天下纵横谈：美国逼迫欧元出牌，中国货币政策主导权回归2012-6-10

大参考

　　【目前中国已经与上合组织多个成员实现了货币互换，而俄罗斯也与部分上合组织成员国实施了货币互换。可以说，在上合组织内部，货币互换已经是个常态的存在，将其上升到上合组织的高度，在技术上已经不存在多大的问题，剩下的只是各个成员国的政治意愿问题了。而一旦这一目标实现，则将意味着整个上合组织将一起抛弃美元，其政治含义非常巨大。】

　　1、伯南克低唱空城计，美国试图逼出欧元区压底政策

　　●惠誉下调西班牙评级至接近垃圾级

　　据路透社6月7日报道：美国评级机构惠誉7日将西班牙的长期外币和本币发行人违约评级下调3档，从“A”降至“BBB”，距垃圾级别仅一步之遥，评级前景负面。这是西班牙在三大评级机构中获得的最低级别评级。惠誉表示，西班牙“高水平的净外债使其特别容易受到希腊当前危机的传染。”该评级机构还表示，西班牙融资弹性的降低妨碍了其“果断干预银行业重组的能力，并加大了外部财政支持的可能性。”

　　●伯南克避谈“宽松”
  
　　据新华社6月7日报道：美联储主席伯南克7日参加了国会听证会。在就美国经济前景作证时，伯南克将谈话重点放在了对美国经济及金融风险上，称如果欧债危机持续，美联储仍将准备采取行动以保护美国经济。在谈到货币政策问题时，他说，长期通胀预期得到很好控制，美国银行以及金融状况自金融危机以来已大为改善，美联储将继续维持高度适应性的货币政策。在问到将采取哪些具体措施提振经济时，伯南克玩起了擅长的文字游戏。他有意回避了“宽松”字眼，称“我们的确有不少宽松工具，会在经济需要时采取进一步行动”。

　　【天下纵横谈】：在5月20日的《天下纵横谈》中，评论员曾经谈到，在美欧各自遭遇经济与金融困境之后，双方同时也在互相指望着对方先出宽松政策。欧元区是法国左派力量上台，从而引发了欧元区内部的分裂担忧，而这一担忧，反过来有加剧了全球资本对欧元区成员国债务危机的担忧，西班牙的银行问题与希腊的主权债务问题，在此情形下再次发酵。而美国的情况则是：其经济数据魔术，玩到了一定程度之后，不敢再继续下去，而导致了的资本市场后续资金出了问题，从而引起了股票市场的大跌。

　　“可以说，不论是欧元区还是美国，现在的问题都很大，也都是基本无解的。因此，新一轮的货币宽松政策，基本不可不免。但是，到底谁先宽松，却很关键，它是欧元区与美国现在较量的一个重要问题。”“美国希望欧元区先宽松，那么美国的QE3或者QE3变种，就可以延期再出，这样一来，美联储的子弹还可以保留到更关键的时候再打。德国主导的欧元区，则希望继续紧缩，而让美国先出QE3或者相关刺激政策，这样为欧元区留下更大的政策空间。”

　　刚刚过去的两个星期，美国与欧元区就上述这个重大问题进行了激烈的博弈。以上两条消息显示，在这围绕着谁先出宽松政策的博弈中，美国略占上风。由于欧元区的政治问题，眼下已经成了一个更大的问题，美国评级机构则瞄着欧元区的这个先天性的缺陷，不断出招，从希腊到西班牙，美国集中火力攻击一国的做法，让欧元区政治统一的问题空前暴露：其他成员国虽然不愿意受到问题国家的影响，但却不愿意付出太多救援代价，而问题国家则不想忍受痛苦的紧缩，只指望他国倾力救援，试图把自己的问题，变成整个欧元区的问题。

　　正是因为欧元的这个先天性的缺陷，虽然美国经济复苏的希望，已经基本落空，但美联储伯南克在最新的国会听证中，依然能够对着全世界，唱一曲空城计，闭口不谈QE3相关问题，似乎美国经济问题现在一点也不严重一样。

　　美国人这么做，是一点也不愿意给欧元区机会，要把欧元区的外部环境尽量恶化，从而迫使德国更深地陷阱欧元区的火烧连环，最后试图迫使欧元区的政治问题爆发，让欧元彻底残废。下面再看两条消息……


　　2、欧元能否解决政治问题的先天缺陷，将影响世界

　　●欧元暂时摆脱跌势

　　本报综合消息：6月8日，欧元兑美元摆脱日内跌势，自1.2450低点反弹至1.2500水平上方。当天，欧元兑美元开于1.2446，随后跟随美股走高反弹至1.2500附近，最终收于整数关口1.2500。

　　●默克尔：德国已经准备好使用欧元区“工具”

　　据法新社6月7日报道：德国总理默克尔7日表示，德国已经做好准备使用欧元区“工具”。消息源没有解释“工具”的内容，但分析人士猜测主要是动用EFSF和ESM对西班牙银行进行救助。在救助的问题上，西班牙和德国一直都争执不下。西班牙坚持援助不能够附带紧缩、预算监控等条件，而德国则坚持一定要有条件的给予援助。当天早些时候，默克尔接受德国电视台采访时，呼吁欧洲加速整合，首先也是最重要的是需要一个政治联盟。
   
　　【天下纵横谈】：目前，欧元兑美元已经接近了历史性的一个关键时刻，一旦欧元兑美元向下突破1比1.2的关口，将意味着欧元可能面临一个更大的下跌，这种情形对欧元的国际储备货币地位，是相当不利的。可以说，欧元眼下之所以能够跌的如此迅速，最关键的问题就是，欧元区的政治统一问题。

　　其实，从欧元区的整体债务占GDP的比例，以及欧元区整体的财政赤字水平来看，欧元区的问题，可以说远不及美国的严重。美国的财政赤字目前占到其GDP的大约10%的水平，而欧元区的这一数字为4%左右，美国的国债已经占到其GDP的1.2倍左右，而欧元区的这一水平大概也就在0.9左右。

　　欧元区有没有那个魄力，来实现政治上的统一，如果不能实现政治上的统一，那么至少要实现政治上的部分统一，其标志就是欧元区的财政联盟能否实现，因为只有实现了财政联盟，欧元区才有可能发行欧元区的统一债券，这样一来，欧元就完全具备了美元的功能，至少在表面上如此。目前，欧元是不能像美元那样，发行统一国债的，而只能发行各个国别的国债，这就相当于今天的美国，如果美国财政部不能发行国债，而只能由各州发行国债，那么可想而知，肯定有一些州的国债是发不出去的。

　　而一旦欧元区能够实现财政统一，由一个成员国组成的财政联盟，来负责所有的欧元债券发行的话，那么，欧元区成员国的债务问题，就会自然化解。从欧元区债务危机的进程来看，救助希腊的金融机构也好，救助西班牙的金融机构也好，都不是彻底解决问题的办法。

　　评论员认为，从德国的表态来看，德国人已经充分意识到了这一点，如果没有财政上的统一，那么欧元区投入再多的钱，其最终都可能打了水漂。欧元即使侥幸能够平稳度过这次风波，还会因为同样的问题，遭遇更大的风波。

　　美国的外部压迫，当然让欧元区的先天缺陷更加暴露，但也让欧元区政治统一问题的紧迫性更加凸显，欧元区各成员国能否有那个智慧，从百年历史的高度，从政治统一的高度，来看待欧元区目前存在的问题，而不是去头痛医头，脚痛医脚地修补其金融机构的资产负债表，将事关欧元的命运，也事关世界的命运。


　　3、上合组织推进金融合作，一旦达成将影响巨大

　　●将推进上合组织各成员国本币结算货币互换

　　据中新社6月6日报道：中国国务院副总理王岐山周三(6月6日)表示，将推进上海合作组织各成员国本币结算、货币互换，加强区域金融合作，创新融资模式。2008年12月以来，中国已经通过与韩国、马来西亚、印尼、香港、白俄罗斯、阿根廷、冰岛、新加坡、新西兰、蒙古和乌兹别克斯坦等签署货币互换协议，扩大了人民币的影响力。此外，中国央行已经先后与白俄罗斯和俄罗斯央行签订双边本币结算协议。而在金砖国家峰会框架内，增加成员国之间的本币结算交易也多次被提及。上合组织目前的成员国为：中国、哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、俄罗斯、塔吉克斯坦和乌兹别克斯。

　　●欧亚开发银行准备与上合组织银联体展开合作

　　据俄罗斯国际文传电讯6月5日报道：欧亚开发银行董事会主席伊戈尔.菲诺格诺夫发表声明将与上合组织银联体展开合作，实施联合投资项目。他称，首先可以探讨通过建立统一经济空间内自贸区来实现贸易一体化以及实施上合组织内大型跨境基础设施项目建设。对此，上合组织银联体可以发挥自己应有的作用。另外，欧亚开发银行准备与上合组织银联体银行在能源、基础设施和建立现代化生产等领域开展合作。
   
　　【天下纵横谈】：在欧元区问题重重，美国经济复苏乏力的情形之下。刚刚举行的上合组织北京峰会，可以说是另外一种场景。这次上合组织峰会，不仅规模最大，而且其所讨论的议题更加务实，更加理性。更重要的是，上合组织内部的金融与货币合作，正在逐渐破题。

　　以上两条消息，虽然不为世界舆论所关注，但却十分重要。虽然这次上合组织并没有立即成立相关金融合作机构，比如上合组织开发银行，但是以上各国的所披露的信息显示，这是迟早的一步。

　　欧亚开发银行建于2006年1月12日，由俄罗斯和哈萨克斯坦两国在哈萨克斯坦首都阿斯塔纳签署协议发起组建，总部设在哈萨克斯坦阿拉木图和俄罗斯圣彼得堡。根据两国协议，欧亚开发银行总注册资本为15亿美元，其中哈萨克斯坦股份占33%，俄罗斯占67%。2009年4月，亚美尼亚正式被批准加入，成为欧亚开发银行第三个股东成员。欧亚开发银行的宗旨在于推动和加强欧亚地区经济的发展合作，目前为俄罗斯所主导，实际上是俄罗斯用以金融整合前苏联地区的一个金融机构。而上合组织银联体，则是上合组织成员国之间开发银行的一个松散合作机构，它很可能将是未来上合组织开发银行的雏形。

　　与银行机构合作并行的则是货币合作，评论员认为，这一点在目前来说是更为重要，也更容易实施，目前中国已经与上合组织多个成员实现了货币互换，而俄罗斯也与部分上合组织成员国实施了货币互换。可以说，在上合组织内部，货币互换已经是个常态的存在，将其上升到上合组织的高度，在技术上已经不存在多大的问题，剩下的只是各个成员国的政治意愿问题了。而一旦这一目标实现，则将意味着整个上合组织将一起抛弃美元，其政治含义非常巨大。虽然目前来看，上合组织成员国之间的贸易量并不大，但是这将是世界上第一个共同抛弃美元结算的国际组织。其开世界金融秩序先河的意义，将十分值得期待。

　　下面在看两条消息……


　　4、中国三年首次降息，货币政策主导权回归

　　●央行宣布下调一年期存贷款基准利率各0.25个百分点

　　据新华社6月7日报道：中国人民银行决定，自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率，这是央行三年多来首次降息，上一次降息为2008年12月22日，当时是将一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点。

　　●国家统计局公布5月份CPI 涨3%创23个月新低

　　据新华和6月9日报道：国家统计局6月9日公布，5月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3%，涨幅比上月回落0.4个百分点，创23个月以来新低。5月份CPI环比下降0.3%。据测算，在5月份3%的CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为1.7个百分点，新涨价因素约为1.3个百分点。1—5月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.5%。

　　【天下纵横谈】：对于中国的这次出人预料的降息行动，评论员认为，在各种经济数据之外，最重要的一点，是它意味着，中国在货币政策上，获得了更大的操作空间，所以才有这次出人预料的降息行动。而这一空间，则是来自输入性通货膨胀因素的减弱，这主要因为两点，一是中国贸易顺差增长幅度大大降低，这减少了外币占款增速，甚至负增长；二是美欧经济问题再次暴露，使得大宗商品价格无法硬撑。

　　也就说，过去3年，中国的货币政策从宽松转向稳健并适度变紧，并非是中国主动的货币政策，而是被动的，是被美国的货币洪水政策所绑架的，而现在，由于美欧自身的经济问题，中国终于可以部分挣脱这种绑架，最大程度低根据中国自身的经济需要，来实施最应该实施的货币政策。

　　评论员认为，中国重拾降息政策，在当前的世界经济环境下，不失为一个明智的选择。道理很简单，在其他国家，都在极力维持本国资产泡沫的时候，中国没有必要过早地走入货币紧缩，从而导致本国资产价格下跌。目前，欧元区虽然经受了债务危机的冲击，其资产价格仍然处于高位，而美国的情况就更甚了，美联储根本不敢给美国的资产挤压泡沫，而是千方百计维持其资产价格。

　　在他国资产价格泡沫冲天的时候，中国过度挤泡沫，就等于是用本国的物质财富，变相地补贴他国。我们不要忘记，中国是当今第一大物质产品出口国，中国对自己的资产泡沫下的手越重，他人受益就越多。

　　更重要的是，中国正在从制造业大国，转型资本与制造大国，这就必须建立一个强大的资本市场。对于这一点，评论员不放摘录去年11月27日的一段点评：“在外汇占款很大程度上绑架了中国的货币政策，并挤压了中国中小企业的资金来源时候，中国资本市场，也必须更多地从‘政治正确上’考虑问题，也就说，必须使得其能够为中国的中小企业，以及新型战略产业提供一个通畅的融资渠道。”“唯有如此，才能防止中国经济真正被西方金融势力做空。也唯有如此，才能让中国在今后3年金融危机发展的最关键时刻，保持真正的独立地位，成为世界经济真正的中流砥柱，才能度过极有可能出现的更大的'黑天鹅'事件的冲击，顺利实现战略机遇期的目标。”