雷思海：美国加息可怕吗，中国一点也不必悲观

大参考

　　11月25日发表的《今天，高层破天荒警告金融攻击，大对决即将来临》一文，主要内容其实是2013年对本人访谈的一些老内容。一天的阅读量超过30万，看来大家对美国加息一事很关注。同时，也看到了很多网络与微信公号的转载，有些歪曲了原意。

　　在这里特做三点声明，并把后续补充完毕，也算是回答朋友们的一些疑问。

　　三点声明

　　第一，所谓的大对决，其实只是美国自身的金融战略的体现，它的影响是全世界的，而中国只是它的一个重点考虑的对象。中国并无主动挑战美国的意思。实际上，中国希望能够在公平的规则下参与世界的竞争，与美国搞新型大国关系，中国不是现行国际秩序的挑战者，也希望其他国家不要把这个帽子安在中国头上。

　　第二，有人对中国经济的未来比较悲观。更有借助美国加息来唱衰中国经济，对此本人也非常反对。这次美联储有可能在短时间里加息，不过，美联储即使加息，也是迫不得已，它对美国经济的伤害，要远远大于对中国经济的伤害。实际上，中国经济不会因此受到多大的影响。

　　第三，关于中国3000亿美元的日本国债投资，这个数据是2013年的，是根据日本媒体当时的报道所得出的数据，并非中方数据，所以可能并不准确。

　　2年前的后半部分预测

　　其实，11月25日发表的这篇文章，只说了2013年旧作一半的内容。当时，本人不仅有对美国可能在2015年12月加息的预测（当然，这不一定准，美联储虽然12月加息可能性达到了80%，但仍然只是个可能）。同时还有对美国加息后，美国经济可能出现情况的一些预测。

　　也许这些预测都不准确，但既然做预测，就不想说模棱两可的话。本人以为，任何没有精确的时间点作为前提的趋势预测，无异于耍滑头。本人宁愿预测错误，也不愿耍滑头。

　　在这里，把美国未来可能加息之后的美元、以及世界经济的前景预测部分，补充呈给大家批评。这部分也是2013年写的。

　　美联储非常想搞强势美元

　　美联储想不想搞强势美元？毫无疑问，是非常地想。因为美国金融大战略的根本要点，就是美元的大起大落。

　　过去12年来，是大落了，美元要大起，大升值，才能完成这个战略周期，才能收割其他国家的财富，才能为美国700万亿美元的金融资产，找到大的利润来源。如果美元不能强势大反转，就等于这个美元长周期金融战略的失败。

　　不过，鉴于美国经济虚假复苏的现实。未来美国加息的情况，也许有这两种可能，但结果却可能只有一个。

　　美联储可能破釜沉舟

　　第一种是，美联储破釜沉舟，大幅度提升利率，试图完成第三个金融大战略周期的收官。

　　但是，这种政策的结果，最有可能首先是美国资产泡沫的破灭。因为美国700万亿金融资产的支撑，不是靠真实的经济增长得到的，而是靠货币宽松政策，也就是低利率与印钞票导致的资产价格上涨撑起来的。一旦货币宽松环境不再，资金成本上升，就会导致高位不断兑现，最终导致资本市场崩盘。

　　比次贷危机更严重的一幕将非常可能在美国重演。这也正是美联储在其第五轮压力测试中，假设美国资产价格会跌掉一半，经济增长下跌5%（前文3%有误），失业率掉到12%的真正原因所在。

　　在此情况下，美国唯一指望的就是世界其他地方，比美国的经济情形更加糟糕，资产泡沫破裂得更加惨烈。这样一来，美国可以发挥其资本无限创造的唯一特权，最先恢复并乘机开始对他国资产尤其是中国资产的收购。美国以自伤八百伤人一千的方式，来完成这场金融大对决。

　　但是，从目前的情形来看，中国与欧元区在未来几年，都不太可能允许在其经济体系内，出现一个比美国更大的资产泡沫，相反，它们都在解决泡沫问题与债务问题。因此，只要中国与欧元区没有大的战略应对失误，美元的强势反转，将无法让世界其他地区出现比美国更糟糕的危机。

　　这样一来，美元将在短暂的反弹之后，重新开始大幅度下跌。

　　另外的选项可能更合实际

　　另外一种可能则是，美联储不敢真刀真枪地通过卖出资产，或者大幅度连续提升利率来搞强势美元，而只能用口头影响、经济数据魔术、以及及缓慢的升息步伐与节奏等等非实质性的手段，来试图推动美元强势。

　　在这种情形下，美元只会出现弱势的反弹，而不会出现强势的反转。美元指数反弹高度不会超过103左右一线的位置（100点位基准，是强弱美元的分界线，100点一下标志美元弱势），也难以大规模地刺破其他国家的资产价格，导致其他国家出现资产价格崩盘。

　　不论哪种情形发生，2015年后，最有可能的不是美元强势反转的开始，而更可能是美元重新走弱的开始。

　　届时，全球资本市场有关美元反转的各种预测将开始大退潮。在随后的几年中，美元指数会创下历史新低，甚至考验60点位。

　　另外一种历史的重演

　　以研究大萧条而出名的(前)美联储主席伯南克，心里面一定有着另外一张重要的历史轮回的图表。那就是1929年大萧条以来，美联储资产占美国GDP比例的轮回图表。

　　这是一张简单却内涵丰富图表，我们可以从另外一个大的历史维度，大致判断一下美国经济与货币政策未来的大致走向。

　　从1913年美联储成立以来的整整一百年历史当中，美联储的资产规模与GDP之比，有两个高峰时期，一个是1929年经济大萧条之后，美联储的资产规模急剧上升，达到了其GDP的20%左右，美联储实际上以买入资产的方式，最终承担了罗斯福新政的财政赤字。

　　另外一个高峰期就是当前，美联储的资产达到了GDP的20%左右。

　　上次有第二次世界大战，这次呢

　　上一个美联储的高资产时期，持续了大概20年。从1929年一直持续到1950年左右。其后，这个比例才慢慢地下降了。

　　那么，这20年中，美国经济发生了什么情况呢？是罕见的经济高速度增长，年平均增长率达到9%左右。也就是说，1929年美国经济大萧条之后，美国的实质性的货币宽松政策持续了20年左右的时间，并在经济取得了极大的增长之后，才慢慢退出的。(期间，发生了第二次世界大战，让美国受益最大。）

　　那么，次贷危机之后，美国的货币宽松政策，能够让美国实体经济实现当年的高增长，从而让美联储从容退出货币宽松吗？从各种情形来看，这都是一个不可能的任务。1933年美国财政刺激的第一个年头，美国就取得了6%左右的经济增长，随后的几个年份，都高达8%以上。而当前的美国，货币宽松力度史无前例，也只能维持美国经济2%左右的弱增长。

　　因此，我们将看不到美元重演前两个周期的强势反转历史，我们看到的将是另外一种历史重演：那就是美联储资产占GDP高比例，重演80年前的历史。

　　美国货币宽松彻底退出需要至少15年

　　美联储的货币宽松政策，在一个相当长的时间里，将难以彻底退出，彻底退出的标志是美联储大规模卖出资产与连续大幅度提升联邦基金利率。当然，不排除美联储会在未来会逐渐减小QE规模，乃至不再购买，甚至小幅度缓慢提升利率，但美联储的既有资产占GDP之比，在相当长的时间里，很难回到次贷危机前6%左右的水平。

　　这个时间有多长？即使是按照1929年之后的历史来看，这个时间也可能会延续20年左右，也就是在未来15年的时间里，美联储的资产与美国GDP之比，都会保持在15%～20%左右的规模上。

　　美联储需要很长时间，主要通过美国GDP的增长，以及部分所持金融资产的到期，来逐渐降低其资产与GDP的比例。但这个任务将非常艰巨，因为当前美国GDP的高速增长可能几乎为零。

　　美联储加息，可能意味着美元见顶

　　持续的货币宽松，低速的经济增长，这种情形已经非常类似于日本失去的15年。

　　当然，由于美元是世界货币，美国是世界第一大军事、政治与经济强国，美国不会沦落到日本的情形，但是，美国的综合实力，必然会进一步下降。

　　美国金融战略能力将因为本身经济问题的制约，而无法发挥出来。而没有全球资本市场的剧烈波动，没有各国金融资产的泡沫大吹起与大破裂，美国的金融核武器，美国的资本无限创造特权，将无法收割他国的财富。

　　美元地位也将随之而不断沉沦，在2020年左右，美元在世界储备货币中的比例，将考验历史新低，也就是50%的位置。

hy0096

12月份美联储一定加息。但加息的方法会吊住世界的胃口：力度上基本和不加息没多大区别象征意义大于实际意义，象征性的加那么一点点，做做样子让世界看看，看我加息了吧，看我真加息了吧！看我没忽悠吧！然后用这一点点毫无意义的加息动作重新展开下一轮忽悠，就像讨论加息不加息一样开始讨论要不要加大加息的力度再忽悠世界三五年，以时间换空间，赌中国崩溃美国复苏。是不是如此让我们拭目以待。但美联储一定不会成功是铁定的！

hy0096

印度挺而走险的可能几乎没有，越南有心无力，半岛没有南北对决的现实需求和条件，小日本是中国不的不加倍防范的，一是鬼子举国右倾把国运完全绑在美国战车上了，明知被美国利用明知美国人的退路是拍屁股走人，捆绑的如此之深不能为也要为了。二是小鬼子骨子里的投机冒险性格。中国必须对小鬼子十二分的提防。