张平：特朗普一句话就能让人民币创数月新高吗？

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　　昨天（本周四）人民币对美元中间价报6.8651，较上日升值289个基点，上调幅度为近3个月来最大。就在稍早之前，美国总统特朗普表示，美国政府不会将中国列为“汇率操纵国”之后，人民币汇率便应声而涨。

　　对此，市场普遍认为，人民币汇率的反弹是特朗普的讲话发挥了作用。因为特朗普不仅说中国不是“汇率操纵国”，他还坚持表示自己“喜欢低利率”，并且认为美元变得过于强势，部分是源于他的错误。在强势美元与其他国家竞争性贬值的货币之间，美国的出口变得非常困难。

　　特朗普的表态真的有那么重要吗？应该说，特朗普能有此番言论是顺应经济形势和经济运行逻辑所迫：

　　一方面，美国的经济形势，现在并不能让特朗普感到乐观。4月7日发布的非农就业报告显示，美国3月份就业人口同比仅增长8.9万人，这大大低于市场预期。美国前财长萨默斯甚至表示，美国经济出现负面意外的空间大于出现惊喜。

　　另一方面，尽管耶伦宣布，美国经济“相当健康”，增速温和，失业率保持在4.5%，通账率不到2%。但特朗普也明白，美国经济正在缓慢复苏，但不会一帆风顺，要想真正恢复，美元过于强势肯定不是正确选项。在目前的背景之下，将中国排除在“汇率操纵国”之外，更符合美国的利益。

　　特朗普的言论，表达其更倾向于告别强势美元和高利率。为此，特朗普一改过去隔三差五地抨击耶伦，之前特朗普一直指责耶伦是“故意维持低利率，创造虚假繁荣”，而现在特朗普则表示“喜欢、尊重”美联储主席耶伦。因为，特朗普讨好耶伦是希望美联储能给经济助上一臂之力。

　　针对特朗普在竞选时的立场与现在大相径庭，很多学者认为，特朗普一日之内“背弃了五大核心竞选承诺”，逆转了其在外交和经济政策上的诸多立场，包括美元走势以及美联储主席耶伦的评价等。但笔者认为，作为“商人总统”的特朗普，拥有务实主义思维，其更愿意是遇到困难时改弦易辙，而非一意孤行，必竟美国经济复苏，失业率的降低才是头等大事。

　　事实上，中国是不是“汇率操纵国”，也并非是特朗普能够说了算的。国际货币基金组织的研究报告指出，中国并没有“操纵汇率”，对中国“操纵汇率”的指控并不成立。而一直以来，历届美国政府都拿汇率说事，威胁将中国列为“汇率操纵国”，但始终没真正执行。那么，中国为啥不可能成为“汇率操纵国”呢？

　　第一，通常被列为操纵货币汇率国，则必须是为了获取不公平贸易优势。这类靠货币竞争性贬值获得优势的国家有很多。而中国央行这些年为了阻止人民币下挫，稳定人民币汇率，共抛出近9千亿的外储，这恰恰违背了这样的目的。

　　第二，中国央行在货币政策上采取了收缩态势，人民币有止跌回稳的迹象。从基本面来看，决定人民币汇率走势的主要是经常项目，而中国外贸当前仍有较大顺差。在资本项目上，正加强监管、改善预期，也让资本外流更趋向理性。此外，央行的去杠杆、回收流动性的操作，也在一定程度上增强了人民币的回稳。所以，人民币汇率也不存在人为贬值的基础。

　　第三，中国内地正大搞基建项目，国内外贸数据显示，进口额正在大幅增加，特朗普更乐于看到中国进口增长，这样可促进美国出口。据海外统计，2017年一季度，我国货物贸易进出口总值6.2万亿元，其中出口增长14.8%，进口增长31.1%，贸易顺差4549.4亿元，收窄35.7%。

　　特朗普一句话能让人民币创出数月新高吗？实际上，特朗普的讲话是看着当前美国经济形势而作的表述。现在美国经济复苏前景不明朗，特朗普更倾向于一个“低利率、弱美元”。必竟美国强经济要比强美元重要。至于特朗普现在改变早期观点，认定中国不是“汇率操纵国”，主要是作为商人总统的特朗普，看到了把中国加入到“汇率操纵国”，并不符合美国的利益，就不会去干这种蠢事。