张平：三利空致B股诡异下跌 A股真的没事了吗？

大参考

　　今日（23日）午后，B股指数大幅跳水，盘中一度跌近4%。汇丽B、凌云B、大化B股、中毅达B股等四股跌停。截至收盘，B股指数重挫近2%。受B股指数大跌拖累，A股各大指数受连累也快速下挫，最后在收盘前上证综指才勉强翻红。

　　对此，有业内人士指出，B股与A股的联动性一直很强。以去年1月为例，例如1月4日、1月7日、1月11日，B股指数分别下跌6.82%、7.33%、8.06%，同期上证指数也出现了5%以上的跌幅。

　　另外，去年5月，5月6日至5月26日，B股指数的下跌幅度达到了10.02%。而同期上证指数也从5月6日最高的3003.89点跌至26日的2781.24点，区间跌幅达到7.41%。

　　而专家们认为A股、B股同涨共跌现象，并不稀奇，由于共处同一经济、政治和社会环境，尽管其市场参与者有所区别，但影响基本面的因素是大同小异的，从而使得A、B股市场走势也具有比较强的关联性，而且这种关联性在未来一段时间内还会得以延续。面对B股市场的突然性暴跌，使得市场恐慌情绪有所发酵，鉴于B股是A股指数的风向标，而A股必竟在3200点之上徘徊许久，这次B股市场的大跌是否会预示了A股“上下两难”的苦日子终将到头呢？笔者认为，B股这次下跌纯粹是由于自身的原因所至，而A股将何去何从则由其自身因素所决定。

　　首先，受到了国内外大环境不佳的影响。美国在3月15日加息之后，预期本年内还要加息两次，那么市场普遍认为人民币贬值压力较大，加速了B股持有者变现离场速度。同时，国内房地产调控带来经济下台阶的预期，而导致的风险的阶段性释放；

　　值得一提的是，B股本身流动性相对较差（上海B与深圳B加在一起日均成交在10亿以内），一旦有投资者因为利空而看空后市，出现较为集中的减仓，那么B股市场肯定杠不住。B股市场就会出现今日的大跌，同样昨天周三上午B股市场也一度出现过突然下挫。

　　再者，据MSCI网站演示文件显示，MSCI提出一项有关将中国A股纳入全球指数的缩小化方案，将股票数量从448只减少到169只。建议只纳入可通过沪港通和深港通买卖的大盘股，计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从3.7%降至1.7%，在MSCI新兴市场指数中的权重从1%降至0.5%。B股设置初衷就是为了吸引海外资金，如果外资可以直接投资A股，B股就更加没有吸引力。

　　最后，商务部正在会同有关部门对2015年版的《外商投资产业指导目录》进行修订，将在2015年大幅度开放的基础上，进一步提高开放水平，缩减限制类措施，其中部分行业将取消合资合作要求或外资股比限制。随后B股开始扩大跌幅3%！外资持股的比例都要进一步放开，那么B股作为一个被边缘化的市场，恐怕就更加没有人愿意来投资了。

　　如此看来，B股的大跌主要是因其自身原因，导致利空集中释放，资金选择逃离，而对A股影响看似没有那么直接。但是A股、B股同样面临的是人民币贬值、流动性收紧，以及国内资产泡沫等不确定性因素影响。向上拓展行情的空间基本没有，而向下逐阶走低的概率正在增强。B股大跌预示了资金的出逃，而A股市场的资金此时何尝没有暗中离去，只不过盘子大，我们不曾察觉罢了。