玉名：IPO重启刺激三类股

大参考

　　11月20日晚，证监会发布公告称，证监会重启10家IPO批文。上交所5家，深交所中小板3家，创业板2家，虽然此前证监会出台了新的ipo申购规则，但此前28家暂停的企业依然采用老规则进行新股发行，也就是说这10家企业仍然是要冻结资金来打新。那么这次IPO，A股会做如何反应，横盘震荡上升还是出现牛回头的情况呢？"日历买股法"数据显示：在过去发行的十六次发布IPO中，沪指次日下跌概率达62.50%，大盘短期容易受IPO影响市场发生调整，但随着时间推移，市场基本上消化了IPO发行的不利影响，后10日及20日，沪指上涨的概率分别达到56.25%及75%。由于首批10只新股仍按老办法发行，需要冻结大约1万亿元资金，会对大盘形成一定的抽水作用，这也很可能是周五跳水的原因，但最关键的还是对券商、创投概念股和次新股的影响。

　　券商股的业绩选股核心

　　近期带领股指强势反弹的市场亮点无疑是券商股，面对券商股集体反弹，以及随后的分化，乃至调整，这个板块成为市场的X因素。仅从本周券商股表现来看，西部证券累计涨幅就高达39.72%，东兴证券累计涨幅达21%，方正证券累计涨幅也在10%以上达到17.94%，兴业证券(8.47%)、光大证券(6.20%)、太平洋(5.15%)、长江证券(4.18%)、国信证券(4.03%)、西南证券(3.26%)、东北证券(3.18%)、东方证券(2.69%)、山西证券(1.46%)、国投安信(0.78%)、华泰证券(0.46%)、国海证券(0.43%)等个股也均实现上涨。

　　IPO的开闸，将直接提高相关保荐券商的业绩。短期看，业绩弹性较大的券商值得关注；长期看，大型券商和项目储备丰厚的券商具有长期竞争力。成交量继续维持高位，券商佣金收入大增，同时自营业务、两融业务、投行业务收入均出现大幅增加，也利好券商股，从基本面来看券商股业绩将出现超预期增长。而此次证监会宣布的IPO重启消息又将成为券商股爆发的催化剂。玉名认为值得一提的是，券商业绩已实现反弹。10月份财务数据显示，23家上市券商营业收入225.63亿元，同比增长57%，环比增长38%，净利润实现101.23亿元，同比增长70%，环比增长75%。具体到公司来看，23家上市券商除西南证券和长江证券之外，其余21家上市券商净利润全部环比增长，其中太平洋证券净利润实现了从441.03万元直线攀升到了1.82亿元，环比涨幅高达4047.73%。山西证券、国海证券以582.45%和503.84%的环比涨幅位列亚军和季军，方正证券、国信证券、国金证券、东北证券也均实现了翻倍增长。

　　创投概念股表现强势

　　IPO最大的受益者莫过于原始股东，而这些原始股东中不乏上市公司。所投资的公司一旦上市，市值将倍增，IPO“影子股”也将实质性受益，股价随之水涨船高。在已获得IPO批文的28家公司中，包括井神股份、读者传媒、思维列控、中新科技、久远银海、通合科技、中科创达和富祥股份在内的多家公司的股东中有上市公司潜伏的身影。

　　近期，永太科技、远望谷、汇鸿集团、华昌化工、时代出版、甘肃电投、大众交通、TCL集团、光大证券、广发证券、申万宏源等11家上市公司就因直接或间接参股新股而备受关注。上述个股中，本周远望谷累计涨幅居首达到51.52%，永太科技紧随其后达到47.66%，华昌化工、时代出版、甘肃电投和汇鸿集团累计涨幅也均在10%以上，分别为25.88%、16.88%、16.62%、13.53%。

　　新股影子股，主要可分为两大类。一是直接参股上市公司的个股。第二类，则是新股的供应商和同行业竞争对手。此外，新股上市对所属板块也有带动作用，同板块中低估值绩优股也可以提前关注。玉名也在11月10日在“玉名投资家园”微信公众号发表了独家文章《手把手教你打新买什么股》，也介绍了清华同方、常山股份个股，在市场调整明显抗跌，也值得关注。

　　比价效应打开估值空间

　　虽然市场对于重启IPO对次新股的影响一直争论不休，但不可否认的是，在此前两次IPO重启后，次新股板块随后三个月和六个月的期间整体涨幅均超同期大盘。随着IPO重启，新一批上市标的无疑将抢尽两市次新股风头。但需要注意的是，伴随着新股上市后超强的市场表现，在市场的比价效应影响下，次新股估值普遍将向新股靠拢，从而大幅提升估值水平。值得一提的是，在本轮IPO新规影响下，新股申购热情或将进一步升温，因此短期内次新股的估值仍有较大提升空间。

　　除IPO重启助推次新股板块人气外，出于较小的流通股本以及快速壮大的意愿，次新股成为两市最有机会在年报期实施高送转的领域。值得一提的是，高送转主题通常是跨年行情的主角之一，高送转整个行情共分为三个阶段，第一，当年四季度的预期阶段；第二，次年年初的分红预案密集发布阶段；第三，分红实施后，填权阶段。从历史经验来看，上述三大阶段的投资热度呈现递减趋势，因此，现在正是高送转行情的鼎盛时期。需要注意的是，近年来上市公司对高送转也是青睐有加，包含高送转的年度利润分配方案也愈加增多，在此背景下，高送转行情的强度也有望逐年递增。尽管近期次新股表现强势，但随着震荡整理行情的延续，板块内个股表现分化亦在所难免，所以精选标的依然十分重要。