凯恩斯：为何预期的股市反弹没有来？

大参考

　　今天沪指在下午拉高后出现了一波大幅下跌，这种表现是否和明天开始的新股申购有关？

　　今天尾盘。沪指出现了一点点放量下跌。恐怕原因就是明天和下周的申购新股，考虑到资金的分流效应，以及周末效应，预计明天股市仍然会维持弱势震荡。市场打新的资金仍然不会回流到二级市场。原因就是下周一仍然有大量的新股申购。从技术指标来看，由于缺乏成交量，大盘有可能二次探60日均线。

　　本周的市场交易又接近了尾声，那么对于普通投资者近期的操作有何建议？

　　个人认为，沪指可能会震荡到12月底。操作上可以控制仓位，保持在半仓。按照我的技术指标和时间周期来测算，本周沪指仍然处于下跌周期之中。因为周线的最高点仍然是越来越低。虽然低点没有新低。创业板指数略好，周线最高点已经突破了上周高点。趋势性机会仍然在中小创之中。个人以为，这种下跌，应当会维持到12月底。原因有三个。

　　第一，每年年底金融市场的流动性减少。目前公开的数据显示，外汇仍然在净流出。考虑到对冲效应，预计12月央行仍然可能会降准一次。

　　第二，美国加息。从最近的美国就业和非农数据来看，月底美国加息不可避免。最近全球资本市场动荡和A股的下跌表明，市场已经充分反映了美国加息的预期。资本市场的理解是：美国加息是利空出尽，等于是利好，所以一旦美国加息，A股就可能是最后一跌。

　　对于中国股市来说，我们的资本市场还是相对封闭的，美国初步加息也就是0.25%-0.5%，并不会吸引人民币资金流向美国。人民币资产的实际收益率和1.5%的一年期利率水平仍然远远高于美国。故此如果中国A股市调整到月底，美国加息日，恐怕就是最后一跌的抄底机会。