玉名：从16次千股跌停看筑底模式

大参考

　　近3个月来市场出现过16次千股跌停的走势，这发出两大信号：首先说明市场并没有完全从大跌的阴霾中走出来，而且前期反弹至4000点上方后，筹码松动的现象更为加剧了，大量解套筹码和获利盘，稍有风吹草动就蜂拥而出，甚至出现2000股跌停的场面。玉名认为股民还是要间坚定树立持久战的思维，不能以单边行情的思路进行操作。其次，历史上，大跌后都会出现二次乃至多次探底的行为，例如2009年8月，市场也出现过一个月的连续大跌，随后反弹后，也有过二次探底，然后热点分化，出现了中小盘股再度牛市，而权重股则逐级下跌的走势。那么从这个角度来看，7.27日的大跌实际上也是拉开了个股分化的大幕。

　　对于这种血腥砸盘制造的恐慌氛围，表明了大盘加速赶底，只能增持，4500点不能减仓、国家队吸筹锁定筹码等因素下，市场为何出现这样的现状？这是值得所有投资者去深思的问题。对于股灾之后一段时间的来说，10%的周跌幅算是比较大的，不过由于目前市场所处的位置与6月份的5000点相比已经有较大距离，所以看似很惨烈的盘面。玉名认为从大局来看，并没有那么的可怕，对股民来说，这是一个多事之秋，防御是上策，但高抛低吸更是解套和获利的关键要素，指数不可能涨回到高位，无论从政策、资金面都不可能了，但并不意味着指数就会熊市，结构性的机会同样存在。对于短线投资者来说，这种级别的波动是非常在意的，尤其是针对一些大涨股的追涨操作来说更为严重；但对于中线投资者来说，目前的波动与以往的市场相比并没有太大异样，毕竟这样群体性的下跌，主力资金同样被套其中。　　虽然各方都反复强调前期的救市不是救指数而是救流动性，但谁都清楚，没有指数的稳定，救流动性也是一句空话。管理层出台了史上最多的救市措施，几乎用尽了各种抑制做空鼓励做多的办法，还由国家队直接充当买家入市做多，才勉强维持指数在3600点至4000点箱体内震荡。但如今市场跌破了这个位置，是否会引发新的救市？玉名认为有这种可能的，3600点一线政府频频出手，今天的黑周一将其彻底击穿，使得这个寻底的过程是万分痛苦和纠结的，这是一个不断放血的过程，越惨烈越激发管理层新的救市举措，不排除央行会再度释放利好政策，尤其是面对全球股市都在遭遇的危机，A股所处位置并不高，不存在类似欧美股市那样的泡沫。

　　从筑底角度来看，2014年7月上证综指最低为2033点，由多种因素共同影响，到2015年6月12日达到5178点，累计上涨154%。股市过快过大上涨并产生泡沫，随之而来的回落和调整是不可避免的，但股市快速回落甚至出现恐慌性下跌，杠杆融资在助涨后加速助跌，部分金融产品触及止损线强制平仓，现货、期货市场交互下跌，市场流动性风险和金融系统性风险凸显。导致股市下跌的是两大因素：一是快速上涨使得股市出现泡沫和风险，二是杠杆融资加速助跌。玉名认为目前这两个要素已经得到了初步修复，首先是上证综指市盈率已由25倍下降到15.6倍。深证综指市盈率已由70.1倍下降到37.3倍。创业板指数市盈率已由134.5倍下降到63.6倍。估值已经回到合理区域，合理的股市自然具有抗跌性。其次是助跌因素杠杆，已经快速下降，场外配资得到清理整顿，证券公司场内融资余额大幅下降，已由前期高峰2.27万亿元，下降到约1万亿元，高杠杆带来的巨大压力得到一定消除。因此对于四季度行情，可以谨慎，但不应该过度悲观。