天下纵横谈：美国对印度制衡中国的期待因油价复生 2015-01-25

大参考

　　1、欧元区提前量化宽松，显示出不怕美联储加息的姿态

　　欧洲央行开启量化宽松

　　据新华社法兰克福1月22日报道：欧洲央行行长德拉吉22日宣布欧元区逾1万亿欧元规模资产购买计划（量化宽松），以应对区域内持续的通缩压力并促进经济复苏。德拉吉在当日欧洲央行议息会议后说，在已有的资产支持证券和担保债券购买外，欧洲央行决定扩大债券购买范围，计划自今年3月起每月购买600亿欧元政府与私人债券，预计将持续至2016年9月底。德拉吉同时表示，欧洲央行会确保购买计划持续至区域内中期通胀回升到接近2%的目标水平，这意味着实际执行期限可能长于现有计划。德拉吉说，欧洲央行将与各国央行共同购买欧元区各国政府、机构以及欧洲机构债券。

　　评：

　　纵向来看，相比此前市场广泛预期的6000亿欧元的购债规模，欧洲央行最终确定的QE方案在时限和规模上均超出预期，并且采用的是开放式购债方式，强调若有需要将持续购债，直到通胀数据改善，欧洲央行等于是告诉市场，购债时间有可能在原有基础上进一步延长。如此一来，欧元可能会进一步贬值，这将利好欧洲制造业和出口的需求恢复。横向来看，相较于美国1.7万亿美元QE购买与日本80万亿日元（合5900亿美元）计划而言，超过1万亿欧元的QE计划也算可观。

　　欧元区QE正式启动，且在购债规模和混合制结构方式上超出预期，若购债持续至2016年9月，将为市场注入超过1万亿欧元流动性，规模堪比美国第一轮QE。毫无疑问，此举将有利于推动欧元区经济的复苏，极大提振全球流动性，资金会外溢至新兴国家与大宗商品市场。在美元走强的当前，新兴市场普遍出现了资本外流的担忧，欧元区的QE，虽然会推动美元进一步升值，导致资本进一步追逐美元资产从而推升美元价格，但如此同时，欧元区所提供的流动性，也将有一大部分流向新兴市场经济，从而补充因为美元的虹吸效应而产生的资本缺口。

　　对中国而言，QE如果推动欧元区经济的复苏，将会进一步促进中国对欧元区的出口，去年欧盟贡献了中国15.8%的出口额，未来将会有更大增长。与此同时，欧元的走低，将有利于中国增加对欧元区的直接投资。中国已经成为全球第二大对外投资国，欧元的贬值将会给中国带来更多的投资机会。

　　欧元区在美元走强的档口，出台了较大规模的货币宽松政策，显示出欧元区并不惧怕美元走强的姿态，实际上，美元也因此而站上了94的关口，直逼95大关。而开放式的购债计划，直指2016年之后，表明欧元区以目前的资源，完全可以支撑未来一年美元走强的影响，而不担心QE计划会对欧元区造成大规模的资本外流。

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　　2、希腊大选在即，欧元区有望避免最大黑天鹅

　　默克尔呼吁希腊留在欧元区

　　据中新社1月24日报道：希腊大选前夕，德国总理默克尔表示，她希望希腊继续留在欧元区，继续成为欧元区一部分。希腊大选1月25日举行，很多人担忧左翼反对党会取胜，会导致希腊债务违约，退出欧元区。

　　在竞选的最后一天，总理萨马拉斯的中右翼新民主党和激进的左翼联盟领导人齐普拉斯进入了最后的竞选冲刺。默克尔呼吁希腊各党派为了希腊的未来团结起来。

　　在佛罗伦萨同意大利总理共同召开的一次新闻记者会上，默克尔呼吁希腊继续留在欧元区。　　1月22日晚，左翼联盟领导人齐普拉斯对支持他的民众发表讲话时重申承诺说，在目前一轮国际援助希腊贷款协议到期时，会把一半的希腊国际债务一笔勾销。他说，“结束国耻”的日子就要到了。　

　　评：

　　欧债危机爆发几年来，有关“希腊退出欧元区”的议论一直不绝于耳。此次希腊大选再次激发了外界的想象。悲观的观点认为，假使齐普拉斯竞选获胜，希腊新政府与欧盟在未来危机救助计划的谈判中各执己见，水火不容，那么有可能出现这样一个结果：希腊拒绝偿还债务，欧元救助方也停止向希腊输血，同时希腊又无力在金融市场上融资，从而不得不自己印钞，最终离开欧元区。

　　不过，这种情形想想可以，真要去做的话，希腊恐怕有巨大的风险。好的一面当然是有，希腊若重新发行德拉克马，并通过贬值可使本国经济重获竞争力，特别是太阳能、葡萄酒和奶酪等产业有望大幅出口，房地产也能从中受益。然而巨大风险和严重后果则更难以估量。

　　首先，进口物资，如石油、天然气、汽车和食品都会变得奇贵。在一部分产业创造了新的就业岗位的同时，更多的国民却可能陷入更为严重的贫困。尤其可怕的是通货膨胀的风险，如果希腊人都想赶在兑换德拉克马之前保住自己的储蓄，整个银行体系将面临一场挤兑的风暴。其次，对于欧元区来说，希腊“退欧”的政治后果更严重，欧元区所有对希腊的支持，将可能不复存在，成员国可能对希腊实行经济与金融惩罚措施，这对仰欧元区鼻息而生存的希腊来说，无异于釜底抽薪。

　　希腊退出欧元区的想象，之所以如此令市场着迷，因为它意味着极大的做空欧元的机会。一旦希腊果真飞出了这只黑天鹅，那么美元霸权将迎来一个千载难逢的好机会。从这个意义上来说，希腊退出欧元区，也存在着诸多资本的支持，至少做空欧元的华尔街资本，是愿意付出一定的代价，来换取希腊对欧元的背叛的，这一点，从当初希腊接受美国投行的对赌协议，从而给欧债危机埋下伏笔上，也可见一斑。从这个意义上上来说，这一次，欧洲央行，在希腊大选之前，出台了这份较大规模的货币宽松政策，也算是给了希腊一枚糖果，希腊或许因此而感受到，欧元区成员国对希腊的支持，只是时间早晚的问题。

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　　3、黄金价格反弹，美元继续虚涨

　　美元指数轻松破94

　　据路透社1月24日报道：23日欧元区央行出人意料的推出量化宽松的计划。虽说这一计划中没有提及太多的细节，但却足以令欧元破位下跌并令美元在外汇市场中大获全胜。从盘面来看，美元对欧洲与商品货币显著上升，而对日元也扭转了此前的被动局面。受此影响，美元指数再度发力并轻松突破了94整数关。从技术图形走势来看，美元在跨越了重重阻力之后，易涨难跌的格局也已再度确立，美元对欧洲货币和商品货币的优势也很难在短期内得到根本性的转变。

　　评：

　　瑞士央行的灰天鹅事件，欧元区的货币宽松政策，这两天成为美元指数上涨的最大推手，美元指数连续两天大阳线，上个周末美元指数收盘靠近了95这个具有历史意义的位置，这个位置是过去的两个美元强弱周期中，引发其他国家资产价格大崩溃的敏感位置。不过，历史从来不会简单的重演。

　　在1月10日的《天下纵横谈》中，评论员曾经谈到“一直以来，油价、金价与美元的走势，几乎是同步反向的，但是如果我们把黄金价格曲线图拉长的话，就会发现，今天的黄金价格异常的坚挺，按照以往的规律，黄金的价格应该比目前要低至少一半以上，也就是说应该在600美元一盎司左右，而不是当前的1200美元左右。这三种资产品种当前凌乱的关系，其中大有奥妙。它反映了当今世界经济的几个现实。第一个现实很好理解，油价下跌既有美元走强的因素，同时也有世界经济前景不乐观的因素在里面；第二个现实则是，尽管美国总是出台牛皮哄哄的数据，但是，油价超预期下跌的现实，显示了资本市场对美国经济复苏的真实态度，美国经济实际前景并不像看起来那么好。”“美元指数的这种反弹，并非美国经济自身多好，也不是美元多有吸引力，而很大程度上是欧元与日元贬值幅度太大所导致的。”“这种上涨，有一种虚高的成分在里面。我们知道，美元兑人民币就没有涨多少，而人民币在美元指数的权重里面，几乎是忽略不计的。”“美联储的强势美元战略已经开弓射出，是没有回头路的。但是，这一箭最终会射中谁，现在还非常难说，如果不能射中中国和欧元区，而仅仅射中俄罗斯等几个新兴国家，那么，就可以认为美联储的货币战略是失败的。这种情形的一个特点，就是美元自弹自唱的强势，而不影响世界经济大格局。”

　　从美元走势与世界经济的显示来看，美联储强势美元战略这次成为独角戏的可能性正越来越大，也就是说，未来一段时间，如果美元继续升值乃至上涨到100点以上，世界其他地区的经济也不会出现太大的问题，各国不会出现历史上曾经有过的资产价格大崩溃与大抛售的情形。这就意味着美元已经从实际上开始了从霸权位置让渡的加速进程，世界货币格局的多中心化，逐渐成为资本市场所认可的事实，尽管在国际货币基金组织里，美国并不愿意让渡美元权重的独大位置。但是，现实比人强。

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　　4、美国对印度制衡中国的期待，因油价下跌而复生

　　奥巴马定于本月25日对印度进行为期3天的访问，并于26日在首都新德里参加印度国庆日“共和国日”的庆祝活动。　印度官员透露，美国将向印度转让两项军事技术，其中包括美国“大鸦”无人机今后将由印度工厂制造。《印度斯坦时报》24日援引消息人士的话报道，预计奥巴马25日至27日访问印度期间将宣布这一决定。

　　“大鸦”无人机由美国航空环境公司研制，用于战地侦察，由士兵直接用手投掷起飞，2003年以来在阿富汗得到了广泛应用。预计从2015年下半年开始，美国将不再生产“大鸦”无人机，改由设在印度本加卢鲁的一家美印合资公司生产。

　　评：

　　在往期的《天下纵横谈》中，评论员曾经谈到，如果石油价格长期处于80美元一桶以上的话，印度基本就不会有全面工业化的机会，也就不会有超过中国的可能性。这一点，正是所有那些想把印度扶持成替代中国的力量的最大软肋所在。美国也好，日本也好，都曾经有这样的想法，希望印度制造能替代中国制造，至少印度制造能够平衡中国制造，这样一来，中国在全球经济中的影响能力就会下降，就容易为美国资本所控制。

　　油价目前下跌到了50美元以下，可以说，从能源成本上基础上点燃了美国与日本的印度制造替代中国制造的幻想。

　　就在奥巴马访问印度之前不久，美国人主导的世界银行，已经为这一前景而振奋，世界银行把今年全球第二大经济体中国的经济增速从此前的7.5%调降至7.1%，把印度的经济增长速度调升至6.4%，称印度政府在稳步推进经济改革，投资者对印度未来经济增长潜力表示乐观。美国投行也纷纷看好印度，花旗集团则预计印度2015-2016年经济增长6.5%，2016-2017年经济增长7%，印度经济在加速增长，与中国形成鲜明对比。并表示，如果“必须在中国与印度之间做出选择，目前更倾向于投资印度”。

　　这正是这次美国总统奥巴马访问印度的一个最主要的目标：助印度增加投资而推进印度经济提速，扶持印度成为与中国争夺亚洲资本的地方。这一点，也正是印度政府的希望，莫迪当选后访问美国时，就曾经在印度表示，印度要用印度制造来提升美印关系，也就是希望美国增加对印度的投资，印度增加对美国的出口。

　　必须承认，美印在制衡中国的战略方面，是有着很多的吻合之处的，因此，这次美国总统奥巴马访问印度，非常值得中国关注。防务方面的合作虽然看起来是媒体关注的焦点，不过，从长远以及战略性的角度而言，印度与美国的经济合作，也许更加值得我们重视。