金岩石：腾讯免费股票背后的价值观

大参考

　　优秀上市公司的共性是拥有两类优质资产：一是将员工变为资产，二是将客户变为资产。拥有这两类优质资产的企业，才能让公司的市值增长和增值服务成为利润的主要来源。

　　2015年7月13日，马化腾代表腾讯董事会宣布了今年的股权激励方案，向5839名员工即“非关联人士”无偿赠送价值约24亿港元的股票。次日，股票市场的反应是上涨1.07%，达到每股150.5港元。

　　这已经不是腾讯公司第一次无偿配股了。早在2009年7月，腾讯董事会就决定向近四分之一的员工发送818.118万股，占总股本0.453%。根据当时股价90.3港元计算，平均每人52万港元。2010年7月，腾讯董事会再次决定向1454名员工赠送366万股，占总股本0.2002%。根据当时股价130.4港元的标准计算，总金额为4.48亿港元。

　　尽管腾讯赠送给员工的股份占比很低，但长此下去，公司的股票总会有送完的时候，那时的腾讯将不再属于南非基金，也不属于马化腾家族，而是名副其实的社会企业。

　　利益共享是最高境界

　　在这样的企业中，老板和员工之间不再是剥削与被剥削的关系，而成为同一个利益集团内部的利益分享者。

　　众所周知，在阶级斗争理论中，要么是资本家用暴力剥削员工，榨取剩余价值；要么是工人阶级领导一切，用暴力消灭剥削者，“夺回本应属于工人阶级的劳动果实”，二者之间的共性是“暴力”。所以，企业利润来源的核心问题在于：是分享？还是暴力？利润分配的核心问题在于：属于资本家？还是属于劳动者？

　　在我看来，这两个问题都是伪命题。现代企业制度的利润来源变了，在一个充分竞争的市场中，企业是没有剩余价值的。

　　劳动力市场的充分竞争会让剩余价值归零，消费者市场的充分竞争，会使商品从生产到销售之间的差价归零，两个市场的“利润归零趋势”必然会驱动企业创新，从而让企业通过市值最大化的机制，让企业家和劳动者共享企业的创新成长。

　　笔者在各大学讲授的企业商品化理论课程中说明：“资本家追求利润最大化，独占剩余价值，企业内部是剥削与被剥削的关系；企业家追求市值最大化，分享创新成长，则企业内部更多的是利益分享者的关系。”

　　腾讯董事会的决策是商品化企业的选择，可以用市值增长与员工分享财富。所以2009年分了一笔，让四分之一的员工受益，股价90多港元；2010年又分了一笔，1454名员工受益，股价130多港元；2015年又分股了，5839名员工受益，股价150多港元。

　　优秀企业的股票越卖越多，而且越多卖越值钱。那么，如何才能成为像腾讯这样的优秀企业呢？

　　两大优质资产造就企业利润

　　虽然每个公司都有其特殊的商业模式和利润来源，但优秀上市公司的共性是拥有两类优质资产：其一是把员工变为资产，其二是把客户变为资产。拥有这两类优质资产的企业，才能让公司的市值增长和增值服务成为利润的主要来源。

　　因为，现代社会的产业创新有三大趋势：一是知识经济超越资源经济；二是服务经济超越劳动经济；三是虚拟经济超越实体经济。

　　在一次课堂调查中，我问：每个月给腾讯交钱的人请举手。寥寥无几。再问：自认为是腾讯客户的人请举手。在场的学生几乎都举手了。

　　既然有这么多不交钱的客户，为这些客户服务的腾讯员工也不可能直接创造剩余价值。那么，腾讯股价为何逐年上涨呢？

　　第一，腾讯的主要利润来源于增值服务，主要依靠员工的服务能力和知识投入，所以员工是腾讯的优质资产；第二，投资人会认为，腾讯有这么多客户，随时都可以收费，所以客户是腾讯的优质资产。微信业务不收费所创造的升值预期远高于收费的现金流。股票交易的载体既不是利润，更不是剩余价值，而是企业创新成长的预期。投资人可以容忍没有剩余价值的创新成长，却并不喜欢没有创新成长的企业利润。