冉学东：A股目前面临的多重压力

大参考

　　A股反弹到3600点附近持续震荡，尽管从技术面上看，缩量震荡下跌，沿着30日线继续爬升，但是从宏观基本面看，却面临巨大压力。

　　一，美元升值，美元升值的背后是美联储在12月将启动的加息，美元再次超越100点，必将再创新高。因为加息在即，美元可能超过前期高点，向110冲刺，这个时候本来就已经面临巨大贬值压力的人民币，下一步如何走：如果保持对美元的横盘整理，事实上是跟随美元继续升值，对出口的打击将是非常大的。因此这导致市场上对人民币贬值的预期更加加重，许多资金就会选择流出，这对此次A股的反弹具有信心上的动摇。

　　笔者一再强调此轮A股反弹，没别的，就是央行的宽松政策，就是放水，尤其是20万亿的理财资金没有可配置的资产，这是A股反弹的最重要的因素，也是决定因素。

　　二，不过还有一个消息影响资金面，影响央行的宽松政策，那就是目前高层刚刚提出的供给面改革。这个改革的核心意思是，此前在需求端的刺激已经到头了，看来效果不大，需求端的刺激就是货币放水，或者财政加大投资，那么今后笔者估计也不会真正进行供给端的多大改革，供给端改革是很难的，比如银行认定不良资产，企业倒闭清算，减税等等，但是毕竟在货币放水方面肯定有收敛。

　　三，尽管IPO不是利空，应该是利好。但是如果资金面没有那么充裕，则利好往往就会变成利空了。注册制事实上就是个大利空，整个中国经济在剧烈转型，钢铁、石油、煤炭、有色、银行等等股票不可能有什么大出息。上涨的还是新兴产业和消费等概念股票，而这些股票目前面临的最大利空就是注册制，注册制的实行，包括上海交易所即将推出的战略新兴产业板，都将对创业板中小板构成巨大的供给压力。市场的真谛就是供求关系，如果供给大于需求，价格必然下跌，注册制的实行就是对目前上涨的中坚力量的股票构成实质性的利空。

　　中国A股的持续上涨，至少从中期看，还要等到美联储结束加息，以及注册制真正推出后，才可能利空出尽，迎来上涨。静候12月美联储加息靴子落地吧。