颜成明：欧债危机风云激荡

大参考

　　黑色的一周过去了，上周对商品估计有些乐观，原来预计会是振荡的，但本周依然是大跌。

　　本周依然预计下周商品将是振荡状态，不会再次大跌吧？

　　A股相对于外盘股市和商品而言是比较强一些，下周将面临三角形下边沿的支撑，应该会在此线附近获得支撑而反弹，而中线趋势需要根据形态突破方向而定。长线趋势不需重复：长期是看跌的。

　　除了前期强势的豆类之外的多数商品都已跌至去年12月低位附近，这里是前期的一个小振荡平台，预计应有振荡，短线将有明显支撑，而且本周后两日已经出现支撑信号。这个判断的另外一个是依据是，本周到了一个时间窗口附近。CRB指数是去年4月开始下跌的第55+1周，本周短线有止跌信号出现；美元指数也是处于上升的第55周，本周后三天有滞涨信号出现。

　　但从内盘远弱于外盘，及内盘商品的快速放量下跌之时没有出现减仓来看，似乎这个支撑位只是一个短线支撑位，而且如果到本月末不能出现大幅反弹，月线结构将预示着这又是一次中期下跌的过程。如果那样，那这个时间窗口也仅是一个中期趋势的向下突破时间窗而已。

　　本周各品种依然是同步大幅下跌，强势差别不大。

　　农产品中的豆粕相对较强一些，但内盘远弱于外盘，外盘本周后两日麦、玉米补涨之时豆类没有跟进，这应该都给出了一个信号：要注意豆类的这次牛市很可能终结了！具体还需近期确认。

　　希腊政府将在下月（大约是17号）再次议会选举，按现在的形势来判断反对紧缩政策的政党将会在选举中获得优势。这让市场对希腊退出欧元区的预期增加许多，届时假如希腊新政府不坚持原定的救助协议，欧盟等外部官方融资可能停止，这将导致希腊财政崩溃、希腊会为此控制汇率，引进新货币，希腊政府会违约，所有与欧元挂钩的外部合约都会违约，希腊就会货币贬值，通胀上升。

　　上述情况仅是希腊国内届时很可能发生的一幕。另外，从整个欧元区的角度来审视，希腊一旦退出欧元区，这种先例可能使各国对欧元区丧失信任，希腊退出还会增加欧元区分裂的可能性。欧元区衰退深化，也会拖累全球经济下滑。近两周希腊、西班牙部分银行已遭遇挤兑危机，而美、德国债的收益率由于避险资金的追捧而再创历史新低，这很可能仅是一个开端。

　　奥朗德15日就任法国总统，奥朗德反对现有的欧盟财政公约，希望把促进增长的财政政策作为优选，这与默克尔一直坚持的紧缩方针构成直接冲突，而外围强国英国对于当前的紧缩财政政策也大为不满。

　　上周末德国人口最多的北莱茵－威斯特法伦州举行选举，默克尔所在的党派基督教民主联盟（CDU）大败，其支持率跌落至二战后最低水平，比上一次选举下降了9%至26%。而社会民主党(SPD)进一步加强了他们对德国地区政府的掌控。中间偏左派社会民主党（SPD）（39%）与绿党（12%）的联盟还变成了多数党。彭博社说，社会民主党SPD现在已经掌控了德国16个州的11个。可以说，现在默克尔的紧缩政策面临内外交困的局面。

　　八国集团(G8)领导人周六在戴维营召开，峰会后发表声明，支持希腊留在欧元区，并承诺促进增长。虽然美国和法国成功将促进增长变成这次峰会的头等议题。但FT引述知情人士说，默克尔已经拒绝了其他领导人要求欧元区做更多事情刺激增长的要求。

　　看看下图的G8各领导人坐序图吧，美、英、法手拉手，而欧盟第一强国德国处于孤立边缘位置，成为近期宏观经济外交形势的一个鲜明注释。

　　上述形势才是本次全球股市和大宗商品下跌的深层次经济基本面原因。