张捷：信用崛起下的人民币腾飞

大参考

　　中国的不断稳定发展，带来了中国大国信用的巨大提升，这个提升就是人民币的国际化和坚挺所代表的，在当今全球，新一轮的资源再分配已经开始，货币的汇率变化和国际地位，体现着一国的信用本质，现在人民币的广泛使用，背后就是中国国家信用的增长。人民币的国际支付市场份额的不断扩大，就是这样的信用体现。

　　据国际支付商环球银行间金融通信系统(Swift)提供的数据，今年8月份，人民币首次超越日元，成为全球第四大支付货币，市场份额升至2.79%，创下新高。排名前三的美元、欧元、英镑的所占份额分别为44.8%、27.2%和8.5%。在过去三年里，人民币市场份额超越了七种货币，2012年8月的市场份额仅为0.84%，排名12位。

　　对于世界关于货币的理解是有各种学派的，主要的学派就是商品说还是媒介说，在古典经济学派主要都是商品说，亚里斯多德等人就把金银货币当做财富，重商主义也是以贵金属货币为财富的，马克思把货币变成了劳动价值论和一般等价物。而对于现代经济学则更多倾向于媒介说，把货币作为一种交换媒介和国家信用。依据这两个不同的货币理念，也产生了古典货币和现代货币的不同概念。为什么中国的人民币能够取得如此地位，我们需要从货币本质的变化和国家信用的角度加以理解。

　　在布雷顿森林体系破裂以后，货币不再对应于商品，新的牙买加协议确立了国际通行的货币概念是现代货币的概念，货币是指以某一权力机构为依托，在一定时期一定地域内推行的一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准及作为完全流动的财富的储藏手段等功能的凭证。货币概念从一般等价物黄金价值脱钩，变成了国家凭证了。因此货币的信用是来自于国家信用的，在西方的货币学说里面，假设是国家信用是无限的，但真的能够无限吗？货币的强弱背后，就是国家信用的体现，这强弱不光是货币的汇率，也包括货币在全球支付和结算市场上的占有率等。

　　现在美国人有一个很强硬的说法，就是别看美国QE了四轮，但美国现在是美元在历史高位，美股在历史高位，美债也在历史高位，而美国要购买的大宗商品在价格谷底！你凭什么说美国的QE有问题？！对此我们要理解的就是美国在08年危机以后相对国家信用的增强，欧洲的负债累累，欧元区的矛盾重重，如果欧元解体，欧元还值钱吗？日本是负债率最高的国家且经济极不景气，中东的动荡和石油价格的低迷决定了他们货币信用的变化，美元是其中信用最好的了，从信用变化的角度是很好理解的。

　　无论你怎样妖魔化中国，中国的信用增加是事实不可改变，即使是前面人民币的汇率主动波动，这波动也被合理的控制且人民币指数今年来还是升值的，中国有巨额的贸易顺差，我们更可以从国家负债和GDP的角度，看到这样的力量变化。曾几何时在十多年前中国GDP还在世界十名以外，中国GDP超过日本也没有几年，但现在中国的GDP如何呢？尤其是各国货币汇率变化以后，各国的GDP在统一到美元来比较的时候，你就知道差距了。

　　根据stockq.cn的最新数据，我们可以看到中国的GDP是10.36万亿美元，美国是17.42万亿美元，欧元区是13.40万亿美元，日本+德国+俄罗斯的总GDP是10.31万亿美元，其他金砖国家印度+巴西+俄罗斯+南非的总GDP是6.624万亿美元。中国世界前三的位置已经非常稳固了，这是人民币跻身世界货币的物质基础，而我们的货币信用如果是政府信用为主，则区间是广阔的，因为人民币对应的中国政府负债比例是具有优势的。我们可以看到负债/GDP则美国是102.98%，欧元区是91.90%，而中国是41.06%，只不过是西方发达国家平均水平的一半不到，别说中国的地方政府债务，中国的地方融资平台都是抵押债务，而且西方国家的地方政府一样是负债累累。

　　人民币的国际地位发展是迅猛的，渣打银行亚洲电子交易负责人Chris Knight表示，五年前人民币交易几乎不存在，如今人民币已经成为全球交易最多的货币之一。数据显示，人民币是亚太地区内部向中国与中国香港支付的主要货币。总计有1134家银行使用人民币与中国内地和香港进行支付。在全球信用证使用量方便，人民币是第二大货币。8月份，使用人民币进行支付的外汇交易数量同比增长50%，环比增长20%，首次在一个月内超过100万笔。而与人民币直接竞争和地位比较接近的英国GDP是2.94万亿美元，负债/GDP是89.40%，日本GDP是4.60万亿美元，负债/GDP是230%。中国已经当上亚洲老大，与世界前货币霸主英国也拉近了距离。人民币赶超英镑只不过是时间问题。

　　为了人民币的扩张，人民币的国际支付交易有了自己的结算支持系统，2015年10月8日人民币跨境支付系统(一期)成功上线运行，这是人民币国际化重要里程碑。CIPS首批直接参与机构包括工商银行等五大行、招商银行等股份制银行，以及汇丰银行(中国)、花旗银行(中国)、渣打银行中国)、德意志银行(中国)、法国巴黎银行(中国)、澳大利亚和新西兰银行(中国)等19家境内中外资银行。此外，同步上线的间接参与者包括位于亚洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区的38家境内银行和138家境外银行。

　　讲货币并不足以完全认识这个世界，这个世界更本质的是信用的博弈，大宗商品价格的暴跌，中东和俄罗斯的信用就要被大大的折扣了，对后是卢布的暴跌和俄罗斯在国际GDP排序上跌落到第10位左右，甚至低于了印度。而美国在金融、网络和高端技术领域的胜出，对没有大型网络企业、金融和高端技术弱于美国同时又没有资源的欧洲和日本，也必将进入衰落。中国的崛起在于全产业链的制造业蛋糕和人口红利，在我们人口红利衰落的时候我们要想到什么能够补偿，我们的特有资源的定价权是非常重要的，最近对中国特有和占有优势的战略金属价格也是暴跌，被恶意打压，对交易市场进行妖魔化，会影响到中国国家未来的信用竞争的，我们需要引起足够的重视。

　　美国的这一轮信用竞争的优势，我们还要注意到的就是美元的走势与石油脱钩了，美元和石油是不同的走势！美元绑定石油，带动了中东穆斯林势力信用的增强和俄罗斯国家信用的恢复，对传统新教的美国是难以容忍的，美国这次的走强背后，还有粮食价格的定价权，在去年开始的石油价格暴跌的时候，粮食价格没有大幅度跟跌，尤其是美国是石油农业，石油价格下跌农产品成本是大幅度下降的。粮食是中东沙漠国家的刚需，俄罗斯也是粮食进口大国，因此中国的18亿亩红线，中国的粮食安全，也是中国的生命线！

　　美国现在大力推行TPP，也是一种信用体系的建设，这一点在我四年前写的文章就分析了当年的预测如今变成了现实，现在依然经得住历史的考验，美国构建主导未来的泛太平洋伙伴关系TPP体系（上），美国构建主导未来的泛太平洋伙伴关系TPP体系（中），美国构建主导未来的泛太平洋伙伴关系TPP体系（下），这是我2011年写的，文章收录于我的著作《信用战》之中，TPP的重点在于粮食、投资、服务贸易等，背后是给美元找到石油以外的新支撑，现在TPP的文件要求对外国投资有与所在国主权平等的诉讼主体地位，背后加强的也有美元的信用，因为当今世界的国际投资基本还是美元结算的，跨国公司的会计货币是美元，这为美国建立信用。而我们中国提出的一带一路，提出的亚投行，也是我们人民币信用的基础，亚投行主要以人民币结算，一带一路则是在不断的拓展人民币的使用范围。

　　我们可以看到的就是中国的崛起，国家信用的增强，未来全球的博弈就是国家信用的博弈，我们坚定的反腐倡廉增强国家治理能力，也是信用提高的体现，这信用的变化，就是人民币腾飞的基础，因为按照现代货币的概念，货币就是信用凭证，我们对此需要全社会深入的理解，国家信用的强大，是与我们每一个人的财富密切相关的，国家信用崛起，人民币腾飞，就是要给我们每一个人带来信用红利的。