxx 60 银行指数下跌了 1.8%，而富时意大利全股银行指数下跌 3.85％，其中意大利商业银行在股价惨跌至 13%后暂停交易。相比去年，意大利银行股的价格已经腰斩。Rieder 表示，考虑到当前的风险，他的持仓还是相对保守，但认为市场对欧洲银行稳定性的担忧可能有点太多了。他说道，“我们认为风险有点夸大了。它基于一系列的假设，一是伦齐辞职，二是将不会有任何计划来帮助稳定银行体系，这两点都是相当大胆的假设。”同样， 高盛也认为，意大利银行面临的政治风险已经被反映到了价格里。若公投的结果是“No”，也并不意味着政府结束参与银行业的资本重组。对于公投结果，高盛预计，35%的概率是伦齐留任，而 45%的概率是组建过渡政府并继续进行资本重组计划。

　　每日综述：市场不可预测，而且总是掩盖自己的痕迹，在 2015年底中国十年国债收益率跌破 3%之际，很多人都猜测到后面要泡沫出现，但结果元旦 A 股市场一周内熔断两次！是的，是有资产泡沫，但和股市毛关系都没有。进入 2016 年底，钱荒现象日益蔓延，大家都猜测楼市扛不住，股市估计更是没戏唱，结果如何？蓝筹大象狂舞，谁说央行加息后股市一定要崩？不仅 A 股市场如此，美股也是如此，美联储那边加息笃定，这边股市却连创历史新高。看来股市楼市跷跷板现象是国际性现象。