秋实的天空：2016年中国股市十大猜想

大参考

　　2015年马上就过去了，中国股市在今年上演了非同寻常的牛熊变换。从年初到今天，上证指数上涨超10%，深证成指涨幅近20%，而创业板指数更是接近翻倍。总体而言，A股投资者今年还是收获不错，在以小盘成长股和题材股为主角的2015年，大量投资此类股票的投资者均取得了不菲的收益。但实际情况却远远不是三大指数表现的这么乐观，因为我们在年中经历了一次股灾式的持续2个多月的暴跌。持续的千股跌停让部分投资者亏损累累甚至爆仓，不少股民因此含恨离开了股市。

　　2015年给中国股民留下了深刻的记忆，同时，也有很多经验和教训值得我们去思考和总结，特别是对市场疯狂情绪的理性认识、对杠杆式交易的辩证对待、对股票价格安全边际的客观把握等等，都是值得我们未来在股票投资中好好铭记的。

　　2015年有收获，也有遗憾，但无论如何，这些都已经成为了历史。展望2016年的中国股市，我们依旧无法准确预测明年的指数运行情况。但同时，对于来年的经济运行情况和股市行情，我们每个人都有一些期待，因此，在新的一年来临之际，我们和往年一样，不妨对中国股市做出以下展望与猜想，这些猜想有正面的期待，也有负面的担忧。我们也真切的希望这些猜想中积极正面的会实现，而消极反面的不要出现：

　　①宏观经济增速回落至6.8%左右但开始趋稳，经济的结构性调整取得显著进展，新兴经济开始崛起。货币政策和财政政策宽松，利率再次出现下调，通胀率仍维持较低水平。上市公司整体盈利保持增长，增速保持稳定，其中以创业板为代表的新兴行业公司业绩增速大幅跑赢市场平均水平。

　　②中国股市在各方面的努力下，在各种因素影响下整体更加成熟，结构性行情开启，千股涨停和千股跌停的极端行情不再出现或极少。市场行情以价值重估、价值成长、价值发现、新股炒作、主题投资、事件性投资、防御性投资等各种主题反复交叉轮动运行。

　　③在利率水平持续下滑的大背景下，市场内外各路资金的理想投资标的越来越少，相对来说，股市则对资金的吸引力越来越大。利率水平的降低导致了股市合理理论估值水平的整体提升，但前两年市场不小的涨幅让新进场资金左右为难。2016年的蓝筹股和价值股就反复在多重矛盾的纠结中不断上上下下，总体振幅较15年小了，但仍然不乏大幅的波动。

　　④在注册制推出的大背景下，长期业绩稳健增长的优质高成长股和低估值的价值股得到了市场的青睐，各行业的龙头企业和品牌性公司得到了一定的估值溢价，而一些滥竽充数的伪成长股、纯题材股的高估值泡沫被挤破。

　　⑤监管层打击内幕交易、违规行为力度进一步加大，市场整体秩序逐渐转好，散户投资者获得了较以往更为公平透明的投资环境。但仍然是只是相对而言，内幕交易、坐庄现象仍然存在。

　　⑥沪港通、QFII规模稳步扩大，深港通得以实施，国内以汇金证金、公募基金、保险资金为代表的长期资金入市规模以及产业资本增持行为均有所增加，养老金和公积金入市仍未兑现，同时，由于股价的上涨和2015年下半年限制解禁的大规模积压，大股东、产业资本减持行为也大幅增加。

　　⑦IPO发行稳健有序，不再和15年一样时而猛上新股，时而被迫暂停，市场整体融资规模较2015年增长。由于新的申购制度不再需要预缴款和对市值的要求，对二级市场造成了有利的影响，不少投资者为了打新股而配置绩优价值股，甚至不少人借他人身份证开多个账户打新。

　　⑧融资融券规模逐渐稳定，融资市场不再疯狂甚至略显萎靡，爆仓现象较2015年大幅减小。

　　⑨鉴于市场因素和制度等原因，取消印花税、沪伦通、国际板以及T+0政策仍不会推出，战略新兴板吸引了少部分投资者。而注册制在2016年得以实施，只是再次带有了浓重的中国特色，最终又出现了“换汤不换药”的质疑声。   

　　⑩股价具体表现上，低利率背景下优质蓝筹股和价值股的合理估值下限上移，但上方由于2015年的高点压制也未见全面突破，因此整体呈现了横盘震荡格局。而传统夕阳行业个股反弹之后重新陷入低迷状态，而少数新兴成长性个股继续走牛，一些成长性特别好的股票继续不断创历史新高。但前两年爆炒的大多数小盘股和题材股陷入了长期调整之中。不少个股甚至出现自高点以来超过8成以上的下跌。