董少鹏：请慎言“散户推高股价”

大参考

　　新股发行制度改革是一个循序渐进的过程，要按照阶段性特别和市场的条件来看待改革。在改革的过程中，很多机制不到位缘于资本文化不到位。因此，营造一种健康的资本文化，还原一个理性的市场，变得极为重要。

　　大家对新股发行定价存在诸多不满，对某些不规范，或者是违法违规的行为也深恶痛绝。但是需要强调的是，新股发行改革也是一个资本文化再造的过程。而发达市场由于资本文化相对成熟，基本上是按部就班发行、交易和并购。所以，我国资本市场很多机制还不到位，根本上缘于文化不到位。

　　对于制度的改革，应该按照阶段性，历史条件和市场条件来看。中国的股市是不是能够在短期内达到完全市场化，文化很要紧。讨论新股发行制度改革，还是要聚焦怎么审核，审核什么事项等问题。

　　这次征求意见稿里涉及到文化、投资者教育，表述如下：“需要逐步改变目前存在的以送礼祝贺的心态参与报价，以分享胜利果实的心态参与认购，以赌博中彩的心态参与炒作等等不良的心态。”按照常规，意见稿里不会写这些内容，所以这显然说明证监会也非常重视这个问题。发行者、承销商保荐人、机构投资者作为询价的主体，也应该有所规范，对于市场中浮躁的情绪要有一定的责任感。应该慎重评价二级市场炒作，总是说散户推高了市场的价格，但是有的机构躲在个人帐户背后操作价格，所以简单认为是散户主动推高价格，把责任都落在散户身上，应该不是真实的情况。

　　资本市场出现的问题，有些不能都归咎于资本市场，也不能都归咎于监管部门或投资者。我们国家处于社会变革的进程，资本市场作为打前站的一个领域，必然把社会一些矛盾和问题放大体现。不过反过来看，也说明资本市场如果能够改得好、改得稳，对整个社会都有很大的推动。