如松：人民币或将开启贬值周期

大参考

　　我在两周以前，说到人民币汇率在未来两周左右面临选择。

　　现在看来贬值周期很可能开启。

　　第一是技术上，从现在来看贬值的可能性在增大，未来有两种选择，其一是持续横盘震荡，震荡到一定的时间（走出日线级别的盘整），然后做出选择，这种可能性继续升值的可能性大于贬值；其二是直接走出贬值的技术曲线，如此的话，贬值的周期不会短于一个季度。

　　基于人民币的汇率不是自由兑换的，技术趋势所表述的含义下降，也就是准确性下降；这和中国的外貌进出后是一样的，因为资本项目不能自由兑换，贸易的数据给出的准确性下降，比如上月广东对香港的贵金属出口大幅增长是典型的例子。这里的奥妙可能在进口持续低增长，而出口增长的速度比较高。

　　第二是中国人民银行与加拿大中央银行签署了规模为2000亿元人民币/300亿加元的双边本币互换协议。互换协议有效期三年，经双方同意可以展期。最近数月人民币对加元的走势图如下：

　　按说，货币互换一般是等值的互换，现在加币对人民币在5.4。300亿加币仅相当于1620亿左右的人民币。如果按以往人民币对加币的升值趋势，显然与此不符。何况，加币兑美元一直在弱势，人民币相对加币大幅打折有两个含义，第一人民币会贬值；第二为了完成货币互换，哮喘大幅送礼。可能两者兼有。

　　所以，人民币从本月开始贬值的可能性非常大。如果开启贬值周期，会维持多长时间和贬值的性质，观察后继续说。

　　如果开启对外贬值，对内就会阶段性升值。

尚楼

贬值不贬值，你都是赢家！