冉学东：刘士余将如何引导资金入市

大参考

　　今天外媒报道，新上任证监会主席的刘士余在就任后首度向证监会官员的讲话中评论称，当前任务包括监管市场、严查操纵股市和引导资金入市。

　　报道就透露了以上信息，不过从以上三点，笔者猜测，至少在今年前半年证监会的首要任务是稳定市场情绪，休养生息为主，不会推出大的改革举措，也就是不折腾，悉心呵护市场是刘士余上任后的首要任务。

　　这三点当中，其实最要紧的是最后一点，引导资金入市。因为前两点都是为最后一点服务的，只有监管好市场，严查操纵市场，资金才能放心入市，才能打消跳入市场陷阱的恐惧，这可能意味着未来一段时间，疗救市场成为证监会的工作重心。

　　那么要引导资金入市，首要的前提是股市要有投资价值，股市具备投资价值，主要预期未来能赚到钱。那么在中国市场上，股息率很低的情况下，如何打造投资市，这当然不是证监会一家能做到的，可能央行的作用更大，比如更低的股价、更低的市盈率，更宽松的货币，更稳定的汇率，上市公司的盈利能力等。

　　其实目前的市场条件应该是支持刘仕余的。以上几个条件中，除了上市公司的盈利能力外，其他几项条件目前事实上是具备的。从最近周小川的访谈看，其不仅强调人民币维持一篮子货币的稳定，并且还强调要管理人民币兑美元的汇率，这表明从年初以来人民币大幅贬值已经画上句号，而此前几次汇率闯关现在已经失败了，中国政府已经放弃了通过汇率贬值来释放经济压力的通道，选择了暂时死守汇率。中国马上要作为东道主在上海召开G20会议，这段时间汇率必然要保持稳定，而汇率稳定是目前A股最担心的，也是此次A股大幅下挫的罪魁祸首。

　　就A股而言，如果国际市场不出现大的动荡，人民币就不会出现大的贬值压力，事实上，央行在此次人民币编制中，已经构建了一个相对牢固的资金长城，让中国市场基本与外界隔绝了，这也正是A股可以人性上涨的一个理由。

　　再加上高层持续的宽松政策，一月份的2.5万亿天量信贷以及增幅过高的M2，政府新一轮房地产刺激政策推出，以上海为代表的一线城市房价上涨才刚刚展开，相信下一步将会蔓延到杭州和北京这样的大城市，房地产市场再次勃兴，对资产价格将再次构成上涨压力等等。这些都预示A股可能有一个很不错的反弹，这个反弹有新任证监会主席给市场的信心，更重要的还是暂时相对稳定的宏观环境以及宽松的货币环境。