徐斌：美联储再加息将开启“最后审判日”

大参考

　　旁白：上周五，耶伦大婶终于按捺不住，“加息口炮”开火，市场打个冷战：

　　耶伦“加息口炮”让市场吃了一惊
　　上周五，美联储主席耶伦在哈佛大学发表演讲时称，如果经济数据改善，未来数月加息很可能是合适的。该言论一出，市场对6、7月FOMC会议上加息的预期随之升温，预计7月份加息的概率达62%的历史新高。部分机构称，耶伦有关“未来数月内加息合适”的言论“让人大吃一惊”。例如，FTN经济学家Chris Low就指出，耶伦“让我们所有人都感到意外”，市场本来没有预计耶伦会谈论货币政策。Jefferies经济学家Thomas Simons认为，在耶伦此番表态过后，FOMC“6月或者7月行动的可能性看起来很高”。他特别提到，耶伦周五的讲话与2013年10月份FOMC会议纪要非常相似，当时的会议纪要称“未来数月”缩减QE规模将是合适的，而FOMC在2013年12月宣布了削减QE。“新债王”Gundlach对耶伦讲话进行了点评。他表示，美联储主席耶伦的讲话比其同事更加鸽派，耶伦关于“未来几个月加息可能合适”的说法意味着FOMC不会在6月份加息。

　　旁白：虽然银行家们有点吃惊，但黄金市场多头早就有反映了：

　　黄金投机多头提前跑路
　　美国商品交易委员会（CFTC）数据显示，截至本月24日一周，对冲基金等投机者看多黄金的净多仓为16.9491万份合约，较此前一周锐减26%，降幅为今年以来最大。没过几天，事实证明，黄金多头撤退实为明智之举，因为美联储最高领导者的加息暗示让联储加息的预期陡然高涨，金价以大跌回应。

　　旁白：关键是人民币汇率市场也提前做了反映，市场对此反应非常淡然：

　　人民币兑美元汇率急剧走低吻合市场预期
　　人民币兑美元即期周一（5月30日）早盘随中间价大幅走贬，突破6.58关口。中间价则调低近300点，刷新逾五年新低。交易员称，今日中间价符合市场预期，市场情绪并未因汇价大幅贬值而恐慌。亦未见大行出手维稳你，在6.58附近市场自发出清。交易员表示，近期人民币汇价还将随国际美元波动。尽管上周五美联储主席耶伦的讲话让加息预期继续升温，但美指突破96关口还需时日，未来或将出现短暂回调。离岸人民币亦大幅走贬，但两地点差仍维持在100点以内。上周三，人民币兑美元中间价创下2011年3月来新低，而全球市场对此似乎异常淡定，不再重演去年八月和今年一月的恐慌。标普上周创下一个月新高，而A股跌幅亦不明显。不过，高盛高华证券指出，随着美联储加息的临近，中国汇率的“蜜月期”——兑美元走强，对一篮子货币走弱——已经结束。

　　旁白：既然人民币贬值预期已经形成趋势了，而资本管制又超级严厉，那么牛鬼蛇神全部出动了，现在搞到比特币上面了：

　　疯抢任何可以兑换美元的资本品
　　经历了5个月左右的横盘，比特币的疯狂行情于本周五启动，三连涨之后让本周合计涨幅达到了32%，是2013年11月比特币泡沫破灭以来最大的周度涨幅。当前接近600美元的价格为2014年7月以来新高。比特币、区块链新闻网站Cryptcoinews周五分析称，比特币上涨主要是由近期人民币贬值带来的中国市场需求推动。上周五开始的美元对人民币汇率大幅拉升，可能对比特币的需求形成刺激。因超过40万亿人民币的个人存款在贬值大趋势中，正在寻找新的“投资”方式。尽管比特币价格不时大起大跌、应用前景不明，网民形容“这玩意（比特币）就是变相换美元，为了换美元已经疯了！”又说“只要是可以换美元的都会疯抢”、“说明资金出逃！”比特币各大平台价格昨日略为回落，但依然处于500美元上方。

　　旁白：这个形势下，中国央行其实没太大办法，要知道千万人的智慧和力量是无穷的，大家都会想办法跑出去，今天传出新闻说中国人寿再次烧钱买美国大楼，这是有路子的这么干，没路子的，要么是虚假贸易，或干脆是地下钱庄，总而言之都在想办法。但中国官家就这么眼睁睁看着人民币国际化的成就就此泡汤？你看看下面：

　　印度人使用人民币频率5年涨幅21倍
　　据渣打银行统计，过去五年，印度在贸易交易中使用人民币的次数增加了21倍。印度对人民币的使用率很好地代表了该货币在亚洲地位指标，因为人民币在印度的使用一直落后于其他国家。从2014年起，印度和中国之间的人民币交易次数增长了3.5%，使人民币避开英镑和港元，在印度外汇使用排名中位居第四。SWIFT亚太地区支付负责人迈克尔·穆恩说：“中国是印度的主要贸易伙伴，所以我们认为两国之间的人民币交易量还会更大。”Forbes杂志指出，人民币很快将取代欧元，进入印度市场贸易交易常用货币前三强。

　　旁白：一个贬值预期强烈的货币，在国际上受欢迎度会下降的，这一点，谁都知道。中国央行也知道，所以货币政策以及悄然中性：

　　6月资金面展望宜紧不宜松
　　招商证券：上周央行加大了在公开市场资金投放力度，共计投放700亿资金，这是过去一个月以来的最高水平。在央行的引导下，多数期限的资金价格震荡下行，但7天回购利率反而明显走高，由上周一的2.36%左右升至周五的2.50%左右，这当然与跨月资金需求有关，同时也在提示我们临近半年敏感时点，对资金面的展望宜紧不宜松。

　　旁白：年中中国央行货币政策稍有什么变动，大家都得小心，何也？注意了，深圳5月二手房成交量环比下跌6成。量在价先，如果再约束一下货币，后面……。反正现在国际市场流行的话是：美国股市，中国房市还有日本债市，都是史上最大泡沫。随便破一个，大家都得吃不着兜着走：

　　美国股市估值现在史上最贵
　　在谈到估值时，人们常常会使用市盈率为参照，而这个指标现在并不处在令人担心的水平，问题在于，它太容易受到金融工程学操控。与此同时，Ned Davis Research的研究却发现，就市销率而言，美股已经来到了史上最高点。市盈率是企业股票价格与盈利之比，而市销率则是股价与营收之比。标准普尔500指数的市销率中值目前为2.2，超过2007年和2000年的水平，而那两年不必说，正是“泡沫”的同义词。从市销率中值去观察还不难发现，当前的局面和2000年有着本质的差异，当时主要是科技板块带动了大盘，而现在则是大多数大型股票都过于昂贵了。市销率达到如此水平，原因之一是过去三个季度当中，股价攀升至接近历史纪录的水平的同时，营收却在下滑。不过，它还不是仅有的得出这一结论的指标。如果用周期调整市盈率来度量，美股现在也是非常昂贵的。”周期调整市盈率又名“席勒市盈率”，就是近十年市盈率再根据通货膨胀调整后的结果，目前为26.2，也是2007年以来最高。席勒市盈率是2014年达到这一水平的，之后就基本保持着。尽管在判断大盘的顶部和底部时，估值工具并没有多大的作用，但是它们对市场长期表现的预测能力往往都是很强大的。

　　旁白：这种情势下，你会认为美联储会加息？加息后，会有什么结果？他们没想过？你确定他们不怕这个结果？事实上，为迎合选票，美国政客一直回避真正的社会改革，能拖就拖，会有什么后果？格林斯潘，现在无官一身轻，可以说点真话了：

　　格林斯潘：全球经济危机正迎面走来
　　北京时间30日讯 联储前主席格林斯潘认为，由于生产率成长止步不前，全球经济无法高效地生产商品和服务，而这正在直接损害经济承担老年人退休金和医疗重担的能力。“生产率增长阙如，这已经是个全球性的问题了，不单单是美国，全世界都是如此。”格林斯潘日前对福克斯新闻网表示，“比如，西方各国的人口都在老龄化，我们却没有筹措足够的资源来应对这一切。”伴随企业对厂房和设备的投资增长速度减缓，生产率的增长速度也减缓了。与此同时，过去几年，为了推动经济，私营和公共部门的债务都大幅度增加，这现在也成为了生产率前进道路上的障碍。格林斯潘预言，由于经济难以履行福利义务，各国政府将面对又一场重大金融危机。“福利正在挤压储蓄，挤压资本投资。资本投资不足就难以推动生产率增长，而生产率增长不足，又会直接拖累经济。”格林斯潘解释道，“如果我们不能及早掉头，这条路走到头只能是灾难。”美国政府需要在财政上准备好应对这些社会计划。“我们现在应该是联邦盈余，而不是赤字。”他强调，“这一点的重要性，我们二十五年前就该明白，而且也确实明白，但就是没有任何人去做任何实质性的工作，于是危机就向着我们迎面而来。美国的福利支出每年以9%的速度增长，全球的水平也大致如此，如果我们勒不住它的缰绳，那生产率的增长速度就只能是龟步。一个人从劳动者变成社会福利领取者，这是个巨大的变化。如果美国和其他国家只能继续保持2%，甚至还更低的经济增长速度，我们就不可能有足够的资金去应对我们的那些法定义务。”。

　　旁白：好吧，反正危机不会明天来，对吧？大家都是能混一天是一天。好在全球贸易战的格局，并未像末日论者那样来临：

　　欧盟接近承认中国市场经济地位
　　据路透社报道，有外交消息人士称，欧盟委员会和中国已接近就承认中国市场经济地位一事达成协议。俄新社5月28日报道称，欧洲议会5月早些时候以压倒性多数通过一份不具法律约束力的决议，呼吁欧盟不要给予中国市场经济地位。目前已有俄罗斯、巴西、瑞士、澳大利亚和新西兰等国承认中国为市场经济国家。消息人士称，欧盟委员会现在准备在世贸组织框架内接受中国贸易地位的变化，该国将被视为由市场、而不是由政府主导的经济体。报道称，在承认中国市场经济地位的同时，欧盟委员会希望加强欧洲市场抵御中国廉价商品冲击的能力。消息人士称，中国代表对这一主张表示认可。这可以缓解欧洲制造业的担忧。

　　旁白：大家之前预期的中欧贸易战，压根没影啊，所以说嘛，全球市场大格局不会因为贸易战而被摧毁掉，大家还是该炒啥吵啥，天塌下来，有高个子顶着，怕啥：

　　海外资金30日继续加码
　　中国证券网记者获悉，30日上午，海外最大的RQFII A股ETF 南方富时中国A50 ETF再接逾2亿个基金单位的净申购，即约有20亿元人民币资金净流入该ETF，基金经理将择机买入相关A股。据了解，这是该基金成立以来接获的最大单日申购。南方A50追踪富时中国A50指数，该指数由在上海证券交易所或深圳证券交易所上市的总市值最大的50家A股公司组成。据接近南方A50的人士称，因看好A股6月将被纳入MSCI新兴市场指数，并憧憬深港通将于近期宣布启动时间表，上周以来，持续有资金流入南方A50。自4月中旬以来持续遭遇赎回的南方富时中国A50 ETF，上周再现资金净流入，港交所披露的交易公开信息显示，上周三，南方A50基金规模再度出现大幅增长，由原来的17.79亿个基金单位，回升至18.35亿个，即获得5600万个基金单位的净申购，相当于净流入资金近6亿元人民币。

　　每日综述：中国股市泡沫去年爆裂了，但事实上，要说全球最大最危险的资产泡沫，中国A股连边都排不上，国务院开会，证监会主席坐最后一排。美国股市、中国楼市和日本债市泡沫才是最恐怖的。这中间，前二者由于美联储加息预期，已经摇摇欲坠了，如果美联储夏季再加一把力，那么肯定上演“最后审判日”。问题是，美联储有这个决心吗？

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这就像咬牙拉屎，不拉憋坏身子，拉吧肛裂，纠结啊

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