张平：长沙股民亏光自杀背后折射三大警示？

大参考

　　6月10号晚上10点左右，在长沙市湘江世纪城小区，一名32岁的男子从小区的22楼坠亡，接到报警之后，长沙芙蓉北路派出所、120迅速赶到现场处置。初步调查显示，该男子坠亡与他用四倍的融资杠杆重仓了一只股票，在股票两个跌停之后赔光了本金有关。

　　2014年年中至今这段牛市有别于2006到2007年大涨行情的一个关键点，就在于杠杆的使用。“杠杆”简言之就是借钱炒股，用少量的钱做老本撬动更多的钱，就像用杠杆撬动大石头。这么做在股价上涨时，往往能使投资财富迅速增长，但如果股价出现连续跌停，就马上会发生人间悲剧。

　　从本轮牛市行情来看，场内外借钱的方式有很多。拿房子作抵押或者通过信用卡来办消费信贷都是走银行的路子，不过来钱有限。当然，还可以去做“融资融券”业务，把手里持有的股票抵押给证券公司得来钱再投进去。此外就是各式各样的配资机构。商业银行、信托、配资公司都在其中扮演着重要角色，其中游离于监管体系之外的配资公司尤其火爆，甚至可以直接借你十倍的本金。

　　这次跳楼的长沙男股民配了四倍的资金，连同本金一共是八百五十万。这就意味着，该只股票跌停一次，账面亏损八十五万，相当于本金的一半。而6月9日和10日两次接近跌停，立刻就不剩任何本钱了。原本只有20％的亏损，现在放大到了100％。反之，两个涨停板，就意味着本金的翻番。去除掉些许借款利息后，仍然大赚。这就是资金杠杆的凶煞与妖媚。

　　面对长沙股民跳楼的不幸事件，本月12日，证监会新闻发布会上要求各证券公司不得通过网上证券交易接口为任何机构和个人开展场外配资活动、非法证券业务提供便利。13日，证监会官方微博再次发布《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》。同时监管部门也要求券商提高融资融券的门槛。显然，监管部门正在着力加大股市去杠杆进程。那么从此次长沙股民赔光家产跳楼事件中，能告诉我们一些啥教训呢？

　　首先，全民杠杆一定要有度，否则造成人间悲剧在所难免。据专家测算，在上一轮牛市当中，有六分之一的居民储蓄流入股市，基本上这三万亿元，均属自有资金，赔了不至于欠账。而通过种种渠道借来的钱只有七八千亿，只占自有资金的一小半，其中还包括不少从银行体系里漏出来的资金。这说明了在上轮牛市中，就算股民追涨被套，因其大多用的是自有资金，所以还不致于输光家产。

　　而在本轮牛市行情中，居民和企业通过银行转到证券公司用来交易的资金量在三万五千亿，与之前相仿，这部分钱姑且全算是自己的。借来的钱有多少呢？也差不多有三万三千亿，也就是说，大家每拿一块钱去炒股或者买基金，就同时又借了差不多一块钱投进去，里外里进去两块，是自己老本的一倍。

　　笔者认为，借钱炒股是有融断机制的，无论借你钱的是券商，还是机构，只要你手中的股票亏到一定程度，会被强行平仓的。在赢利时就要分给他们很高的利息，机构投资者永远不会去直面投资风险，而风险永远由借钱炒股的一方来承担，这很容易造成广大中小投资者血本无归的可怕结局。

　　再者，这次长沙男股民追涨的是股票是中国中车，中小投资者只知道其赚钱效应，但忽略了其背后的三大隐性风险：其一，中国中车A股目前对应的2016年预期市盈率为53.3倍，而全球铁路装备同业的2016年预期市盈率中值为12.9倍，公司A股估值偏高。其二，在中国中车合并前的两家上市公司股价节节攀升。仅中国南车停牌前最后一个交易日5月6日，其涨幅超过400%。其三，中国中车合并复牌后已经利好出尽，在缺乏业绩跟进的情况下，再融资追涨，无异于博傻冒进。

　　笔者觉得，在长沙股民跳楼事件背后，我们要看到既使要融资炒股，也不要去选择前期涨幅巨大，题材故事已经讲完，市盈率畸高的大盘股。因为这类股票继续向上的空间已经没有，而下跌行情随时会出现，如果再借钱追涨这样的股票很可能会弄得最后血本无归。我们很多新股民年轻激进，意气风发，但是借钱炒股是把双刃剑，我们不能只看到赚钱暴富，却忽略了倾家荡产的这残酷一面。

　　最后，借钱炒股要量力而行，别做超越自己能力范围之外的事情。现在很多投资者都希望自己能够借着本轮疯牛行情一夜暴富，所以迫不急待的动用资金杠杆。这个长沙男子配了四倍资金，连同本金一共是八百五十万。这就意味着，只要他买的股票出现连续二个跌停，他就会被荡产出局，他这么做等于时刻把自己置于绝境上。

　　试想如果他拿出10万元，就算配资50万，这次追涨被平仓，也并不至于倾家荡产。我建议广大中小投资者，炒股要量力而行，慎用资金杠杆，更别拿原本用于家庭生活开支的钱去股市一博，因为你承担不起这种惨败的结果。

　　股市虽然仍然牛气冲天，但像长沙男股民跳楼的惨剧却仍在上演。为了避免后面人间悲剧的发生，广大投资者应该对股市的风险有一个充分的认识，而我们的监管部门应该强化收紧资金杠杆的力度，因为如果股市继续将杠杆放大，不仅会造成无数社会家庭悲剧，还会因银行等机构资金流入，而出现系统性危机。我们必须知道，股市在产生赚钱效应的同时，也在吞噬着无数年轻生命。时刻对风险的警惕，量力而行，才是投资者生存下去的不二法则。