皮海洲：券商创新大会没有投资者的“超预期”

大参考

　　5月16日是券商创新大会召开的日子。对于今年的券商创新大会，市场对其是寄予希望的。投资者尤其希望借券商创新大会的春风，拉开股票T+0交易的序幕。根据新浪网就此进行的调查，有超过八成的参与者希望能够股票T+0交易。

　　不过，这恐怕只是投资者的一厢情愿。虽然说投资者对券商创新大会寄予厚望，但实际上，今年的券商创新大会并没有送给投资者的礼物。倒是券商们在券商创新大会召开的前夕，收到了一份由证监会派送的大礼。15日下午，证监会发布了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》。有了这份《意见》在，16日的券商创新大会自然也就跳不出《意见》所圈定的范畴。券商创新大会反倒变成了《意见》的学习会与宣传会了，或者是《意见》的贯彻落实会。

　　16日的券商创新大会，各家券商完全可以以一种很愉悦的心情来参加。毕竟证监会送上的大礼实在是太诱人了。如在16日的券商创新大会上，私募市场、财富管理、互联网证券、融资业务、投资咨询、风险管理六大板块业务被提上会议议程。而证监会发布的《意见》几乎涵盖了上述六大业务，甚至还要更多。

　　比如在私募市场方面，《意见》支持券商自主创设私募产品。按照分类监管的原则，逐步实现对证券经营机构自主创设的私募产品实行事后备案。对在证券经营机构柜台市场或在机构间私募产品报价与服务系统创设的私募产品，直接实行事后备案。

　　而在财富管理方面，《意见》支持券商业务产品创新，推动资产管理业务发展。要求证券经营机构要创新和改进资产管理业务流程，提升产品销售、产品设计、投资运作、售后服务等环节的专业水平。符合条件的证券经营机构可以开发跨境跨市场、覆盖不同资产类别、采取多元化投资策略和差异化收费结构与收费水平的产品。

　　在互联网证券方面，《意见》支持证券经营机构进一步深化和提升经纪、自营、资产管理、承销与保荐等传统业务，积极利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式，探索新型互联网金融业务。

　　在融资业务方面，《意见》支持券商拓宽融资渠道。支持证券经营机构进行股权和债权融资，在境内外发行上市、在全国中小企业股份转让系统挂牌，发行优先股、公司债，开展并购重组。鼓励证券经营机构探索新的融资渠道和新型融资工具。支持证券经营机构开展收益凭证业务试点。

　　不仅如此，《意见》还支持券商发展跨境业务。支持证券经营机构为境内企业跨境上市、发行债券、并购重组提供财务顾问、承销、托管、结算等中介服务。支持证券经营机构“走出去”，在港、澳、台和其他境外市场通过新设、并购重组等方式设置子公司。支持证券经营机构为符合条件的境外企业在境内发行人民币债券提供相关服务，积极参与沪港股票市场交易互联互通机制试点，并依托上海自贸区等经济金融改革试验区机制和政策，为境内外个人和机构提供投融资服务。

　　总之，一部《意见》，证监会给券商送上了巨大的政策红包，对于券商来说，堪称是“超预期”。但却没有投资者的“超预期”。T+0还需要继续等待，降低佣金还只能是各自为战。而且券商创新大会前夕，甚至有传闻称，证券业协会将提高券商佣金，国金证券将上调“万二”佣金到万分之二点五。至于券商对投资者的服务，虽然每每提及要提高服务质量，但这始终都是遥遥无期，“私人定制”更是一种梦想。可以说，券商都忙于“创新”去了，已无暇顾及服务投资者这种传统业务了。