黄利明：中国股市为什么没有长牛慢牛？

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　　散户主导型的A股，正因为投资者操作灵活，投资行为较为短期化，也就注定了中国股市的投机性。

中国股市为什么没有长牛慢牛？

作者：黄利明

　　千股涨停、千股跌停、再千股涨停、再跌停……

　　散户们都整的快崩溃了：大盘就像TMD的疯子一样举着菜刀把我追进死胡同，我正准备投降了，大盘把菜刀递给我说“该你追我了”。多整几次，估计满街都是忧郁症患者，中国股民都在高危人群中……

　　劫后余生，惊魂未定！这就是现在的中国股市。经历了一轮惨跌之后，刚刚过去的一周，周一又暴跌8.48%，创出8年来暴跌纪录；周四周五尾盘又上演大跳水，简直是一场空头的大偷袭。可这一次创纪录的暴跌日，完全没有国家队的影子。暴跌之后的再次暴跌，才看到国家队零星的阻击，通过挂出大买单秀肌肉的方式给市场托底信号。

　　有人还在担心股市短期内会否再来一轮踩踏式的暴跌，肯定是多虑了。现在看来，只要不发生连续的断崖式暴跌，国家队是不会再大干快上的。别说那无限量供应的子弹，然并卵，难不成国家队真要攻城略地把整个股市全拿下，真要拿着纳税人的钱为将股市的窟窿补到底？

　　救市的目的是什么，不是保点位也不是补股民的亏损，更多是救股市短期的流动性，别让股市风险形成系统性风险，传导到实体经济。救市的一个月以来，股市的短期流动性问题已经基本解决。

　　至于信心，真要没有了，就是个无底窟窿，救是没法救的。一个人自己要是自己真想寻死觅活的，你再怎么救也没有用的。要是中国的老百姓真的都不再相信股市的赚钱效应，你再怎么救也白救。现在，国家队只有天天拿着棒棒糖，一边防着股市跳楼自杀，一边哄着股市要有信心。

　　没办法，我们就是散户扎堆，中国股市90%的交易由散户完成。有这也就不奇怪了，为什么中国股市历来都是牛短熊长、暴涨暴跌。

　　有好事者对中国股市做了个统计，牛来了，咱饲料好，12个月把你吹胖两倍，拉出去就宰了；熊来了，就被上演活熊取胆，一取就是28个月，慢慢熬，体重砍掉56.4%才能完成熊牛转换的使命。老美的股市则恰恰相反，熊来了也就痛苦10个月，体重掉35.4%。牛来了，养32个月，吹胖一倍。相比之下，中国股民真是胆子够肥，但却是穷苦命，夜太漫长。

　　散户主导型的A股，正因为投资者操作灵活，投资行为较为短期化，也就注定了中国股市的投机性。为什么要切掉配资盘，因为风控形同虚设，投资者高度参与杠杆，大多数就是等于赌博。

　　5000点前后杠杆资金占市场交易额的10%以上，最高时接近20%，远超美欧发达国家。由此制造了这轮股灾的引爆点——有毒资产（部分高估值小票）加杠杆（从两融到伞形信托和场外配资）。

　　灾后重建的关键是去杠杆和化解有毒资产。但在中国，不读懂散户，就读不懂中国股市。所以更核心的是，中国股市不解决散户主导的问题，不打造有足够吸引力的机构投资者成为市场交易的主导者，放杠杆就等于放大股市的投机性，甚至是将股市推向赌场的境地，长牛慢牛也就是一句空话。

　　别去怪中国股民对机构投资者的不信任，现在机构投资交易都散户化，熊市一来有些机构亏的连散户都不如，怎么让人放心把钱交给他们打理？中国股民和基民，需要真正能穿越牛熊的价值投资机构。否则，中国股民只有自己赤膊上阵，还得再度承受那牛短熊长的痛苦。

　　幸运的是，据说金鱼的记忆能维持7秒，中国股民的记忆只有6秒！可最后的境地，据说都是——新手死于追高，老手死于抄底，高手死于杠杆，价值投资者死于满仓死扛。不死的，只有段子手！