徐斌：信心不足根源在于政策面不够明朗

大参考

　　旁白：尽管中国央行一直说外汇储备缩水没大问题，但今天出来的消息说明，他们其实也扛不住了：

　　外管局管制居民蚂蚁搬家资本流动

　　新浪财经今日获悉，外汇局下发各分局通知，对个人购汇分拆交易提高警惕，必要时拒绝购汇申请。专家认为，监管为防范国内资本外流，对个人旅游等购汇需求影响不大。其中个人分拆购汇被加强监管受到了广泛关注，外管局要求各家银行对可能的分拆交易提高警惕，必要时拒绝购汇申请。根据外管局的规定，5个以上不同个人，同日、隔日或连续多日分别购汇后，将外汇汇给境外同一个人或机构；个人在7日内从同一外汇储蓄账户5次以上提取接近等值1万美元外币现钞；同一个人将其外汇储蓄账户内存款划转至5个以上直系亲属等情况界定为个人分拆结售汇行为。比如说，小明打算在美国买房子，受困于每年5万美元的购汇额度，因此发动家里的亲戚购汇后电汇给他(同日、隔日或连续多日)。这样就可能构成了个人购汇分拆交易，如果往前推算90日内购汇总金额超过等值20万美元，则小明就上了银行的“关注名单”。可能会被暂停外汇交易及汇款。

　　旁白：不是说好了，人民币为加入SDR，要搞金融开放的么？资本自由流动不是大方向么？怎么现在又管制资本流动了？其实就是资本流出太多，外管局扛不住了，只好开硬的了。当然对外表态，还是不在乎：

　　央行负责人：8月外储大幅下降是“藏汇于民”体现

　　昨日晚间，央行就8月外汇储备大幅下降939亿美元一事作出回应。央行相关负责人表示，从外汇储备8月份单月变动情况看，主要的影响因素有三方面：一是央行在外汇市场进行操作，向市场提供外汇流动性；二是外汇储备委托贷款项目在8月份进行了一些资金提款；三是8月份国际市场一些主要金融资产价格出现不同程度回调。上述金额从外汇储备中作了相应扣减。“其中前两项外汇储备的下降在很大程度上反映为境内其他主体持有外汇资产的增加：一方面企业和个人外汇存款持续增加，其中8月份较7月份又增加了270亿美元；另一方面金融机构外汇流动性也十分充裕。其他境内主体持有外汇资产的增加意味着企业、居民和金融机构的资产配置更加丰富，这是我国‘藏汇于民’战略的体现，有利于促进国际收支平衡。”上述负责人称。

　　旁白：既然希望“藏汇于民”，现在大家多兑换点美元，你咋就怕人家多要美元呢？这说话就有点自相矛盾了。当然，大家其实都理解外储缩水，央行多种政策目标之间左右为难的窘境。事实上，现在中国经济下行压力较大，改革停滞导致问题重重，大家都看到了。形势严重到什么程度？恩，居然连中财办主任刘鹤都出来说前景一片光明了：

　　中财办主任刘鹤：中国经济前景十分光明

　　浙江官方媒体消息，近日，中财办主任刘鹤一行到浙江调研宏观经济运行情况。9月8日公布的数据显示，8月份，我国进出口总值2.04万亿元，下降9.7%。此前公布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月回落0.3个百分点，降至临界点下方。在宏观经济面临下行压力的关口，中财办主任带队调研浙江，在社会各界看来，意义重大。9月6-7日，调研组一行与浙江主要领导召开了座谈会。针对当前经济形势，刘鹤强调，“新的增长动力正在加快形成，中国经济发展的前景十分光明”。

　　旁白：同志们，中财办主任刘鹤可是响当当的人物，相当于中国经济决策层参谋总长的角色，搞动员这回事，通常都是政委的工作，现在连参谋长都出来发表演讲鼓舞士气……。好吧，巴菲特也看多中国，罗杰斯也看好中国，所以前景一片光明，大家有点心气了吧？问题是，总有不长眼的，看看下面：

　　法兴银行：小心今年中国经济硬着陆

　　法兴银行最新研究报告中列出了当前全球金融市场的重大下行风险和上行趋势，认为天平依然倾向于下行风险“黑天鹅”的一方，其中，中国是占据主导地位的“黑天鹅”。目前关键的下行风险包括：1)英国退出欧元区(45%)2)中国硬着陆(30%)3)美国消费者增加储蓄金额(25%)4)新一轮全球经济衰退(10%)法兴银行分析师表示，“近期的市场动荡体现了中国硬着陆可能触发的市场情景，在这种情况下，可以预计，人民币将快速贬值。”第二大主要风险是新一轮的全球经济衰退。“新兴市场的整体低迷比预期更糟糕，或是中国硬着陆，都有触发全球经济衰退的可能性。”法兴报告中写道，“企业、消费者和政策制定者如何应对这种冲击，将决定全球经济衰退是否会发生。”从积极方面看，法兴银行同时列出了全球经济的三个上行趋势：美国更大规模的投入(20%)，以支撑生产力的提高，从而实现实际工资增长；欧洲和日本高于预期的价格倍数(15%)；及其可能发生的快速改革(10%)。

　　旁白：机构写报告，有点算命先生的意思，反正你也就听听吧，好比地震预测，不发生当然更好，要是没有发生，其实也不会天下大乱，不见得他预测地震就能导致地震，那地球也未免太经不起折腾了。但下面这条资讯，大家务必小心：

　　电商高增长进入尾声？

　　阿里巴巴集团投资者关系主管Jane Penner花旗集团全球科技大会上表示，受中国消费支出疲软的影响，公司预计第二财季的GMV（商品交易总额）将会低于此前的预期，而且在个位数百分比的中段偏下。该消息着实令人惊讶。要知道，此前阿里巴巴的GMV一直保持高速增长，上个财季GMV同比增速仍有34%。在周二的早盘交易中，阿里巴巴集团股价曾一度上涨4.5%，股价最高至66.81美元。在该公司发布这一信息之后，公司股价出现跳水，45分钟内大跌7%，最低探至60.25美元。GMV即商品交易总额，指的是在阿里巴巴集团各平台上完成交易的总价值，也是行业最关注的电子商务公司的主要数据之一。对于资本市场来说，电子商务公司的快速增长远比短期的利润要更加重要。GMV正是衡量电商公司增速的最核心指标。2013年来，阿里巴巴的GMV逐渐从60%滑至40%以下。在今年6月截止的第一财季中，阿里GMV同比增速为34%，环比增速12%。如果说这个表现还说得过去，那么Jane Penner透露二季度增长在“个位数百分比的中段偏下”，着实令人跌落一地眼镜。而且从一季度GMV的拆分我们可以发现，淘宝的增长已经严重放缓，同比只有25%。而天猫55%的增长支撑起了集团大部分的增长。如今，中国经济正由投资、出口主导向消费主导转变，而高速增长的电商正是消费市场最具活力的领域。7月，全国网上实物商品零售额同比增长37%，网购在社会消费品零售总额中所占比重高达9.7%。如今，中国最大电商企业阿里巴巴的增速骤然放缓，给一直以来如火如荼的电商蒙上了阴影。“个位数”的增长甚至低于中国整体零售销售增速。过去一年中国社会品零售总额同比增速至少也在10%以上。

　　旁白：阿里是中国电商巨头，它增速放缓，那么其实就是电商行业增速放缓，其他公司就算切蛋糕，抢过来的份额其实也有限。因为大鲸鱼都没得吃的，说明海里面的鱼虾基本吃光了，你就算抢到几条鱼，其实也差不多了。就是这样。这事吧，你还得结合中国境内智能手机销量今年同比下滑的消息看。何也？互联网技术革命的第一波高峰期，估计过去了。马云在这方面是人精，到处灌心灵鸡汤的时候，是不会说的，但今年已经悄悄的取消招聘计划了，是的，阿里今年不招工。为何？因为马不群肯定看到大家没有看到的东西。有些事情，李嘉诚当然更早就看到了：

　　李嘉诚名下公司注册地全部外迁

　　继长和系世纪大重组之后，李嘉诚旗下长江基建集团提议以116亿美元的换股形式合并电能实业。合并后，电能实业将会退市。87岁的李嘉诚通过去年以来的一系列大规模资产腾挪，最终完成了公司注册地的全部外迁.与抛售中国资产形成鲜明对比的是，李嘉诚旗下公司已三年没有在大陆拿地，长江集团自2012年起也没有再买入香港的土地。此外，李嘉诚还出售了部分港口和香港的零售资产。李嘉诚麾下的长和系已经将业务重心从中国转向了欧洲。

　　旁白：这个布局是从三年前就开始了，老狐狸一是看到没人罩着它，而是看到后面中国钱不好赚，所以跑到欧洲混饭吃。尽管三年来，嘴巴上说看好中国，但身体却很诚实的倒在欧洲人的怀里。商人的话要能信，老母猪也上树。当然中国经济好消息也不是没有，看看下面：

　　8月乘用车销售同比涨了一点

　　9月9日从中国乘联会获悉，据全国乘联会数据统计，中国8月广义乘用车销量同比增长0.6%，扭转两月连跌态势；1-8月同比增长6.3%。

　　旁白：好吧，这消息不够给力是吧？下面这条，也许能打打气：

　　银行理财产品收益率再创新低

　　银行理财产品的收益持续下滑。融360数据显示，今年8月银行理财产品的平均预期年化收益率为4.54%，再创年内新低，较7月份下降0.14个百分点。业内预计，9月份理财收益可能跌破4.5%。普益研究员李林夏表示，在宽松货币环境的预期下，年内银行理财产品的收益回升可能性不大，未来可能还会下行，但下跌幅度应该有限。

　　旁白：为何这么低？道理很简单，市场的低息预期非常浓厚，所以理财产品收益率上不去，余额宝现在谁还提及？中国央行可能大幅放水预期刺激下，周二全球股市大涨：

　　周二中国宽松货币预期刺激全球股市大涨

　　美国股市今日大幅上涨，欧洲股市延续周一涨势。中国表现不佳的贸易数据并未影响全球股市情绪。中国财政部周二表示，将实施更有力度的财政政策，增支减税。标普500指数收涨48.19点，涨幅2.51%，报1969.41点。道琼斯工业平均指数收涨390.30点，创2015年迄今第二大单日点数涨幅，涨幅2.42%，报16492.68点。纳斯达克综合指数收涨128.00点，涨幅2.73%，报4811.93点。CBOE恐慌指数Vix下跌10.6%，至24.9——依然高于其20的长期平均水平。欧洲股市周二同样上涨。欧洲泛欧绩优300指数收涨1.2%，报1415.58点。欧洲斯托克600指数收涨1.3%。德国DAX 30指数收涨1.61%，报10271.36。法国CAC 40指数收涨1.07%，报4598.26点。英国富时100指数收涨1.18%，报6146.10点。

　　旁白：中国人算是站起来啦！经济打个寒颤，全球颤抖，打算喝点鸡汤，全球股市都来劲啊，问题是中国股市呢？虽说有反弹，但看看下面消息，同志们还得谨慎些：

　　9月底场外配资清仓大限已至

　　9月底大限渐近，身处场外配资漩涡的金融机构无不上紧清理发条。券商中国记者获悉，在齐鲁证券率先向信托公司发出清理账户的告知函之后，包括中航证券、银河证券、西南证券等亦有跟进举动。“伞形结构化融资产品(无论壳是信托、资管、基金子公司)，存量清理掉、增量不允许开，请各位通知子伞客户尽快出清手上的票，避免造成损失”……记者的金融机构朋友圈里，常常会看到类似通知。据券商中国记者了解，此轮针对场外配资的清理工作共涉及47家券商，而待清整的存量账户资产料在2000亿元以上。

　　每日综述：中国未来一片光明不？一片光明，因为全世界各国中就中国人最勤劳。仅此一条，长线秒杀所有看空依据。但未来光明不代表道路不曲折啊。多种迹象表明互联网革命第一波高峰期已过，互联网+产业结构调整运动气喘吁吁，又遭遇人口红利结束之年，所以经济下行压力之大非常正常，问题是政策应对是所有目标都想要，“既要……又要……”的表述，这个趋势几乎出现在所有的领域，土地、户籍、城镇化、国企改革、金融开放上，你都能看到政府囊括四海无所不包的目标和要求。这让市场蒙了头，因为作为经济政策结果，你不可能什么都想要，什么目标都能达到。现在的资本外流浪潮，已经人民币贬值预期，甚至信心不足皆来由于此。