玉名：考验生命线，阳光总在风雨后

大参考

　　从一周市场轨迹来看，三大股指四月K线均为阴线报收，显示市场进入“五穷”周期后的压力较为沉重。周二的中阳，周三、周四的缩量星线，显露的是犹豫，量能重回地量位置，也对于刚刚积累的市场人气是一种负面影响，周五10:40之后和尾盘的快速跳水，更是将之前多头堆积的攻击态势荡然无存。玉名认为量能是如今多头掣肘的关键因素，近月来大盘的反弹有个明显的特点，就是频频出现放量大阳后便缩量调整，如3月30日、4月5日、4月11日与5月3日，这充分说明当前市场的存量资金的力度角度有限，导致行情空间受制。本周的关键就是多头必须要守住2900-2930点区间，守住这里即无忧。综合来看，虽然多头攻击失败，但还不至于直接转入连续大跌的走势，多头错过了攻击的机会，就需要承受空头的冲击和考验，所以本周是防御为主。

　　均线方面，20、30日线这两条中期均线粘合，指数先是被动突破，但5.6日的尾盘跳水导致失守，形成了反压破位的迹象，如果不能尽快收复，将形成较大的压力。尤其是创业板破位较深，而且近期是解禁高峰，所以面临的压力更大。5月份后解禁压力将明显增加，5月份限售股解禁的上市公司有165家，当月限售股解禁市值升至1876.25亿元，比4月份增加了597.73亿元，环比增幅达46.75%。随后6月份沪深两市限售股解禁市值更是将达到2596.04亿元，为全年次高水平。其中，5月“中小创”解禁压力最大，中小企业板的解禁市值为576.80亿元，为今年月度第二大解禁高峰；创业板A股的解禁市值为464.44亿元，同样为今年月度第二大解禁高峰。

　　资金面，上周央行再度开展大额逆回购配合MLF操作，为市场释放了两千多亿流动性，但逆回购和MLF的利率皆未下调，显示出央行并没有继续引导利率下行的意图，货币政策也注重“适度”，这难于让大盘形成有力的做多动能。加上两融余额的下降与产业资本的减持，多头缺少了后续的援军，这也是导致变盘功亏一篑的原因。玉名在5月开门红后介绍过，尽管中阳放量给力，但必须要站上3000点拿下20日线才是真正安全，但指数连续两天的星线且量能萎缩，最终导致了周五的跳水，尤其是尾盘创业板不少个股冲击跌停，有了些恐慌的气氛。不过从时间周期来看，指数还有一段横盘周期，未到真正向下拓展空间之时。策略上，市场近期量能的变化已经充分体现了存量资金特征，因此投资者要降低预期，尤其是类似黄金、白酒、医药等防御板块活跃，也说明了资金对后市的谨慎，所以建议不要将操作展开过大，应该收敛仓位，对于类似涨价题材这样有支撑的还是持股为主，而其余要设定明确的止损止盈位，跌破就撤离，毕竟指数久攻不下，横盘后再调整就会导致加速了，而且之前提到过5月中下旬是风险敏感窗口，建议要以低仓位应对的。