凯恩斯：规范借壳上市之后，会改变优秀企业低估值现象

大参考

　　上周末，管理层公布了规范上市公司借壳行为的《重组办法》征求意见稿。重点是完善重组上市认定标准，对于所购买资产的规模，从原有的资产总额单项指标调整为资产总额、资产净额、营业收入、净利润、股份等五个指标，只要其中任一达到100%，就认定符合交易规模要件；除量化指标外，还增设了主营业务根本变化的特殊指标。除此之外，《重组办法》修行还取消重组上市的配套融资，上市公司原控股股东与新进入控股股东的股份都要求锁定36个月，其他新进入股东的锁定期从目前12个月延长到24个月；上市公司或其控股股东、实际控制人近三年内存在违法违规或一年内被交易所公开谴责的，不得“卖壳”。

　　元芳，你怎么看？

　　大人，您请听我分析一下，看看对不对。

　　个人认为，《重组办法》其实对于二级市场其实是利好而不是利空。为什么？

　　难道大家没有听说过有一种基金，叫定增基金？有些基金其实是自己不会选股的，他们赚钱的方法，其实很简单，就是找一个上市公司，做一个定向增发，增发资金进行某项资产的并购或者重组，这几乎是一个无风险的买卖。而一旦对并购行为进行规范，则恐怕并购也会亏钱。典型的案例就是管理层对私募进行规范了之后，很多的机构参与PE机构中科招商定增，中科招商下跌了48%，至今定增资金已经浮亏2.42亿元。

　　二级市场还有一种赚钱的模式，叫赌重组。大家耳熟能详的王亚伟，其实最擅长这点。不过，随着管理层逐步的规范上市公司并购重组行为，据传说王亚伟，最近也有点受伤。他重仓押宝的一汽集团整体上市遭遇延迟，直接一个跌停。

　　只有退潮时才知道谁在裸泳。随着上市公司借壳、并购重组越来越规范，壳将越来越不值钱，所以二级市场的炒壳潮将慢慢的退去。越来越多的资金，将进入价值投资，去选择那些业绩更好的股票。未来高成长的优秀企业将获得溢价，而垃圾股将不得不严重折价。价值投资将大放异彩。现在是二级市场垃圾股高估值，优秀企业低估值的现象，必将得到逐步的改变，这，对于我们难道不是一个重大利好吗？