刘晓博：证监会的无眠之夜：3个好消息，1个“坏消息”

大参考

　　7月1日晚上8点之后，有4个与股市息息相关的消息出台，将对7月2日乃至今后一段时间的市场产生重要影响。

　　好消息一

　　为进一步降低投资者交易成本，沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司经研究，拟调低A股交易结算相关收费标准。沪、深证券交易所收取的A股交易经手费由按成交金额0.0696‰双边收取调整为按成交金额0.0487‰双边收取，降幅为30%。在0.0487‰中，0.00974‰转交投资者保护基金，0.03896‰为交易所收费。

　　中国证券登记结算公司收取的A股交易过户费由目前沪市按照成交面值0.3‰双向收取、深市按照成交金额0.0255‰双向收取，一律调整为按照成交金额0.02‰双向收取。按照近两年市场数据测算，降幅约为33%。沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司将抓紧完成相关准备工作，于8月1日起正式实施。

　　点评：在股民买卖股票过程中，最重要的费用是印花税和券商佣金，其次是刚刚降低的那两项费用。印花税目前的征收标准是1‰，卖方缴纳；券商佣金目前各家标准不同，随着网上交易的普及，标准也不断降低。交易所的“交易经手费”和登记公司的“过户费”虽然标准不高，但降低本身，意味着管理层呵护股市，“千里送鹅毛，礼轻情意重”。

　　也许有股民问：为什么不降低印花税？如果有必要，我相信会降低的，甚至会暂时取消征收。但这是财政部事权范围，需要跨部门协调。上述两项费用在证监会职权范围内，所以先行一步。

　　好消息二

　　针对近期股市暴跌，监管层连续放大招。北京时间周三晚，证监会发布《证券公司融资融券业务管理办法》，出台新的两融办法，不再强制规定130的线，券商自主决定强制平仓线，不再设6个月的强制还款。下面是证监会微博的截图：

　　好消息三

　　7月1日消息，证监会晚间公告：允许证券公司开展融资融券收益权资产证券化业务，进一步拓宽券商融资渠道，确保证券公司业务稳步展开。

　　点评：以上是为股市“加杠杆”的举动。当然了，这跟此前的“减杠杆”不完全抵触。以前的场外配资杠杆率太高，不透明，风险偏大。规范“两融”业务后，加杠杆的做法会更规范一些。

　　“坏消息”

　　据证监会网站7月1日晚间公告，江苏银行股份有限公司、舟山港股份有限公司、青岛康普顿科技股份有限公司、浙江德宏汽车电子电器股份有限公司、南京多伦科技股份有限公司、申龙电梯股份有限公司首发获通过。

　　其中江苏银行招股说明书的预先披露稿显示，江苏银行将在上交所发行股数不超过26亿股，发行后总股数不超过130亿股。按照当前新股发行不超过23倍市盈率的定价发行上限测算，发行后江苏银行摊薄每股净利润为0.6692元，与之相应的23倍市盈率发行价则为15.39元；不超过26亿股的发行规模，则意味着江苏银行募资规模将为不超过400.14亿元。如果最后募资规模达到400亿，这一数字将超过近期的两大“巨无霸”——国泰君安的300亿和中国核电的136亿。

　　点评：周三股市大跌，在证监会仍然批准了6家公司的IPO。这当然可能是事先确定的程序和日期，但现在毕竟是非常时刻。在这样的时候，仍然没有暂停IPO，而且还有巨无霸发行，说明了管理层对股市的态度：呵护股市，但不会暂停新股发行。

　　中国要牛市是干什么用的？首要目的是带动实体经济发展，而不是让大家炒着玩。而且IPO注册制很快就要出来，那更是事关中国的发展大计。新股发行，对股市短期构成利空，所以可以看成是坏消息。

　　3个利好，能抵消1个利空吗？我看有点悬，目前市道下，股民对利空更敏感。因此短期看，深沪股市仍然有继续向下寻底的可能。

　　（写于2015.7.1）