橡谷智库：负利率时代的平民武器，黄金

大参考

　　耶伦大妈用了有臭又长的讲演稿，为此还累出病来，说完就马上去医疗。只是因为在9月份的美联储议息政策后，市场一片哗然，抨击声四起。

　　正如我上一篇文字所谈及的，美联储必须要做决断，否则将导致市场出现巨大的不确定性，损害全球经济稳定。

　　很可惜，耶伦本身的经济学理念偏鸽派，又因为女性心理的缺陷，领导力偏软，因而迟迟不能决断。但换过来，即使是伯南克大爷在台上，又能够如何呢？

　　格林斯潘在其六七十年代的著作中，谈及黄金以及为何全球政府极度厌恶黄金，但当他做了美联储主席后，就将自己的价值观置于脑后，实行了一个个其心知肚明毫无作用的货币政策，并在退休后为07年的泡沫顶点，和之后的次级债危机背上骂名。

　　在没有央行的时代，经济周期一直以小幅度的震荡来出清市场危机，驱除市场上不健康的经济部分。当央行开始接手，为各国政府试图熨平经济危机，大规模的经济危机就开始发生，一次比一次震荡趋大。当叠加人类经济史和政治史的极端事件后，就形成世界战争这样的暴力出清格局。

　　虽然说中国的历史上为王朝式的周期震荡，几百年或者上百年，长短不一的以大范围和规模惊人的死亡人数，来解决极端社会矛盾的总爆发。这表现为威权体系根深蒂固的稳定缺陷，和气象周期的社会影响。

　　但现代社会的经济危机，与王朝式的周期性震荡，有着异曲同工之妙。

　　货币主义和凯恩斯主义的策略必然会被实行，而奥地利学派的主张被蓄意忽略，这是一种人类社会行为的宿命。因为王朝和现代政府都面临权贵阶层日益贪婪，贫富差距增大。王朝和现代政府都需要安抚暴力概率的阶层，同时又保住人类控制者的财富，因而会产生洗劫一部分人的政策倾向。这就是对中产阶级和商人阶层的政策压榨，从而导致营商环境恶劣，创造性经营活动停滞，于是财政失衡，最终导致无法安抚底层，必然会选择保护权贵的财富，从而产生系统性危机。

　　表现在现代社会，则呈现出以邻为壑，也就是利用货币武器和国际贸易保护主义，洗劫其他政策失误的国家，直到所有的国家行为趋同，世界货币策略出现无可避免的负利率走向，和货币贬值。

　　全球央行在实行了七年低利率宽松政策后，正面临自己的失败，也已经有央行开始承认，但其选择却是讨论负利率政策。

　　美联储在去年加息会是一个比较好的选择，预期已经帮助他们达到了目的，其时采取加息，也不会产生什么恶劣后果，最大可能是掀起了潮汐式的美元战争，洗劫新兴市场。在94年加息后，包括中国在内的央行们曾经被迫跟随，导致新兴市场崩溃，美国维持了长达十年的低通胀高增长，一直到99年底。

　　现状不同的是，中国的商品成品输出不再便宜，但大宗商品的暴跌，帮助美国维持低通胀。伯南克和耶伦出于不能理解的迟疑，并不认为美国会重蹈覆辙。

　　然而其结束QE3的行为，仍旧开启了全球流动性回缩的周期，导致大宗商品和新兴市场货币崩溃。

　　美国将面临是否在15年加息，以及加息后经济崩溃，继续QE4的选择和压低利率去负利率的选择。

　　或许美联储没有认真地考虑，但这可能是美国政府和其他各国政府的一种概率。

　　中欧日俄巴西等国都艰难的面临是否要跟随美国加息的决定，尽管巴西和智利已经开始加息对抗货币贬值。

　　美国如果未能顺利加息，在未来的岁月里，与欧洲一起选择负利率，那么全球国民将选择抛弃货币，所有货币会失去信用，黄金将成为唯一选择。