橡谷智库：经济、橡胶与利益集团

大参考

　　这里利益集团是一个中性词语。

　　正如资本是一个利益集团，资本里面的上游和下游是一个利益集团，劳工组织是一个利益集团，环保组织也是一个利益集团，诸如此类。

　　我们都知道经济出了什么问题，从最近首辅说要适当增加总需求，就知道长期的经济结构改革带来的阵痛，是上层难以忍受的。

　　举例子来说，比如你的腿上长疮了，中医说用毒药把疮烂掉，再敷药让肌肉成长。中国的经济有许多地方长了疮，上面不敢用毒药烂掉，因为疮似乎太大了，烂到后面命是不是保得住？

　　这是担心。

　　1997年泰国开始崩溃，泰铢和房地产全都崩了，1998年和1999年外贸快速复苏，增长以几十个百分点上扬。泰国有大量企业倒闭，风险均来自与金融，花了好几年来休整。大多数泰国中小企业到现在还不肯贷款，依赖自己的资金发展。因为金融风险来的时候，货币一收紧，金融实体倒闭一大堆。

　　然而今天泰国已经被视作亚洲仅次于马来的投资之地。

　　泰国人因低廉的房价受益，生活稳定，前两年失业率低于0.5%。

　　二十年，这是时间的代价。

　　中国上层说玩不起，我们不能休克疗法，泰国人当年也不想，只是被索罗斯攻击了一把，提早爆了。中国体量太大，世界金融大鳄攻击不起，只能外围玩玩人民币，池子也太小，央行稍微一动作，短期操作的空头就爆仓。只能等中国经济自己爆，像俄罗斯那样，2013年年中货币和经济一起崩，到现在三百万莫斯科家庭还在破产的阴影里挣扎。我去俄罗斯财经网用google翻译俄文，看到2013年到2014年，以美元和欧元计价，房地产价格腰斩，以卢布计价先涨而成，然后一年后再跌两成。食品涨的不成样子，被普京压着，但他也不敢强压，因为压到食品公司亏损，就会短缺，恶性通胀就来了。

　　周行长表示的意思是央行既要满足汇率稳定，又要维持经济增长，还要维持资产价格。叠加首辅说的适当增加总需求，意思就是一定要稳住经济，稳住汇率，然后再在经济结构上改革。

　　这端的是不容易。

　　其实中国经济需要人民币贬值，要么主动贬值，要么被动贬值。货币贬值，而资本外流，流动性就会通缩。除非修改人民银行法，否则央行就必须不停的通过票据放水，放水的速度要超过流出的速度。货币贬值有利于外贸和经常项目下资金流入，但要是外贸企业留存外汇，央行还是干瞪眼，除非强制换汇，否则还得不停注水。

　　央行头大的地方就是无法消除市场的人民币贬值预期，如果能拥有公信力，让市场相信人民币一定能稳定，资金换汇进来，那基本上资产价格和汇率一起稳定了。

　　这就是目的，可惜无法做到。

　　所以汇率会慢慢贬值，资本也在管控下慢慢外流，外贸出口要到了人民币贬值充分促进经常项目下的外汇流入，到一个节点，达到平衡，市场认为人民币稳住了，资金可以流入了，资产可以购买了，那么中国经济就能稳定了。

　　问题是怎么样到平衡点呢？

　　外汇必须贬值到贸易加权汇率稳定，债务和坏账必须符合经济增长，资产价格必须符合汇率和经济基础。

　　第一点很容易做到，但央行不肯做。债务和坏账危机需要贬值降息来稀释---比较损是吗？央行想做，被第一点约束了。资产价格要符合汇率和经济基础的意思是必须要以美元计价暴跌到中美经济比例平衡，相应的以人民币计价也会下跌，这一点会带来资本外流。所以外管局要严控资本外流。

　　总而言之，主动做，会被动做。

　　如果不肯主动做货币贬值的事情，那就要大规模减税，降低全要素成本，削减政府支出。从上半年的税收收入来看，是没有做到，税务在增长。

　　所以，无非就是被动的货币贬值，然后主动的迎合被动的货币贬值，控制不住的时候就松一松；未来降准和降息都是必然的。人民币在下行的过程拉长后，资本管制是最核心的一环，否则这是个掏空中国的漫长过程。等中国被掏空了，资产价格暴跌，货币就成了废纸，结局一样悲惨。

　　但即使是资本管制非常成功，民间投资看不到希望，货币实际汇率下行，还是会逼迫自己去实入虚，实体经济还是不行。实体经济托不住金融体系，慢慢还是会滑向同样结局。

　　好吧，离题万里，实际上中国的实体经济问题很多。举个例子，橡胶业目前困境连连，上游被挤垮，被谁挤垮呢？民营胶厂被廉价的越南胶和国营的交割标的全乳胶挤垮，前者是成品，大量越南胶不交税进来，原来我也不想多说，很多贸易商残存到现在，都是朋友，最近被人主动攻击，具体我就不展开说了。后者是原材料，民营胶没有优势。但廉价的进口胶消失，轮胎厂就惨了。

　　所以上下游的生存危机看上去似乎是矛盾的，各有利益集团代表去游说。下游希望取消关税，上游希望取消免关税品种。其实我认为取消关税，增加交割品种，把标胶替代烟片。上下游都能活下去，上游就可以进入消费市场，而不是交割品市场苟延残喘。

　　但实际上利益纠葛远远比我说的复杂，这几乎是不可能的。

　　你会明白，当货币端、金融、利益缠绕着中国经济的时候，即使是微观上的表现，就已经展示了供给侧改革的困难。

　　可能真正的改革要到经济大崩溃之后，彻底的萧条危机到整个体系，才会有改革。

　　天道就是如此。