橡谷智库：中国经济会垮吗？

大参考

　　我们是在一个魔幻时代，所有的人都失去了清晰的看法。

　　相信实业有光明未来的朋友们，正在加码投资；相信京沪地产永远涨的，还在四处寻找标的；相信中国经济终将走向积极面的，持有长期股权投资。

　　当然也有消极的看法。

　　所以，我们在海外的水边小镇闲谈的时候，这里的投资人也都看法迥异，体现在不同的投资策略上。

　　并不是所有人都同意我和另外两个朋友消极的看法，即使是我们阐述了逻辑，一路上，我们仍旧在思考和相互探讨。

　　昨夜进入葡萄酒产区，我们打开一瓶葡萄酒，深夜里再次深谈这个问题。

　　朋友以纺织业为例，阐述其看法。在棉花和纺织业，如果不是进口配额，导致整个纺织业受损，那么以目前纺织业的先进设备投资，只要关税壁垒消除，人民币略为贬值，就会挤垮所有试图和中国纺织业竞争的国家。

　　这可以引申到几乎所有的基础制造业---这里我们不用低端这个词来形容，否则容易引发歧义。注意语言的负面作用，这使得我们的政府和话语权者都以为要淘汰制造业，引发严重后果。实际上中国的产业链之全，基础建设奠定的基础，中国人固有的勤奋，在没有贸易壁垒和汇率问题下，能够轻而易举的击垮现在所有的竞争者，包括墨西哥、越南和印度。

　　但是一定需要贬值人民币吗？

　　朋友发问，直接把问题丢向这个重磅要点。

　　我问道：市场竞争的全要素成本是什么？比如在某些行业，美国的全要素成本已经不再高于中国。你把融资、土地、电力、物流、税收、劳工成本等等综合考虑，中国仅仅在劳工成本上有优势。但反过来，放到新兴市场，因为基础建设的缺乏和经济基础的缺乏，初级民主制度对劳工掠夺资本行为的放纵，导致整个营商环境除了工资便宜外，一无是处，结果效率低下的工人还时常罢工闹事。

　　但给到足够的时间，这些问题对新兴市场来说，总会解决的。

　　问题又来了，中国是不是给了他们时间和机会？

　　答案是：是的。

　　货币汇率以贸易加权考虑，代表你的竞争力和信用，强行维持经济弱势显现的汇率会损减经济竞争力；同时货币注水和实际的货币双轨制，又导致资本被资产市场抽血，同时地产泡沫带给实体经济高成本。

　　ok，你明白症结在哪里。

　　如果你要维系汇率，又要考虑经济体的竞争活力，只有降低企业成本，朋友说：那就大规模的减税！但他立即反驳了自己的看法，那就是决无可能大规模的减税。

　　另一方面是大规模削减政府规模，降低政府支出在经济体里造成的成本。这也决无可能。

　　1980年代初，里根总统上台，沃克尔跨越总统任期作美联储主席，他在里根上来之前已经为了捍卫美元，加息到联邦利率超过21%。到里根开始实行里根主义，也就是所谓新供给学派的主张，其核心都被人忽略了基本逻辑，为何可以这样做？是因为里根大规模削减政府开支，实行小政府，并大规模减税。

　　这就是在强行维持美元汇率的基础上，在高利率和强势美元打击经济的背景下，以减税和降低政府开支，来消除实体经济的全要素成本。套息成本流入，又帮助实体融资。即使如此，美国后来也不得不降息，让美元在稳定后重新贬值，并以广场协议强行逼迫西德和日本提升汇率，来拯救整个美国经济。

　　伴随着财政失衡，收入递减，货币印刷是看得见的一条出路。有人说m2可以以超过gdp两倍的速度继续前行，来帮助经济增长---其实他说错了，是帮助资产维持泡沫。实际上是不可能的，你的资本收益率曲线会背离货币派生曲线。

　　至于俄罗斯，它是个资源国家，不是制造业国家。

　　所有类比的逻辑，都要在同等因果关系下比较。

　　一切取决于上层建筑改革的雄心，一切取决于各路神仙愿意为民族大义妥协的勇气，或力量集中在一个稳定位面。

　　一切未来都是未知的。

　　后来他沉默了一会儿，我们举起杯子碰了一下，把整瓶酒喝完。

心平气和

不是不懂，清楚的很。-------只为资本说话，百年后国家和民族如何，不在考虑之内。

中华好浪儿

美帝有印钞权随便印，所以美经济理论不一定适合中国。七

中华好浪儿

感觉老王有点装