叶檀：这就是痛苦的慢牛

大参考

　　15日股市下挫，无论是反应大盘还是中小盘的股指期货IH、IC一路向下，几乎没有还手之力，生日行情并未出现。

　　两点半魔咒再现，拉高权重集体下挫，沪指失守5100点。创业板更是大跌5.22%，约60股跌停。同花顺的数据显示，沪深市资金净流出354亿元，创业板市场资金净流出10.79亿元，主力279亿资金出逃金融计算机股。

　　权重股常常代表决策层的意志，15日午后权重股集体下挫，有可能反映监管层面以市场维稳为主，杜绝疯长行情的再度发生。

　　严禁股市不符合要求的投资者过度使用杠杆，以避免不可控的泡沫悲剧发生，监管方向非常明确。

　　6月12日中国证券业协会发布《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》，明确规定证券公司不得有以下行为：为信息技术服务机构等相关方从事或变相从事证券经纪业务提供便利；为信息技术服务机构等相关方建立账户登记体系等登记结算业务提供便利；规避监管或自律管理；充当外部接入信息系统的业务通道；其他法律法规、监管规定和自律规则禁止的行为。

　　“严禁增量“场外配资，对于预估万亿以上的存量配资将如何处置，该人士暂无表态，市场普遍预计将遵循到期一笔清理一笔的步调。

　　6月13日，证监会官方微博单独拎出关于场外配资的一条予以重发，“禁止证券公司为场外配资活动提供便利”的措辞较为严厉。民间配资渠道遭毁灭性武器的打击，官方的要求对于合规的要求更严，但展期的放开，显示政府并不希望看到市场波动率高到不可控。此次证监会新两融管理办法和交易所细则修订中，最低证券资产要求从此前的总资产50万变更为“最近20个交易日日均证券类资产不低于50万元”，对于交易频度较高者网开一面。

　　沪深交易所同期就修订两融交易实施细则公开征求意见。

　　据彭博统计，截至6月12日收盘，A股上市公司总市值达10.03万亿美元，较2014年底增加了5.1万亿美元，相当于一个日本股市的市值。股市疯涨不利于经济长期转型，因此，增加供应与清理融资一样受到重视。

　　从17日至23日，A股市场将迎来最大申购规模，25只新股募集资金将达416.33亿元，冻结资金预计6.5万亿-7.1万亿元，随着六月底的到来，企业结算和银行缴款等需求将集中爆发，市场资金面将受到不小影响。

　　企业高管的减持大潮也愈演愈烈，据路透的数据，包括高管及其亲属在内的公司内部人士，5月份一共卖出了16.8亿股，是4月的三倍。5月1日至6月10日，两市重要股东合计减持136亿股，套现2112亿元。加上5月26日中金减持的35亿银行股，都表现出市场对于如今高企不下的股价开始担忧，在这个充满泡沫的市场里，不要沉溺于账面收益，落袋为安才是最好的投资之道。

　　国资系产业与金融资本的减持，显示了对市场波动的基本判断。从6月4日到5日，中国人寿共计减持民生银行A股约2.51亿股，减持后国寿系持股比例已降至5%以下，且未来12个月仍存在适度减持的可能性。险资也开始了减持大潮，机构开始从狂热慢慢变成谨慎，不想成为5000点关口调整的牺牲者。而社保基金也选择离开中车，落袋为安。

　　无论是对融资的清理，还是供应量的增加，都在政策调整的范围内。有关方面并不希望看到市场丧失信心，6月13日，证监会主席肖钢主席在中央党校讲座中提出：1、改革牛理论成立。2、市场不差钱。3、实体经济越差股市越涨得判断没道理，牛市建立在政府有能力保7%的预期基础上，月底要密切关注二季度数据。

　　慢牛的过程是个痛苦的过程，也是一个收割韭菜的阵地，个股仍有行情，新股发行顺利，这是慢牛的表现，围绕5100点争夺战还未结束。个股分化，市场震荡，追涨的普通投资者叫苦不叠，这是慢牛常态。