刘晓博：今天，证监会宣布了“最重要的事”！

大参考

　　2016年的第一个交易周，终于在惊心动魄之中结束。在1月8日收市后的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人说了一件2016年中国证券市场“最重要的事情”。

　　什么事最重要？当然是注册制。此次证监会发言人解释的，主要是注册制实施的时间：

　　问：全国人大审议通过注册制改革授权决定，该决定自2016年3月1日起施行，这是否意味着注册制将于3月1日起实施？

　　答：这里讲的3月1日，是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

　　在注册制正式实施前，我会将按照现行核准制的要求，继续做好股票发行审核工作。与此同时，我会将做好发行审核工作向注册制过渡的预案，对发行审核工作作出合理安排，确保实现发行审核工作的平稳衔接。相关方案将及时向社会公布。

　　于是，问题来了。证监会的此次表态，是不是意味着注册制推出的时间，有了新的弹性？换句话说说，是不是有所推迟？因为刚刚发生了一场小规模的股灾，这是不是管理层在向市场释放“扩容没有那么急迫”的信号 。

　　在一个财经记者为主的微信群里，我跟几位记者发生了一场小小的争论。他们认为，注册制的时间表本来就是这样的。证监会只是给出了一个一般性的解释，避免理解错误。因此，这不意味着注册制推迟，也不构成利好。

　　我的看法是，这颇可考据一番。

　　为什么这样说？大家不妨看一下一条2015年11月22日被多家网站发布的新闻：

　　11月20日上午，证监会主席肖钢、主席助理黄炜以及办公厅、发行部等领导，听取推进股票发行注册制改革的意见。

　　肖主席指出：在股市异常波动之后，《证券法》修订推迟，国务院可能采取法律授权方式出台意见解决，全力以赴明年三月注册制要有结果；先放发行节奏，后放价格；缩短发行流程(3到6个月)，给企业明确预期。

　　这是坊间第一次传出注册制提速的新闻，随后两周的新闻发布会上，证监会没有就这条新闻做过任何表示，既不否认、也不承认。随后，注册制提速的新闻正式发布，果然是采取了“法律授权方式”，果然给出了3月1日的期限。

　　但问题是，3月1日到底是不是启动日。在过去20多天，坊间一直有争论，但证监会没有给出解释。此次突然在大跌之后，做出了明确的解释。而且在解释之后，注册制何时推出就具有了巨大的时间空间，反而“变得没有时间表了”。

　　所以，我的看法是：虽然我们很难说，注册制再次被推迟，或者疑似推迟，但这次解释对当前市场构成了利好。至少短期内市场压力没有那么大了。

　　总之，一句话：为了实现“显著提高直接融资比例”的既定国策，证券市场必须平稳。为了做到这一点，很多事情都是可以改变的。比如熔断机制，比如大股东禁售期，再比如注册制。

　　但决定股市走向的，不仅仅是政策，还有市场的力量。2016年的中国股市，注定大戏连台。