玉名：个股热度不减，指数价值凸显

大参考

　　在创业板一些个股冲击“第一高价股”的风潮下，创业板甚至有些疯狂的意味，“不看基本面看前景”也成为市场近期热议的话题。但股民也要注意到，如今创业板市盈率已超100倍，而2000年纳斯达克指数冲到5000点的时候的估值也是100倍市盈率，随后相关个股大跌了2年半。个股疯狂过后，行情可能发生结构性巨变，指数投资的机会很可能出现。

　　行情可能发生结构性巨变

　　近期尽管指数不断新高，实际上热点结构发生了改变，首先，创业板指数不断地新高，一马当先。近期指数都遭遇到了调整，但创业板在短调之后，碰触到了2818点，随后连续出现了6%的长阳，成交量创历史新高，指数也达到了3271点，今年来连涨5个月，每个月涨幅均在15%以上，有些疯狂的意味。疯狂之后，市场热点面临再度切换，那么上证50为首的蓝筹股就有了机会。其次，消息面刺激明显。6家稀土集团整合重组方案已获准备案，使得稀土股纷纷涨停，有色金属板块也纷纷崛起，而更早前，总理提出万众创新、视察中关村倡导万众创业，推动创业板连涨，而下一步，国企改革依然是重点，所以蓝筹股机会值得重视。

　　资金向左，还是向右

　　经过一连串的反弹之后，如今面对创业板97倍、中小板62倍、深市主板34倍、沪市主板20倍的市盈率，资金会往哪流一直受市场关注。事实上，A股告别“破净”和进入“4”时代，已说明了投资者开始寻找市场“洼地”。在经历了蓝筹引领的“大反弹”、创业板引领的“大分化”两次剧烈的风格转换后，投资者或许更愿意选择偏向均衡的配置，估值过高的小市值股票将面临业绩公布的检验。

　　牛市情绪将推动资金寻找市场洼地，蓝筹与成长同涨，市场风格体现为“新平衡”。

　　和2007年牛市相比，本轮牛市的根本差异在于宏观驱动力退出，微观驱动力启动。而牛市在第三阶段之后的表现，将取决于宏观驱动因素逐步复苏，和无风险利率能否出现新一轮的下降。玉名认为，观察A股的几轮牛市会发现这样的规律：启动时，PPI和CPI都是相对较低的，政府采取了降息政策，如 1996年 5月、2008年 12月和2014年11月。2006-2007年那轮大牛市启动时，PPI就处在相对低点，结束时则相对高点。从这个角度来看，牛市没有结束，投资者可以继续博弈。如果选股无从下手，则可以选择指数型基金，尤其是近期创业板指数大涨过后，上证50指数的价值洼地效应凸显，存在轻松理财的机会。　　

　　上证50指数拥有诸多投资优势

　　上证50指数挑选沪市规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以综合反映沪市最具市场影响力的一批优质大盘企业的整体状况，相比于中小盘股，其价值和成长性更为明确，牛市中后期还是基本面为主的，因此价值投资角度出发，上证50指数更具有投资性。尤其是上证50期货合约上市后，给上证50交投引入了新的盈利模式，会给更多资金关注。　　

　　综合来看，投资者不妨投资上证50指数基金。指数拥有诸多优势，第一，指数相比于个股更难被操纵，价值要素容易实现；第二，指数投资相对不用考虑太多的位置要素，但个股却未必如此，拥有诸多的位置要素；第三，策略更为丰富。首先指数操作更为简便，起点与终点之间的差距收益更为直接，可以忽略过程。其次，高级套利模式，上证50和中证500是最近上市的两大股指期货合约的标的，而这两个指数是极好的互补性指数。如大盘行情好，买博时50ETF现货，卖中证500期货，或融券卖空500ETF；中小盘行情好时，卖博时上证50ETF现货，买中证500期货。