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旁白：德拉吉和日本央行老大真是一对好基友啊，即使不是，起码也是一对笔友，要不，周四晚间的负利率政策怎么比日本央行一模一样呢？
欧洲央行火力全开引发全球货币贬值潮
3月10日，欧洲央行将召开货币政策会议，欧洲央行宣布下调隔夜存款利率10个基点，至-0.40%，并扩大QE规模至每月800亿欧元，较此前扩大了200亿欧元/月，并将QE购债范围扩大至非银行企业债券。这背后，是欧元区2月CPI意外陷入萎缩，促使欧洲央行不得不采取更激进的货币宽松政策。不过，在欧洲央行持续推进负利率同时，市场对负利率能否提振经济，也产生不小的分歧。以同样采取负利率的日本为例，负利率政策令日本银行间借贷规模大幅缩水，截至2月底日本银行间拆借余额暴跌约80%、接近4.51万亿日元的历史低位，并制约民众的消费热情；更重要的是，负利率还可能引发新一轮的货币竞争性贬值。究其原因，在负利率时代，对冲基金等金融机构能以更低成本拆入欧元日元，转而投资处于加息周期的美元，导致美元兑其他货币汇率进一步大幅升值，引发不少国家“引导”本国货币加速贬值，以争取更大的出口份额提振经济。蹊跷的是，就在欧洲央行公布降息举措的前一天，新西兰意外宣布降息，以提振新西兰本国的通胀水平和经济增速。
旁白：搞到这个地步，德国人实在受不了啦，要知道，德拉吉能混到欧洲央行老大的位子，那是德国和意大利达成的妥协：你们改革，我适度让欧元贬值。现在问题是南欧国家改革啥的，一步三回头，而贬值起来压根不含糊。德国人当然不乐意了：
德国人声称二战后最大财富再分配开始
对于欧央行扩大负利率和QE的政策，“德国的华尔街日报”德国商报称，这会损害德国人辛苦挣来的钱。在这篇名为《危险游戏与德国储户的钱》的文章中，作者称：下定决心的德拉吉在扩大负利率政策上“破浪前进”。（政策）对经济的积极效果是短暂的。风险在于：这是欧洲自二战以来规模最大的财富再分配。上月底，德央行行长魏德曼在年度新闻发布会上还重申，对欧央行进一步使用扩张货币政策来提振欧元区通胀率持保留意见。显然当前的物价情况需要欧洲央行就货币政策展开彻底的辩论，如果欧洲央行出台新举措，绝对不能适得其反。他强调，在讨论使用什么政策工具之前，应该先考虑是否需要进一步的行动。上月中旬，魏德曼在德国宪法法院的一场听证会上表示，量化宽松对欧元区“不再是必要政策”，当前无需实施QE。欧洲央行QE已经降低了欧元区的风险溢价。QE措施并没有直接货币交易（OMT）那么重要，而在实施QE期间不太可能使用OMT工具。
旁白：怎么转移，当然是从德国为首的北欧国家转移到南欧国家，方式就是南欧债务国通过货币贬值赖掉债务啊。这调调儿搞出来，大家全明白了，欧美日所有主要经济体的货币都得贬值，但欧元贬值估计最狠：
防火防盗防德拉吉
欧元周四晚间的先暴跌后暴涨的行情，可谓“先绞多头再杀空头”，让很多投资者大呼“防火防盗防央行”。正像去年12月3日，欧洲央行（ECB）的宽松力度意外不及市场预期，导致欧元当天大涨4.3%，由1.0524最高升至1.0981。尽管昨夜欧央行动用了几乎全部火力加大宽松，但欧元兑美元短暂下跌后，自低点同样劲升3.7%，因德拉吉在当日的讲话中暗示欧央行的降息进程将暂告一段落。不过根据德交所旗下MNI资深编辑Johanna Treeck及Martin Baccardax的理解，“德拉吉并无意完全关上未来降息的大门，他也说了‘新情况的出现可能改变预期’，他以自己的方式强调了，欧央行还拥有足够的的武器可供未来使用。”
旁白：这么搞法，市场的小心脏都给搞崩了。好了，这下，该中国央行说话了，说实话，虽说中国央行印钞放水不含糊，但较欧美日央行来说，这些年来算是非常克制斯文的：
易纲：货币政策总量还偏稳健
中国央行副行长易纲周五称，货币政策总量还是稳健，局部偏松，比如通过抵押补充贷款（PSL）发放棚户区贷款。他是在全国两会间隙对记者发表上述评论。今年政府工作报告提出，稳健的货币政策要灵活适度。今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。易纲日前曾表示，货币政策作为一个总量政策仍然是稳健的，政策取向没有改变；而今年更加注重灵活适度，适时适度预调微调，对结构性改革的重点支持部门，信贷投放就会多一些，略偏宽松一些，如央行通过抵押补充贷款（PSL）大力支持棚户区改造、重大水利工程等重点领域。截至今年2月末，央行对国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发放的抵押补充贷款（PSL）余额为1.26万亿元，主要用于支持三家银行发放棚改贷款、重大水利工程贷款、人民币“走出去”项目贷款等。
旁白：中国央行放水动作肯定是有的，但总体看还是有不少遮羞布的，起码朝着基建啊，地方项目啊、银行坏账啥的使劲，或搞点置换啥的：
多省份今年置换债务规模同比增长四成
《经济参考报》记者从山东省、江西省、广东省、甘肃省、黑龙江省、广西壮族自治区等多省份财政厅厅长处了解到，财政部已下达今年置换债额度，多省获得的额度高于今年到期债务规模，将提前置换今年未到期债务。多省份今年计划发行置换债规模较去年增长约四成，个别省份债务置换规模高达去年的2.4倍。业内人士表示，今年置换债利率有望在去年基础上略有提升。
旁白：这背后其实就是央行的印钞机托底，类似这样的隐形信用扩张动作，中国央行一直在搞，但无论怎么搞，比起欧美日央行的疯狂QE，总算靠谱，不算太夸张。说穿了，其实就是房价一直在涨，M2和M3的增速掉不下来。这时，人民币空头偶尔吃瘪，也是正常不过的事情：
近期人民币空头被狠狠打脸
在岸、离岸人民币均在北京时间上午11点以后扩大涨幅，双双创年内新高。从11:15到11:45的不到半小时内，离岸人民币大涨近100点。截至11:38分，在岸人民币涨超2月高点，创12月29以来最强。离岸人民币兑美元涨0.265报6.4878元；一度触及6.4858，为12月9日以来最高。11日人民币对美元汇率中间价上调222点，报6.4905，创去年11月来最大升幅。昨日中间价报6.5127，16:30官方收盘价报6.5159，23:30夜盘收盘报6.5075。中间价公布后，离岸人民币兑美元短线走高约100点，上涨0.14%至1美元兑6.4956元人民币。在岸人民币兑美元盘初快速走高，现报6,4939，较上日夜盘收盘涨136点。据驻北亚的外汇交易员称，美元兑离岸人民币跌破6.5000元，触发银行和杠杆账户的止损卖盘。据悉，多家机构将美元兑人民币的止损线设为6.5。一旦跌破止损线，做多美元、做空人民币的交易员或将面临强制止损，或将“割肉”出局。
旁白：只要地产不崩，中国央行随便宽松一下，地产火爆起来，所有上下游相关产业链都得嗨起来，这是近期大宗商品火爆的最直接原因。但这是饮鸩止渴，透支未来若干年的增长和潜力，高层不可能不知道这些，所以下面这条资讯出现，就不奇怪了：
银监会开始摸底银行业抵押品估值
路透今日援引消息人士称，中国银监会日前下发通知要求股份制银行加大产能过剩行业风险摸排力度，审慎评估抵押品价值，摸清可能引发的信用风险敞口和资产损失，及早制定处置和应急预案；同时严防房地产信贷风险，加强对三四线城市等重点市场风险形势研究。中国银监会数据显示，2015年四季度末，我国商业银行不良贷款余额12744亿元，较2014年底大增51.2%；商业银行不良贷款率1.67%，较2014年底上升0.42个百分点，较2015年三季末上升0.08个百分点，这是该数据连续第10个季度环比上升。
旁白：搞到这个份上，没有谁不怕怕的，但既然走到这个份上了，那就硬着头皮走下去吧。事实上，中国经济环境比人们预想得要好，关于这个，你看看下面就知道了：
中国前两月FDI同比增长2.7%
商务部11日消息，1-2月，全国实际使用外资金额1418.8亿元人民币（折225.2亿美元），同比增长2.7%。商务部外资司负责人指出，1-2月我国吸收外资呈现以下特点：服务业实际吸收外资继续增长，其中，高技术服务业涨幅较高。2016年1-2月，服务业实际使用外资891.6亿元人民币（折142.1亿美元），同比增长5.7%。美国、日本、新加坡、英国、德国等对华投资显现增长。2016年1-2月，美国、日本、新加坡、英国、德国实际投入金额同比分别增长110.9%、14.5%、53.8%、120.3%、8.7%。中西部地区合同外资大幅增长。中、西部地区合同外资金额同比分别增长26.2%和14%。西部地区实际使用外资98亿元人民币（折15.4亿美元），同比增长8.1%，高于全国增幅5.4个百分点。外资并购交易日趋活跃。2016年1-2月，以并购方式实际使用外资金额399.2亿元人民币（折60.9亿美元），同比增长17.3%。并购在实际使用外资中所占比重由去年同期的24.6%上升到2016年的28.1%。
每日综述：QE之后持续负利率，依然无效，说明这个社会老了，没冲动了，再多社会储蓄，也由于老龄化和管制导致人们压根没开工干活的劲头，更别提福利社会主义对人们搞生产的精神腐蚀作用了。但中国不一样，FDI这些年来一直增长，当然对比过去动辄20%的增速，现在算是低速了，但依然是增长啊。这说明中国人苦啊，福利那么少，不干怎么混出头呢？怎么谋生呢？所以万家创业创新，中国还有干活搞生产的冲动和劲头的，就这一点看，人民币空头被打脸是再正常不过的事情。但注意了，考虑到FDI顺差与外贸顺差一直持续的情况下，外储持续缩水，同时伴随人民币贬值预期空前强烈，那么就是相当反常的事情。而这类反常现象的真正原因，一般情况下，目前是不能在公开舆论中进行正常讨论，只能以窃窃私语的形式流窜坊间。这恰恰就是人民币被看空的根本原因。简单说，人民币多头是物质上的，空头就是心理上的，制度上的。心理不踏实，物质肯定靠不住，这是人民币的唯心主义决定论。
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发表于 2016-3-12 17:31:10
