扬韬：应对特朗普挑战，中国有什么底气？

大参考

　　中国股市还是扶不起来，春节过后，市场仍没有找到方向。在欧美股市大涨的背景下，我们的股市缺乏信心，缺乏动力。昨天有朋友在微博问答上提问：2017年股市的最大不确定性是什么？我列了几条，其中第一条就是特朗普的对华政策尚不明朗，如果要价强硬，市场可能会出现过激反应。

　　我对“中或最赢”还是有信心的。只不过，我有信心，不代表市场也有信心。股市中的软骨头居多，对中国的一切都是嗤之以鼻，总是担心天塌了。所以，如果特朗普放点狠话啥的，股市难免震荡一下。

　　这几天，特朗普在国内正忙于禁令乱象，虽然跟别的国家元首不断通话打交道，却始终没有提出明确的对华策略，倒是他的女儿到中国驻美大使馆出席了活动，他的幕僚对于南海局势也放了软话，这与他曾经信誓旦旦要把中国列为汇率操纵国的许诺相去甚远。显然，特朗普团队也是有顾忌的。

　　为什么会这样？毫无疑问是因为中国的实力摆在那里。好比下棋比赛，又好比足球比赛，一层又一层战事过后，最强大的两个选手或两只队伍才会走向前台对垒。最精彩的比赛永远在最后时刻。中国作为世界上经济规模第二的大国，作为制造业当之无愧世界第一的大国，是不惧怕任何挑战的。

　　我在想，用什么样的指标才能准确刻画出中美最近30年的发展对比呢？用常规的人均GDP或经济增速显然都不够。用汇率折算后的数值去比也存在缺陷。思来想去，我想用本币现值直接去对比，也许更能看出端倪。

　　本币、现值，两国互比，听起来没道理，实际却很有意义。首先，在纸币本位时代，负责任的国家是不会滥发货币的。也正因为如此，本国居民主要是通过本币来感受经济增长和社会变化的——你以前每月收入2000元，现在每月收入3000元，你能感觉到是有50%的增长。但如果按照美元计呢，以前是250美元、现在是500美元，增幅有一倍，但你没有这种体会，因为你并不是用美元消费的！

　　好，现在我们看看1952-1981年的中美GDP的比值。注意，这里均采用本币、现值，以中国的数值除以美国的数值，看一下发展的趋势，如下图：

　　1952年之后，中国的GDP一度只有美国的0.2-0.275。但1966年之后，这个比值反而在不断下降，在1977-1981年达到了最低，只有0.153-0.154的水平。其中1977年是最低点，但其后几年中国虽然增长加速，但美国的增速更快，所以，二者比值关系反而处于最低水平。

　　看看这个图，我们只能感慨，1980年代中国不韬光隐晦怎么行！不发展经济怎么行！发展才是硬道理，就是那个时候提出来的。

　　但1981年之后，情况在悄悄发生变化了：

　　这是1981年到2016年的35年间中美GDP的比值，1981-1993年，还是中规中矩的缓慢增长，从0.153到0.519，我们只不过比美国发展快了2.4倍而已。但1994年之后开始发力，2000年之后继续快速走高，直到2014年才结束了指数发展的路径。即便如此，到2016年，中美比值也已经达到了惊人的4.00。此时，中国的GDP达到了74.4万亿元，而美国是18.6万亿美元。

　　这意味着1981年以来，我们比美国的增长速度快了25倍！

　　看看上图那气势如虹的指数级曲线，代表着中国魄力。面对那种强悍的攻势，但凡明白的美国人能不感到惊讶、诧异、嫉妒乃至恐慌？中美最近10多年几乎没有出现任何明显对抗，靠的是什么？就是上面那个曲线！

　　再看看日本，1950年之后，日本经济快速发展，以本币计价，日本的GDP曾是美国的13倍，然后到1977年达到顶峰，是美国的89倍。长达27年的相对优势，日本比美国的发展快了5.8倍而已。但即便如此，那时的日本人已经豪情满怀要“买下美国”了。这让美国人着急了，1977年，美国人开始主动干预日元汇率，让美元主动贬值，并最终迫使日本在1985年签署了广场协议。

　　虽然，1977年之后，日本经济仍继续保持高速发展，但美国的发展速度也开始加快。到1993年，日美比值跌破70。随后继续一路下滑，到2016年，二者比值关系约27倍。也就是说，如果以1950年为基准，到2016年为止，日本的发展只不过比美国快了一倍而已。而如果以1985年签署广场协议时的日美比值75算起，到如今，美国GDP从4.3万亿美元增长到18.6万亿美元，增幅约3.3倍，而日本GDP从325万亿日元只增长到510万亿日元，增幅不过0.57倍。

　　此时的日本人，对于美国怎么可能不唯唯诺诺言听计从呢？

　　再看看韩国对美国的比值，1970-2015年。1970年，韩国的GDP还只有2.7万亿韩元。对美国的比值是2.58，到1978年就突破了10。其后40年反复向上，最新的数据是85-87之间（韩国经济的后劲也有不足的迹象）。2015年，韩国的经济规模已经达到1560万亿韩元了，而1975年才只有10.5万亿韩元。以本币计，40年时间增长近150倍，成就何其辉煌！

　　当然，与中国相比，就有点小巫见大巫了。1976-2016年，中国经济增长250倍！即便以1981年中国开始加速发展的起点计算，35年间，我们的增长幅度也达到了150倍！

　　以中国这样的一个大国，发展速度不止碾压美日，还大大超过韩国这样的小国家的经济增长速度，该是多么不易。

　　经济发展速度还只是小事情，看看如今的中国，我们至少在以下领域的产量全都居于世界第一的位置：

　　粮食、肉、蛋、鱼、油、钢铁、水泥、电力、煤炭、电解铝、化肥、化纤、玻璃、汽车、摩托车、空调、彩电、冰箱、洗衣机、手机、鞋子、纺织品、鞋子、家具、集成电路……

　　你能想象的几乎所有日常生活用品和工业用品，中国都是世界第一。而且，在钢材水泥等基础原料方面，我们全都占据了全球50%以上的产能和产量！

　　如今，中国还有世界上最先进的高速公路、高速铁路、互联网络系统；有世界上最领先的移动支付系统；有世界上最庞大最齐全的工业制造体系。更重要的是，中国还是世界上规模最大的人才制造体系……

　　1950-1991年，中国合计高等教育50年招生1000万人。
　　1992-2017年，中国高等教育25年招生人数1.02亿人。
　　其中，2002-2016年的15年间，合计招生8950万人。
　　目前每年新招生750万人左右，预计12年就可以培养出1亿名大学生。

　　这是什么概念？美国20年新增人口总数是5700-6000万人。而中国呢？20年时间培养的大学生就可以超过1.5亿人，比美国新增人口还整整多出1亿人！

　　未来的世界竞争靠什么？当然靠人才！统计显示，2014年全球共授予的专利95万件，其中美国30万件、中国23万件，中国的专利数量增速全球第一。中国正在成为世界科技大国。

　　从日本的经验看，获得诺贝尔奖的人数是在经济达到一定高度后逐渐增多的。日本的科技实力从2000年之后才开始爆发，此时距离其经济腾飞起点已经过去了50年、距离其经济高峰期过去了10年。从中国经济发展的路径来看，预计2025年起，中国本土科学家将开始收获诺奖，爆发期将在2030年之后。

　　事实上，如果我们展望一下，到2025年，中国每年毕业的大学生将可能接近1000万人，我们每10年就能培养出相当于日本总人口的高端人才、每30年就可以培养出相当于美国总人口的高端人才。那时候，在世界各个领域里竞争，哪个国家能是中国的对手？

　　马云的330战略思路是非常有价值的。科技兴起，前30年是理论准备，后30年就是应用。从现在开始，走向历史舞台的将是1980年之后出生的一批人才，到2025年，中国的90后将成为科技和产业的主导。80后和90后一旦走向前台，将创造出远胜前人的优异成绩，因为他们大学毕业的时候，就已经进入了网络化时代……

　　中国的优秀企业家里，40后有曹德旺、任正非；50后有王健林、董明珠；60后有马云、张朝阳、李彦宏；70后已经涌现出马化腾、丁磊、刘强东、周鸿祎、贾乐亭、王卫、江南春……

　　江山代有才人出。80后呢，我们相信也将创造辉煌。

　　回到本文开头的话题，中美如果对抗，中国为什么不怕？我们的底气在哪里呢？

　　第一，我们人多啊。美国现在不到3.3亿人口，中国比它多10亿人。做任何事情，我们人多，美国就绝无胜算。论低端劳动力，我们有数亿人，等于它一个国家的全部人口。美国想跟中国竞争低端制造业？劳动密集型产品？荒谬。

　　第二，我们高端人才多啊。美国大学生毛入学率不过90%而已，10年下来培养的大学生也就是2000万。我们呢，10年可以培养8000万大学生。高端人才，美国未来根本竞争不过中国，更何况特朗普还要修改移民政策，一些优秀人才可能不得其门而入。

　　第三，我们很多地方比美国强啊。论工业，我们比美国强；论科技，我们正在赶上；论军事，中国不比美国弱；论政治模式，中国有自己的一套；论文化底蕴，中国2000年，美国建国才200多年。

　　所以，特朗普只要稍微想一想，就会知道中美对抗是没有出路的。不是中国不怕的问题，而是美国没有对抗的资本。

　　明白了这一点，我们也许就有信心了。但是，股市怎么回事呢？为什么就是不死不活呢？

　　时间决定一切，中国股市只是还不到启动的时间而已。还是那句老话，美国股市1966-1981年横盘的时间长达15年。股市并不是只有涨和跌，还有不涨不跌。中国股市经过了2009年到2014年长达5年的横向整理，又在2015年突破后再下来，目前其实正在上证指数3000点附近盘旋，以大周期而言，等于是2009年之后的调整进入了第八年而已。假如我们以2007年3月首次突破3000点来算，则当前以3000点位轴心的行情已经持续盘旋了整整10年！

　　10年来，中国的GDP从不足7.2万亿元增长到74.4万亿元，经济总量增长了9倍多。如果股市是经济的晴雨表，我们目前理应涨到上证指数3万点了。结果呢？指数还是3000点！

　　横起来有多长，竖起来就有多高。在这一带盘整的时间越长，未来的爆发力也就越猛。前一个降息周期里股市不涨，现在的加息周期也不会跌，但下一个降息周期呢？也许就是中国股市表现的时候了。

　　至于对美股见顶的担忧，大可不必。1989年日经指数见顶之后，已经连续28年没有创新高了。但是，美股却在这28年里继续一骑绝尘，因为美国经济摆在那里。中国也一样。就算美国经济走不好，美股调整了，对中国股市也不会有什么影响。我们还是会走自己的路。

　　更何况，特朗普有很大可能会继续加大基础设施建设，美国的经济有可能向中国学习一段时间。经济走好，股市不坏。而美国要搞基建，没有中国参与，怎么可能呢？所以，更大的可能是中美股市都逐渐走好，而不是像悲观论者那样动辄谈崩溃。

　　既然如此，我们现在的一切准备，就都是为了未来的牛市。