张敬伟：中国救市，救自己也是救世界

大参考

　　海外机构观照中国救市，只是隔靴搔痒，但却攸关全球对华信心。因而，中国猛药救市，看似自我救赎，实则是向全球昭示中国经济治理的动员力和执行力，也在证明中国决策层有能力把控资本市场的节奏，敏感捕捉来自金融系统的苗头性风险，并高效将其湮灭于萌芽状态。

　　还记得1998年的俄罗斯金融危机吗？当俄罗斯任性地放任卢布和宣称无法偿还国际债权人债务时，引发的寒蝉效应迅速席卷全球，美欧股市应声大跌，这是中等 国家金融危机对全球经济的棒喝。2008年美国华尔街金融危机的涟漪效应，至今让全球经济徘徊在后危机时代的泥潭中不可自拔。至于经济体量只有中国 1/132的希腊，其债务危机在欧洲和全球市场炸开了锅，甚至动起了全民公决的武器，结果依然是要提交紧缩改革才能换来救助。希腊债务危机引发的全球性恐 慌，亦足以说明全球无力应对来自地球村每个角落的经济动荡。

　　由此可见，中国救市，是救自己也是救整个世界。

　　看中国国家队的救市大戏，足以成为全球证券史的浓重一笔，也将成为权力之手和政策之鞭对资本市场拨乱反正的典型案例。中国式救市的主旋大抵有四大乐章：一 是监管层合力发声和主流媒体齐集上阵安慰投资者和稳定市场大势。二是证监会、央行、证金公司、国资委、券商和上市公司协力救市，如证金公司成立平准基 金，21家券商携1200亿真金白银入市，IPO暂停，证监会、保监会等携手保险、券商、公募等机构救市护盘。三是既拉大蓝筹，又救创业板，输血式救市覆 盖性强，让中小投资者焦虑情绪缓释。四是救市同时，强力打击非法，公安部领衔调查空头和违规现象。

　　这被海外机构称为“暴力”救市。不管这一修辞是褒是贬，彰显出典型的中国式现实主义特色：不管白猫黑猫逮住老鼠就是好猫。

　　国家队入场救市足以被证明是“好猫”--上周最后两个交易日沪深股指均涨超4%，A股连续两天强力反弹。两市跌跌不休的坏循环被打破，中国股民慨叹，从千股跌停到千股涨停，这种过山车式的人生体验，让人惊诧难忘。

　　救市成功之后，后市企稳更为重要。但中国此举，不仅化解了国内外市场对中国第二季度经济增长不达预期的不安，亦帮助全世界消除了希腊债务危机带来的不确定 感。各大机构看到的是，中国还是那个在危机深重时刻有着果决国家动员力的中国，还是那个有着宏大资本执行力的强劲引擎。在美联储加息还是未知数的时候，中 国作为全球经济压仓石的作用，依然笃定如山无可替代。

　　中国股市度过前番的“股灾”后，市场上又开始了市场和监管谁主沉浮的讨论。譬如英国金融时报就连续报道，因为中国股市已经失控，救市不若救实体经济，亦有舆论场认为，中国救市难以破解资产泡沫。可是，这些“旁观者清”实际上忽略了中国决策层的系统化努力：

　　一是中国决策层从去年的深改元年到今年的调结构、稳增长和惠民生，决策层系统化改革就是对中国社会和市场治理的机构性难题去疴。体现在资本市场，则是在完善监管的前提下，摈除中国股市隔膜于全球的壁垒，融入全球市场，故从本质言，是以市场配置为动力改造中国股市。

　　二是中国货币政策的渐进调整一直是以实体经济为主，除了降息释放普遍的流动性，还有定向降准来缓解特定实体经济的融资成本。消化落后产能和改变烧钱买增长的非理性投资方式，更显决策层的良苦用心。

　　因而，中国股市失控，是改革过程中的小事件。国家队长驱直入救市，不仅不是权力的越位，而是在平复股市风险之后为市场配置的各项改革提供更好更强助力。

　　也有观察家怀疑，证金公司作为主力的救市是否中国版量化宽松（QE)?中国已经多次否认所谓的中国版QE--和当年美联储主席伯南克推出美版QE刺激经济 的目的不同，中国就是为了救市。救市不是目的，只是手段，即以此稳定海内外市场信心，为新常态语境下启动的各种深化改革提供持续动力。

　　救市容易稳市难，即国家队进场容易退场难，而且要最大限度地阻止投机大鳄借力救市胜利大逃亡...然而，这波救市对中国宏观经济有利，对稳定全球市场功不可没。中国展现出大国的责任和强国的潜力，这比什么都重要。