天下纵横谈：强势美元政策的三大障碍，中国学美国“两房”拓政策空间 2013-12-29

大参考

　　1、美国国内的贫富分化，是美联储强势美元战略的另外一个短板

　　美民调显示近七成民众认为经济状况不佳
　　据新华社12月27日报道：尽管近期多项美国经济数据好于市场预期，但美国有线电视新闻网（CNN）和民调机构ORC27日发布的民调显示，约七成美国民众认为美国经济复苏的状况难以让人满意。这项最新民调显示，68%的民众仍然认为当前的美国经济状况糟糕，只有32%的民众认为当前的美国经济状况良好，约有三分之二的受访民众认为近期自己听到的和经济有关的消息主要是坏消息，另有超过一半的受访民众认为美国经济在一年后的状况仍将糟糕。民调还显示，36%的美国民众表示正在缩减在食品、药品上的开支，该比率高于2008年末的31%。
　　这一电话民调于12月16日至19日开展，共调查了1035名美国民众，误差率为正负3个百分点。
　　近期，美国三季度经济增速、11月份失业率等数据好于市场预期，在美国联邦储备委员会超宽松货币政策的呵护下，美国股市屡创新高。但是分析人士指出，由于约半数的美国民众并不投资股市，因而无法享受资本市场盛宴，近年来工薪阶层收入增长缓慢、日渐拉大的贫富悬殊差距、就业市场新增高薪岗位不足等因素都在影响美国民众对经济前景的看法。

　　评：

　　在美国经济一片向好的舆论中，最新发布的这份民调，很真实地显示了美国资产价格上涨所带来的美国经济的真实情况，那就是美国金融机构、银行家以及富人们，是这次美国危机大拯救的最大受益人，比如巴菲特，在次贷危机最糟糕的时候，美联储与美国财政部都来找他，让他出一部分钱，以很低的价格，很优惠的条件购买包括AIG、美林银行等许多金融机构的股份，现在这些金融机构的股票价格都涨上去了，巴菲特自然赚个盆满钵满，但是美国民众，尤其是中产阶级以及其他不富裕的人，在这场危机大拯救中，是没有得到太多好处的。

　　虽然美国居民个人财产总额，已经创造了次贷危机以来的新高，但是，要看到的是，把整个数字拉上去的主力，正是最富裕的那15%的居民，而非其他85%的非富人阶层。因此，尽管美国经济第三季度的增长经过修正后，达到了惊人的4.1%，但是这与普通工薪阶层关系不大，当前美国工薪阶层仍然生活在较大的经济不确定性之中，创造更多就业岗位是美国的当务之急。

　　这大概占七成的民众的经济状况，可以说正是美联储内外金融战略的最大阻碍，因为它们无法承受强势美元可能带来的冲击。强势美元，必然会冲击美国的对外出口，这将打击美国的就业岗位，而首当其冲的受害者，必然将是美国的工薪阶层；其次，强势美元将可能打断美国房地产的复苏进程，这样一来，大部分美国人的资产将会再次缩水，这将进一步压缩它们的消费能力，而美国经济的增长主要是靠消费来支撑的，一旦消费动力缺乏，美国经济的复苏也就自然停止。

　　虽然美国的失业率目前正在下降，但是，这个数据主要是依靠劳动参与人口比例的下降而得到的，因此，这种失业率的下降是虚的，是一个数字游戏，因为美国参加工作的总人口，仍然在不断减少。美联储已经开始了试探强势美元的步伐，各种数据看起来已经到位，但是，下一步美联储要接受美国国内民意的真实考验。要知道，正是美国民意将主张货币宽松的奥巴马留在了新一任总统任期的舞台上，现在，美国民意将在美国的货币政策走向上，再次发挥重大影响。

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　　2、作为美元的天然竞争者，欧元是强势美元战略的外部障碍之一

　　欧洲央行行长说近期无需降息
　　据新华社12月28日报道：德国媒体28日援引欧洲央行行长德拉吉的话说，尽管欧债危机并未结束，但欧元区出现了许多令人鼓舞的迹象，近期并没有再次降息的需要。据德国《明镜》周刊报道，德拉吉认为欧元区一些国家经济复苏，欧元区的贸易不平衡现象有所缓解以及欧元区国家的预算赤字降低等许多现象令人鼓舞，并超出了欧洲央行一年前的预期。
　　德拉吉表示，欧洲央行认为当前没有急迫的降息需求，欧元区也并没有出现通货紧缩现象。德拉吉本月初曾在欧洲央行例行新闻发布会上表示，欧洲央行将密切关注欧元区经济形势的发展状况，并且准备考虑所有可能的政策工具。
　　在德拉吉举行新闻发布会之后，经济学家们纷纷预计欧洲央行将于2014年进一步加大货币政策的宽松力度以帮助欧元区实现经济复苏，也有分析人士认为，欧洲央行或将进一步调降利率。

　　评：

　　美联储表态缩减QE之后，欧洲央行行长立即就表态说，欧元区的经济现在正好转，其复苏情况超出了欧洲央行一年前的预期。消息发布后，高盛等机构预测，2014年欧元将总体上涨。

　　这是一个很有意思的对比，从历史上来看，美元强势周期伴随的基本都是西欧国家货币的弱势周期，在欧元出现后，欧元在美元指数的权重中，占有的比重最大，如果欧元在2014年对美元上涨的话，那强势美元又从何而来？难道仅仅依靠对其他货币的上涨，来兑现强势美元？这显然是不可能的。

　　从某种意义上来说，欧洲央行的这个手法，就是从美联储那里借鉴来的。既然美国人可以用各种数据魔术，口头政策来不断地强化强势美元周期的到来，鼓励全球资本前往美国去“抄底”，购买各种美元资产。那欧元区何不也来个口吐莲花，用同样的方式，来与美国人竞球资本。

　　当然，相对于美国的经济与资本政策的大一统，欧元区这种政出多头的现实，是无法把数据魔术做得像美国人那样天衣无缝的。但是，欧洲央行行长的这番表态，至少表明一个立场，那就是，欧元区是绝对不相信美联储有胆量搞实质性的强势美元政策的。

　　在往期的《天下纵横谈》中，评论员曾经谈到，美国第三个金融大战略周期的最主要锁定对手，并非欧元区，而是中国，因为只有在金融上洗劫中国一次，推迟人民币的国际化，才能最大限度地维持美国的金融霸权，维持美国高达700万亿美元的金融资产，而不至于发生更大的资产价格大崩溃。但是，无论美国如何威逼利诱，甚至希望欧元区能够与自己一起来，共同布局一场针对中国的金融大局，但欧元区始终是要有自己的利益范围的，因此，与美国的竞争是不可避免的。这也正是美元的第三个对外金融战略大周期的头疼之处，欧洲央行行长的表态，显示了欧元区对美元第三个战略周期的最大牵制所在！

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　　3、中国与其他国家的经济融合，让强势美元战略最终可能变成独角戏

　　土耳其总理参加中国铁建承建高铁项目通车测试
　　据新华社12月27日报道：土耳其总理埃尔多安27日晚视察了由中国铁道建筑总公司承建的安卡拉至伊斯坦布尔高铁二期工程，并参加了萨帕加至科兹卡伊线路的通车测试。当天在土耳其运输部长等高级官员陪同下，埃尔多安兴致勃勃地从土北部城市萨卡亚登上开往科兹卡伊的高速列车。在技术人员的协助下，埃尔多安摁下了列车启动按钮，列车平稳驶出车站，运行几分钟后即进入由中国公司承建的萨帕加至科兹卡伊线路。一路上列车运行平稳、各项测试指标完全符合设计要求，赢得了在场土方官员一致肯定。列车高速行驶20分钟后，平稳停靠在科兹卡伊站，埃尔多安满意地走下列车，对中国公司施工质量予以积极肯定。
　　中国铁建中土集团土耳其分公司总经理郑建兵对记者表示，当天测试的萨帕加至科兹卡伊高铁线路全长约20公里，为安卡拉至伊斯坦布尔高速铁路二期工程的一部分。该工程由中国铁建牵头组成的合包集团于2005年成功中标。项目全长158公里，合同金额12．7亿美元，设计时速250公里，预计明年初将全线完工。

　　评：

　　与欧元区对美国的牵制，是在货币直接争夺上不同，中国对美国第三个金融大战略周期的牵制，则反映在实体经济上。以上这条从土耳其传来的消息，就是一个非常典型的写照！中国的高铁体系输出到土耳其，一方面将推动土耳其经济的发展，另外一方面有为中国解决过剩产能问题带来极大好处。

　　这是一个双赢的局面，但是，对美国来说，这是一个全输的局面，在中国与土耳其的这档生意里面，美国唯一能够得利的，就是其交易货币可能用的是美元，不过，随着中国与各国货币互换进程的推进，这个能够得利的链条，也将会发生断裂。但是，这并非最主要的威胁，最主要的威胁是，中国与土耳其的经济往来，最终会让中土双方形成一个共进退的经济联系，这个联系正在中国与众多其他国家之间发生。

　　5年前，世界上与中国发生贸易关系的国家，还少于与美国发生贸易关系的国家，但是今天，世界与中国发生贸易关系的国家，已经极大地超越与美国发生贸易关系的国家了。这成为了美国强势美元战略的另外一个极大的外部障碍。这个障碍破坏了被美国政治经济学家赫德森所称的美国对外金融战略的三角进程。这个进程是这样的，美国搞强势美元的时候，会导致发展中国家经济会遭遇萧条，而发展中国家经济一萧条，就会导致西欧日本等国家的外需市场极大的萎缩，这样一来，它们也将遭遇经济上的困境，最后不论是西欧、日本，还是发展中国家，都需要有求于美国，最后不得不最大限度地按照美国的意志行事，改变自己的经济货币政策，甚至是内政。

　　但是，现在中国是世界第一大贸易国家，只要中国经济没有问题，那么中国的贸易伙伴的经济就不会出现大的问题，在这种情况下，如果强势美元政策不能击破中国与其贸易伙伴的合作的话，那么强势美元就很有可能无法影响其他国家太多，这样一来，美国经济反而成为最先受伤的对象，这样的强势美元，无疑是搬起石头砸自己的脚。

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　　4、中国拟成立房地产政策性金融机构，为中国的货币政策赢得空间

　　我国正筹建住房政策性金融机构
　　据《中国经营报》12月28日报道：政府已经开始部署设立住房政策性金融机构的有关前期准备工作，这一机构将为居民购买基本住房以及改善居住条件提供低价格的资金扶持。目前，按照国务院统一部署，人民银行总行、中国银监会、国家住房和城乡建设部(下称“住建部”)等有关部门，已经着手研究设立住房政策性金融机构的可行性方案。住建部已经将其列为2014年将要重点开展的工作之一。所谓政策性金融机构是指由政府或政府机构发起、出资创立、参股或保证的，不以利润最大化为经营目的，在特定的业务领域内从事政策性融资活动，以贯彻和配合政府的社会经济政策或意图的金融机构。

　　评：

　　在上期的《天下纵横谈》中，评论员曾经谈到，中国要防御美国金融战略的最佳手段，就是要保证本国货币政策的弹性空间，现在对中国这个货币宽松空间最大的威胁，就是来自房地产市场，因为它的做空机制的缺乏，导致一些利益集团在其中抱团，房地产利益集团吸纳了太多的货币，并绑架了中国经济与货币政策。

　　要逐渐解决这种威胁，除了一直所谈到的建立实在的房地产市场做空机制外，还需要为具有真实需求的房地产市场提供保护。这样，打击房地产投机力量，才能够最大限度地避免伤害到真正的刚需。

　　从这个意义上来说，当前正在谋求成立的中国房地产政策性金融机构，可以说是正当其时。这正是评论员几个月前在《大对决：即将爆发的中美货币战争》一书中提出的建议：中国应该向美国一样，设立房利美与房地美那样的“两房”公司。

　　目前看来，这个拟议中的政策性房地产金融机构，非常类似于美国的“两房”公司。两房公司给美国的房地产业，以及金融业都带来了巨大的变化，对美国房地产业的贡献是，推动了以满足个人住房刚需为主要对象的房地产市场的发展，它们大幅度地买入各种收益空间非常小的房地产贷款抵押支持证券，支持了美国房地产市场在80年代到90年代的长期健康、快速发展。

　　而对美国金融业的贡献，则是加速了美国银行业资产证券化的进程。房地产抵押贷款支持证券，也就是MBS，是美国金融机构资产证券化的最重要内容之一。可以说，中国成立政策性房地产金融机构，其目标也不外这两个。当然，其中最主要的目标，是要保护中国房地产业的刚需，防止它们因为可能的房地产做空政策的实质性出台，而受到不必要的伤害，另外一个也是为了应对可能的美联储强势美元政策，所必然带来的外部巨大冲击，为中国经济与货币政策的弹性空间，创造一条保护堤。

　　当然，中国的房地产政策性金融机构，也必然会给中国银行的资产证券化，以及中国农村土地流转所带来的城镇化建设，带来新的想象空间。

天清人泰

扯淡，还强势美元呢，看清美国的财政现状

天清人泰

美国《华尔街日报》网站12月28日报道。对这个问题，我们早就讨论过了。美债收益率越高，说明抛售美债的人越多，换言之，美债收益率上升是美国经济日益糟糕的产物，是人们对美国经济看空的产物。在此，实际上又印证了我们对美国“因失业率不断下降而退出量化宽松政策”的那个问题的判断。如果不是因为美国经济濒临崩溃的话，美联储也就不必退出量化宽松政策，而美债收益率的大幅度上升意味着美债实际上处于被大举抛售的状态，由此，反过来我们也就可以知道，那些在美国经济日益不堪的形势下依然大举购入美债的政府究竟是怎么一回事了。
还是这个靠谱些

哈哈hh

天清人泰

而对美国金融业的贡献，则是加速了美国银行业资产证券化的进程。

哈哈hh

benjour

天清人泰 发表于 2013-12-29 23:30
扯淡，还强势美元呢，看清美国的财政现状

强势美元，不一定是强势国内经济，可以背离些

benjour

天清人泰 发表于 2013-12-30 22:43
美国《华尔街日报》网站12月28日报道。对这个问题，我们早就讨论过了。美债收益率越高，说明抛售美债的人越 ...

是说中国不应该买么？ 我倒觉得美国慢慢的倒下比迅速倒下对中国更好