玉名：深港通对深市影响分析

大参考

　　在博鳌亚洲论坛2016年年会上，国家高层再度表示“今年要择机推出深港通”，这是9天内第二次就“深港通”表态，高层的表态让深港通再度成为市场热词。很显然在注册制、战略新兴板被搁置之后，深港通成为A股年内最热的主题。

　　“深港通”时间表分析

　　港交所回应，欢迎今年择机推出“深港通”。 该所一直与内地紧密联系，在“深港通”筹备工作的技术层面上已经准备就绪，但估计两地监管机构批准并正式公布后，两方市场还约需3至4个月时间准备。换言之，由现时起计，“深港通”最快都要到6月底才能推出。

　　具体到深港通推出的时间表，首先要宣布深港通启动的消息，这一步已走完内部程序，至于正式启动则需要4个月左右时间做技术准备，此后两地市场就可以开始交易了，从时间安排来看，最快也要在下半年。对比沪港通。在2014年的全国两会上，“沪港通”的开启被正式提出来；同年4月的博鳌论坛上，也是国家高层明确提出将开启“沪港通”。随后，“沪港通”的推进速度加快：2014年4月29日上交所发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点实施细则》，公开征求意见；5月9日，证监会就《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》公开征求意见。最后，直到2014年11月17日，“沪港通”最终实行。从这个角度来看，“深港通”很可能要在三季度。

　　对深市的影响

　　深港通下半年有望推出，很多投资者认为这是一个利好因素。真的如此吗？2014年沪港通推出时，引发了一波行情，而当时基础是沪港通推出之前，A股市场蓝筹股的价值非常明显，以银行股为代表的蓝筹股的价格甚至低于H股的价格。而蓝筹股由于是权重股，蓝筹股的炒作很容易引发股指的上涨，进而带动整个市场的上涨，而且当时正好赶上资金杠杆的助阵，才引发了一波大行情。

　　但深港通面对的形势与沪港通大不相同。一是经过了去年6月份以来连续3次股灾的打击，投资者目前的心态非常不稳定，时刻提防新的大跌风险；二是深市在估值上毫无优势可言。如今，深市股票的平均市盈率高达41.30倍，中小板达到52.93倍，创业板更是达到了81.53倍。面对如此高企的市盈率，对于港股资金来所，缺乏足够的吸引力，类似的个股在香港股市更便宜。因此，选择受益股就要更谨慎。

　　受益股分析

　　从沪港通运行情况以及QFII持股来看，高分红低估值、稀缺品种以及部分A+H股有望被资金重点关注。与“深港通”概念相关的两大类个股值得关注。一是A/H折价股。就AH折价股来看，目前同时在深交所和港交所上市的公司共计有16家。截至目前，除万科A等停牌的4家公司外，其余12只A股股价均高于H股股价。其中，溢价率最高的是山东墨龙，高达288.96%。从这个角度来看，也印证了前面提到的，如今深港通比沪港通时，机会减少了很多，深市估值普遍较高。二是A股独有板块，如军工行业、医疗保健行业。白酒股和农业股，这些港股里都没有。沪港通类似，深港通开启后，港资偏好于A股市场蓝筹和稀缺性标的的喜好还会延续，尤其是白酒、中药等香港市场稀缺品种受到资金青睐。