张平：P2P平台频现倒闭 高息网贷如何投资？

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　　4月28日，百度罕见地“自断财路”，宣布全面清理不良P2P网贷平台，对在百度进行推广的P2P网贷平台“短期内全面下线”。据悉，百度此举是由P2P网贷平台“旺旺贷”跑路引发的。今年4月以来，网贷平台跑路和诈骗再掀波澜，继钱海创投、旺旺贷之后，又有卓忠贷、福润汇鑫、易信云投、景煜贷四家平台相继出现问题。

　　据网贷之家统计数据显示，4月份至今已经有6家平台出现危机。按照前三个月平均每月超过8家平台出现问题来推算，今年全年问题平台可能会超过100家，高于去年的76家。网贷平台在去年四季度出现历时两个月的倒闭潮，从去年12月开始便有所缓和。

　　到了今年一季度，每个月都有平台倒闭。值得注意的是，2013年由于平台出现危机，投资人被套牢的资金约15亿元，2014年被套牢的资金已超6亿元。更为严重的是今年以来出问题的数十家平台中，有14家平台涉嫌诈骗或者跑路，另外还有3家问题平台由经侦介入调查。据业内人士估计，今年将会有七八成网贷公司出现倒闭。

　　为此，近期银监会等监管部门频频表态，对网贷行业较为普遍的三种业务模式定性为“涉嫌非法集资”，一些地区的经侦也对涉嫌非法集资的平台进行调查和打击。当前网贷平台有三种情况涉嫌“非法集资”。第一种是资金池模式，就是把长期和短期理财资金全放在一个池子里，以应对投资或支付；第二种是没有尽到借款人身份真实性的核查义务，未能及时发现甚至默许借款人在平台上以多个虚假借款人的名义大量发布虚假借款信息；第三种是平台发假标自融。

　　笔者认为，从理论上来说“资金池模式”并不一定属于违法犯罪，由于金融监管部门对发行理财产品的主体有限制，因此不少网贷平台往往以“理财计划”的名义“打擦边球”以规避监管。对于网贷平台而言，资金池模式的优势在于信息不透明、息差较高，而劣势就是只要个别项目有风险，就很容易传导给整个资金池。正因为，资金池模式在网贷行业十分普遍，监管部门对资金池模式的亮剑在短期内会给不少平台的业务带来较大影响。

　　而上述第二和第三种模式，从法律的角度来看，涉嫌违反“非法吸收公众存款”、“合同诈骗罪”。根据刑法相关条例，违反上述后两宗罪者如果存在着数额特别巨大或者有其他特别严重情节，最高处十年以上有期徒刑或者无期徒刑。

　　现在的状况是，一边是近来P2P网贷公司出现了大量倒闭浪潮。4月份以来，网贷行业龙头宜信坏账风波引起各界关注，随后网贷平台钱海创投、旺旺贷平台相继风险暴露。继之，卓忠贷、福润汇鑫、易信云投、景煜贷四家平台最近倒闭。据了解，最新倒闭的这四家平台清一色涉嫌诈骗。另一边是网贷平台的蓬勃发展，迅速壮大，成为互联网金融领域的不容忽视的组成部分。那为什么会出现P2P网贷公司关得多，开得也多的奇怪现象呢？

　　首先，P2P网贷业务目前处于“入行门槛低，做大难度高”的尴尬境地。P2P的创业门槛过低，几百元买个模板就能上线，又不受任何部门监管，人员素质鱼龙混乱的局面一直存在。在网贷行业中，大部分的创业者都是80后，他们只是赶着潮流，而缺乏具体的实战经验。所以在这种情况下，大家争相往里钻，一定要在政策落地之前，希望先在行业内站住脚跟。

　　而P2P网贷作为新兴行业，初期的大量资金投入是不可避免的，即使一些大的平台也只能勉强做到盈亏平衡，在开创P2P网贷平台之时能否吸引外部资本，将成为平台能否持续发展的关键所在。但除了“有利网”、“宜信”等平台获得融资外，很多网贷公司都因资金链断裂而倒闭。数据显示，去年2013年共有80家P2P平台提现困难或倒闭，主要集中在第四季度。

　　再者，部分P2P网贷企业“轻松骗钱款，违法成本低”。类似旺旺贷这种平台，利用虚假信息就能骗到上千万元，所需要的团队人数却很少。如果说是电话诈骗等团伙诈骗，团队成本不说还要费点脑子。但网贷公司只要稍微做下小广告，几百万很轻松的就来了。相对而言，通过网贷诈骗简单、隐蔽、成本低。这就造成了P2P网贷企业良莠不齐，像有利网、红岭投资等优质的P2P网贷企业并不多见。

　　其三，P2P网贷行业目前多达近千家的规模，已经远远超出了市场的需求，优胜劣汰的竞争是不可避免的。P2P之所以能够兴起，主要因为一方面银行利率长期被压制，再加上我国投资渠道狭窄，民众急需要有创新的高回报投资渠道。另一方面，中小微企业及个人有强烈的融资需求，而传统银行业因其缺乏资产抵押，不愿涉足这个领域，于是P2P的兴起填补了这个空白。

　　不过P2P行业以无序速度野蛮生长已远远超过了市场需求。况且其本身也存在鱼龙混杂，操作极不规范的事情，出现大量倒闭、资金断链等现象，所以很多人对此有所顾忌。这都会大大遏制人们对P2P网贷业务的需求，最后将直接造成今明二年有大量的网贷公司集中倒闭潮。

　　最后，监管部门一直对P2P网贷平台、信托等影子银行的表态一直比较模糊，但是随着P2P网贷的迅速崛起，央行前段时间也提出了细化的要求，但毕竟监管速度赶不上P2P网贷的发展速度。而在网贷平台的监管和运作中，资金托管是重要环节。

　　在2012年到2013年期间，有很多网贷平台希望让银行做资金托管的的需求。但是银行对此兴趣并不大。当时能跟银行在资金托管上有合作只有少数几家网贷企业。不过当“淘金贷”平台跑路之后，银行出于自身声誉的因素收紧了跟网贷平台的合作。

　　此后网贷行业的资金托管模式基本上分为平台托管和第三方支付托管两种。由平台托管资金，客户成本低，但是存在着法律和道德风险。而采用第三方支付托管资金的话，客户资金进出需要收取千分之三左右的收费，交易成本虽然增加了，但是平台不存在吸储或挪用资金的可能。如果借款人跑路，第三方支付可以关停借款人所有账户的功能。

　　不过，虽然第三方支付平台对资金进行了一定程度的监管，但仍然出现了“淘金贷”跑路事件。事件发生之后，网贷平台与第三方支付之间的责任也纠缠不清。这也让网贷平台意识到，第三方支付资金托管并非最好模式，网贷平台应该与银行合作。而作为银行业也突然转向，这一方面是监管层流露出希望网贷平台受到银行托管的态度，另一方面网贷行业的业务体量不断提升，在交易中会有沉淀资金，这部分资金可以给银行的存款带来贡献。

　　从目前趋势来看，监管层会因为P2P网贷满足了民间直接投融资需求，补上了传统银行业的短板，而不会刻意去封杀P2P网贷业务，但是为了避免发生金融风险，将会逐步将其纳入到监管体系之下。所以笔者认为投资者在投资P2P网贷时，应该学会三招，这样既可避免网贷公司倒闭风险，又可获得较高的投资回报。

　　其一，不要将所有资金放在一个网贷平台之上。有较大资金的投资者可以拿出一部分来进行P2P的投资，但不要把所有资金都投入到P2P这个市场中去。如果是资金拥有量不足的退休老年人，则不建议进行P2P的投资。此外，为了防止平台倒闭，不要将大量资金投入到一个平台上，这样可以减少风险。

　　其二，可找信誉好、成立时间久的网贷公司投资。据网贷之家数据表明，过去一年，进入行业前10名的分别是有利网、温州贷、盛融在线、合拍在线、陆金所、中宝投资和红岭创投、人人贷等平台。此外，投资者在投资时还可以重点关注P2P平台对借款人信用信息的采集能力和P2P平台的坏账率。

　　其三，一些P2P公司为了招揽客户，打出10%甚至更高的年收益率，而对于客户来说他们不关心自己的钱投向何处？具体是做什么项目？而只关心自己的预期收益率是多少？为了给客户谋取高收益率，P2P公司只能将资金放给没有任何抵押且急需资金的个人和中小微企业，一旦欠款人无力偿还高额利息时，P2P网贷公司在追讨无果的情况下，也只能宣布倒闭。所以投资者最关心的不仅是回报率，而更应该是P2P公司将资金投向何处？借款人究竟有没有拿资产作抵押。

　　2014年虽说是互联网金融的创新之年，但也是P2P网贷行业优胜劣汰的一年，更是监管层开始逐步将P2P行业纳入监管之下的一年。相信随着我国网贷业务门槛的不断提高，以及逐渐走向成熟，投资者在投资领域中又增添新的渠道，不过我们在惊羡P2P高额的投资回报的同时，也必须面对其背后的投资风险。高回报就意味着高风险，这个信条必然恒古不变。