雷思海：阿根廷做空人民币？一个天大的误读，人民币上位机会来临！

大参考

　　在今天的《政经纵横谈》开始之前，要回答很多位朋友的一个问题。对于12月17日，本人的文章《美国按下金融大对决按钮，多空成败系于中国一身》提到的，3年前，我曾预测美联储2015年12月加息一世是真是假？

　　在这里，本人回答一下。下图是2013年9月出版的《大对决》一书的的内文截图。本书成稿完成于2012年12月底，改稿完成于2013年3月。所以，说是三年前的预测，是没问题的。不是卖书广告，希望朋友们不要因此而购买。

　　今天的这篇文章，实际也是昨天文章的延续，在昨天的文章中，我曾提到，”这次美元的信用收缩长周期，将是人民币全球大扩张的一个大好时机，有机会我会谈谈这个可能。“

　　没想到，机会这么快就来了，那就是，美联储加息的当天，阿根廷说要从中国换人民币，再去换美元。

　　一个天大的误读

　　大致情况是这个样子的：

　　阿根廷新总统上台后，昨天取消了4年来的外汇管制，4年严格的外汇管制，阿根廷个人只有从黑市上才能得到美元。这个管制一解除，4年积累的压力倾泄，阿根廷比索当天贬值了30%。这个幅度，其实也正常，日元在2013年的2个月之间，曾对美元贬值20%，阿根廷货币4年对美元，贬值30%，相当于一年贬值7%，属于可以接受的的波动了。

　　但是，阿根廷没有那么多美元，满足老百姓的美元需求。根据媒体的报道，阿根廷找到了中国央行，请求货币互换。因为中国与阿根廷签有110亿美元左右的互换额度。自然，中方答应了，然后阿根廷就要用这笔大概31亿美元的人民币，到市场上去换成美元，以满足国内抢购美元的需求。

　　就是这样一个事情，一些人惊呼不得了，美联储加息，阿根廷货币一夜崩溃了，阿根廷央行做空人民币，中国又做了冤大头，人民币前途堪危。

　　这是一个天大的误解，它其实正是人民币的一件大喜事。

　　货币互换原来是有用的

　　这事要从货币互换说起。

　　中国央行目前已经与30个左右的境外央行，签订了货币互换协议。总额度大概在3万亿人民币左右。

　　注意，这只是个额度，实际已经执行的，其实并不多。因为，虽然互换保证了双方都不会有汇率损失，但是主动提出的一方，却要承担利息成本。比如，阿根廷今年拿10亿比索换了1亿人民币，1年后到期，就得拿1亿人民币，从中国央行这里再换回10亿比索，不管双方的汇率涨跌如何，双方换的钱数都不会变，因此双方不会产生汇率损失。

　　但是，这笔互换却会产生利息：谁主动提出来换，谁就要付利息。这次阿根廷提出和中国货币互换，那么，阿根廷就需要为从中国换回的这笔人民币支付利息，利率根据中国的银行间资金利率来计算，目前，也就是年息大概4%左右。

　　阿根廷本来是可以从欧美国家贷款的，但是成本更高，由于与中国有货币互换的便利，因此干脆从中国换人民币，到国际市场上换美元，满足老百姓抢购美元的需求。这样成本更低。所以，这件事情，对阿根廷来说，是一件最低成本的融资事件。

　　不过，对人民币来说，却意义很大，因为，它开辟了人民币，在美元收缩周期内，国际化的新路径。看来，央行此前搞的大规模货币互换，是真的有用的。

　　中国得利锁定，风险很小

　　我们看看，中国从这次互换中的利益与风险是什么。

　　这笔互换，首先为中国央行锁定了一年4%左右的利息收入。

　　风险是什么呢，那就是阿根廷把这笔人民币，砸到海外人民币市场上，引起人民币大贬值。这种可能性微乎其微。

　　其实，互换之后的货币，对方央行怎么用、给谁用，中国央行是管不着的，那是人家的自由。如今海外人民币市场交易当中，就有一部分，是其他国家央行从中国央行换去的人民币。

　　只不过，这次阿根廷，是特急情况，它不属于便利贸易的目的，而是属于储备应急的目的，从这个意义上说，阿根廷此举，强化了人民币国际储备货币的形象。

　　实际效果也将如此。首先，未来一年后，阿根廷央行需要归还更多人民币，要还本+利息，而中国则不会增加对阿根廷比索的需求。这就意味着，阿根廷必须从市场上，或者通过贸易，来积攒更多的人民币，不管从哪里得到人民币，它最终必然都是从中国输出的。

　　其实，这就是海外人民币产生的最重要过程。如果未来更多的国家，都如阿根廷一样，与中国互换货币的话，一个庞大的海外人民币市场，就慢慢出现了。

　　假设这3万亿额度全部换出去，利息是4%，那么，只要未来一年，人民币的贬值范围控制在4%左右，中国就稳赚不赔。

　　当然，比那点利息更重要是，中国将得到一个3万亿级别的离岸人民币市场，这样自发形成一个离岸人民币大市场，人民币才能国际化。

　　因此，即使未来人民币贬值再多一点，考虑到人民币国际化所带来的利益，也是可以接受的。

　　人民币上位的绝佳途径

　　说完这些，不难知道，这次阿根廷卖出人民币的事情，就其本身来说，其实并不新鲜。因为，海外人民币市场上类似的事情，天天都在发生，根本不值得大惊小怪。

　　这件事情的破天荒之处在于，一个国家出现储备货币危机时，想到的却是人民币，这是第一回。

　　人民币已经俨然有了美元的范儿。想当初，在美元成为世界霸主之前的金汇兑本位制时代，西欧、拉美等国家也曾一度从美国借美元，换黄金，补充储备。后来，借着、借着，就再也不换黄金了。因为，大家发现，哦，原来每个人都在借美元换黄金，那就干脆大家就用美元好了，何必再多一道手续、多一回交易成本，所以当美国提出黄金与美元脱钩时，大家都觉得甚好！

　　所以，只要未来若干年内，人民币维持相对的稳定，这样的货币互换，就是人民币上位的绝佳途径啊。

　　这么一件好事情，都能拿来做唱空人民币，唱空中国经济的理由，真是有点。。。

hy0096

    搬起石头砸自己脚的事美国人是真心不想干，靠造假弄出来的数据逻辑上是该宽松，现在美国人违背规律搞加息，美国人太知道这就是一剂毒药，可不喝又没法，唉，这大哥当的可真难啊。
    唯一的风险是可能赖账，美国人想赖账都想了十几年，沙盘推演了N多次也不敢出此烂招，其他国家就免了吧。其实中国央行还有狠招在手，就看美国是不是要作死了，如果央行突然宣布中国拥有3万吨黄金储备，美国？谁是美国？美国在哪?

日月丽天

表面上看，阿根廷归还人民币的时候，由于人民币贬值趋势的存在，相较于美元我们是亏损的。
但是这种模式放大后，会形成人民币离岸市场的规模。这个规模足够大的时候，比如说六万亿。供应量是由我们自己操控的。相较于百分之四的微不足道的利息，我们的主动权在于归还的时间。这个时间一定是在美元的贬值周期发生。那个时候才是真正赚的。
布雷斯体系是美元和黄金猫定物的脱钩；在国际货币市场，别人眼中的人民币是靠美元的锚定。而我们的锚定物已经确定为一揽子货币。
推倒下去就是不出三年五载，人民币本位制建立。各国会因为到期归还的人民币而疯狂抛售美元。
一路一代的产能输出带有同样的功效。

作为世纪对决。我们的凶险在于，过快的消耗掉外汇储备。按照现在的速度，我们可以支撑三到四年（不计算出六年是因为明年下旬会启动‘抄底模式’尚需要一定的弹药）。考虑到人民一次大幅度贬值，同样会带来‘止损效果’增加外储。至少可以增加三年的周期。
总的计算是可以打赢这一场世纪对决。
从美国加息那一刻起，就决定了人民币会三分天下的结局。
当然，我们会过两年紧日子。这也是没有办法的事情
毕竟比选择一次战争模式崛起，成本要低得多

hy0096

日月丽天 发表于 2015-12-21 00:18
表面上看，阿根廷归还人民币的时候，由于人民币贬值趋势的存在，相较于美元我们是亏损的。
但是这种模式放 ...

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