金岩石：智能化决策与“弱智人”的睿智

大参考

　　最新统计显示，微信的月度活跃用户已经超过了5.5亿人，微信支付用户也已接近4亿人！智能手机让越来越多的人走进了互联网生态圈，形成了一个庞大的“弱智人”的群体。如果说，瘸子用拐杖是因为残疾，现代人用智能手机说明什么？只有一个解释：脑残！然而这不是因为人脑退化，而是电脑进步太快了！在信息量呈爆发性增长的时代，有限人脑面对无限信息，相对产生了现代人的普遍性“弱智”。

　　早在战国末期，赵国大儒荀子（公元前313-238年）就讲过：“学无涯而问不止，问不休而学有成！”这句话中的“学问”二字就是人类最早见诸于文字的大数据智慧。也是荀子，还留下了“水则载舟，水则覆舟”的旷世名句。

　　人脑与信息就像水和舟的关系一样，有人因为“不知道”而无知，有人因为“知道”而偏执。然而在投资决策中，无知胜于偏见。人们自以为“知道”的信息几乎都包含着谬误！索罗斯先生因此提出“易错性定理”，他告诫投资人：信息即谬误，人是很难不犯错误的。金融交易市场并不存在经济学假设的所谓一般均衡，这是一个动态非均衡的市场。由于市场参与者的人性，金融市场在多数时间内是错误的，错误定价（Mispricing）不是偶发现象，而是金融资产定价的常态。

　　索罗斯先生的理论一半是哲学，一半是经验，用行为金融学的概念来解读投资人的失误，原因有三：1.有限理性；2.不完全信息；3.非理性冲动。于是，智能化投资工具的研发就有了两大目标：其一是信息处理的完全性和及时性；其二是有效克服人的偏见和情绪。证券投资人工智能系统（SIAI）引入了智能化投资的新模式，过去两年，电脑系统参与证券投资决策的基金呈爆发性增长，“弱智人”的睿智在于开发使用智能决策工具！

　　人们会问：智能决策系统是由人研发的，电脑的智慧怎么可能会超越人呢？这让我想起荀子的另一名句：“青，取之于蓝而青于蓝。”也就是说，电脑智能源于人脑必然超越人脑。主要原因有三：1.在电脑系统集成的人脑智慧并不是一个人的智慧；2.智能化决策工具的研究开发几乎没有投资人的情绪性冲动；3.智能化决策工具的学习能力可以克服人的固有偏见或误区。所以，就像现代人离不开智能手机一样，投资人也将离不开智能电脑。任何一种智能投资决策系统都不是万能的，但是没有智能系统支持的决策将是万万不能的！

　　股票投资七个字，选股-择时-配组合。首先，选股要靠机器人，因为选股所需处理的信息量无穷大，且千变万化，电脑系统尚难完成，何谈有限脑力！在我看来，如今还敢自称会选股的人大概只有3种：天才、“疯子”和骗子！天才和“疯子”可能出奇制胜，常常不需要工具，而普通人挑战风险则必须善其器。其次，择时要靠人机互相验证，因为和选股相比，择时技术更多依赖于人的预测，尤其是在短线交易或波段操作中，择时技巧更多依赖于操盘手面对“盘面”的“盘感”，即人的心理行为。但为什么还要“人机互证”呢？简而言之就是人脑有限，电脑系统则可以覆盖人脑不及之处，发现人脑的误区；第三，职业投资人的核心技术是配组合，组合投资的选择（Portfolio Selection）是智能决策系统目前很难做到的，不排除将来有可能突破。此外，在智能化选股的工作完成之后，投资人的选择范围即“股票池”已经大大缩小，有限脑力的优势就会相对提升。

　　人们不能总是期待幸运，工具的进步才是睿智的选择。我们活在手机上，我们都是“弱智人”！投资若要更聪明，选股当求机器人？