凯恩斯：中国股票市场的交易规则出了问题

大参考

　　今天沪指勉强收出了小阳线，我们的股市不跟外盘下跌，至少说明我们的股票已经很强。外盘连续的下跌是好事。这样海外的资金会离开美国，进入中国股市。沪指只要不跌破2100点，那么突破2145点向2200点靠近仅仅是时间问题。不过不好的现象是涨幅榜上都是低价股和ST股。为什么我们的股民热衷于炒这些低价股和ST股呢？因为今年ST类垃圾股摘帽后有赚钱效应！今年A股市场垃圾股600800，600179涨幅最大,频受市场追捧，金融蓝筹股价值严重低估，却无人问津。为什么中国A股市场会一直不能不能客观反映股票的内在价值？是市场机制出了问题，还是投资者出了问题？是不是因为蓝筹股相对稳定的股价不适合股民短线炒作，定价机制的不合理导致投资者转向炒新、炒差。

　　股市短期是选票机，长期是称重机。我认为如果一个市场长期存在垃圾股遍地，长期存在炒差现象，那么一定是市场本身的规则出了问题，市场的交易规则就是鼓励炒绩差股。

　　是什么交易规则让A股市场垃圾股遍地呢？大家想想，如果你进入一个菜市场，发现菜市场里面垃圾遍地无人打扫，那么是买菜的出了问题，还是卖菜的人出了问题？我认为一定是市场的管理出了问题。市场的管理者制定的规则让垃圾遍地。A股市场垃圾公司无法回归市场合理价值一定是交易规则在保护垃圾股。这个规则就是两条，其中最重要的一条就是涨跌幅限制，其次是T+1交易。因为你设定了每天的涨跌幅限制，所以垃圾股不可能在一天内回归价值，好公司也无法快速的体现市场价值，既然炒垃圾股事实上有管理者保护，那么市场热衷于炒垃圾股也就毫不奇怪。香港股市和美国股市没有涨跌幅限制，所以大家热衷于投资蓝筹股，因为你炒垃圾股可能一天内就血本无归！

　　温总理说，凡公民、法人或者其他组织能够自主决定，市场竞争机制能够有效调节，行业组织或者中介机构能够自律管理的事项，政府都要退出。我认为目前的看上去是股民的保护性的涨跌幅制度，实际上限制了市场竞争机制的发挥，与温总理的讲话明显不符。股民可以自主决定股票的买卖，可以承受市场风险，T+1交易制度也限制了股民的自由交易的决定。如果有人把T+0交易当做投机，T+1当做价值投资，那么T+2是什么？T+1年是不是比T+1更好？股民当日买与卖的权利都要尊重。反对者T+0实际上是把散户当未成年人在教育、管理而不把散户当投资者。

　　涨跌幅限制和T+1交易制度，让A股退市制度形同虚设，垃圾股僵而不死，直接导致炒壳重组游戏猖獗，垃圾股暴炒疯狂。由于垃圾股鸡犬升天，严重扭曲A股估值标准及比价体系，进而推升垃圾股和新股定价水平，这是比价效应作用的结果。