占豪：中国在货币战争中的战略关键是什么？

大参考

　　引子：

　　这篇文章是2011年占豪拙作《货币战争背景 中国经济与应对方略》中的一篇，如今4年过去了，我们回头再看这篇文章，是否有些许感慨呢？当时提出了两点，其中第一点人民币不能升值太快当时已经有些晚了，因为之前人民币已经快速升值很多。至于第二点，现在看来则是可以避免的，即人民币不应该对美元和欧元一起升值，结果我们还是先对美元升值，后来又对欧元大幅升值，如今在两大货币挤压下我国的外贸出口很艰难。如果从当时开始注意这个问题，也就不至于现在在汇率方面如此不好拿捏了。

　　正文：

　　如今，美国展开针对世界的货币战争，主要目标有两个：一是欧元，二是人民币。

　　欧元是美国的直接威胁，所以，美国的首要目标就是欲置欧元于死地。在没有竞争货币的情况下，迫使人民币升值，是美国转嫁危机的最佳手段。因为，中国持有的美元资产规模是除美国外的世界第一，而美元在中国的投资规模同样可观。迫使人民币升值，一方面可以稀释中国持有的大量美债和美元，另一方面还可以在币值上提高美国在中国投资的美元账面盈利。再加上，一旦人民币升值到一定幅度，中国经济体内的大量获利资本，就可能逃离中国市场，奔向币值更低的美国。当然，人民币兑美元升值，还会提高人民币对美国出口商品的购买力，提振美国制造业，刺激美国经济。

　　正是因为这诸多好处，美国不遗余力向人民币施压升值。而自2005年人民币开始升值以来，中国经济就开始进入不稳定期，特别是通胀压力越来越大，这和人民币兑美元升值有很大关系。试想，我国持有的大量美债、金融资产相对于人民币贬值，虽然说在美元账面上不显示资本缩水，但在兑换成人民币的预期上却绝对缩水。央行资产负债表不可能长期保持这种不平衡状态，而央行调整这种不平衡状态的手段，就是让人民币对内贬值。如果，这种对内贬值的钱用在中国人自己身上那还好，可就像宋鸿兵先生说的那样，如今这种兑美元升值相当于“中国国内的储蓄被美国剥夺，是国家财富直接受到损失的问题”。

　　那么，中国为什么还要让人民币升值呢？个人认为，最根本的原因是迫于政治压力，息事宁人；另一方面，是基于所谓的汇改，但没听说过汇改只有升值之说，且一升就是六七年。

　　针对人民币升值，很多专家和学者给出的理由，非但不足以成立，甚至荒谬、可笑。

　　譬如，人民币升值可控通胀论。事实是，自从人民币开始升值，中国就面临一轮接着一轮的通胀，事实已经不止一次摆在面前，却仍然有人信口雌黄。人民币兑美元升值，相当于中国境外资产的缩水；而人民币对内的贬值，却相当于货币价值对内的缩水。人民币升值所带来的额外购买力，又成为华尔街炒高大宗商品的噱头。人民币那点升值，根本就不可能控制通胀。这些基本都是那些被西方庸俗经济学洗脑的经济学家给出的谬论，但正是这些谬论，如今却能在经济学界大行其道。

　　再譬如，人民币升值可加速经济结构调整。这种言论也极其欠缺说服力，甚至是无聊。加快经济结构调整，完全可以通过提高人力工资、减少出口退税等政策手段，干嘛非要以向美国人送钱的方式来完成？通过提高工人工资抬高人力成本，从而加速经济结构转型，难道不更好？简直莫名其妙。

　　在当局看来，可能认为人民币升值能够带来人民币升值预期，进而加速人民币国际化。但事实是，汇改六年多以来，人民币国际化举步维艰。人民币升值，除了招来大量热钱外，对人民币国际化的好处并不多。人民币国际化真正打开局面也并非因为人民币升值，而是2008年世界性经济危机。更何况，留着预期、多做准备，对人民币国际化只会更有利。

　　但是，既然人民币已经开始升值、且已经升值了四五年，再说人民币不应该升值，已经没有意义。笔者认为，在这种情况下，人民币必须避免两种情况发生：

　　1、人民币升值过快。

　　个人认为，人民币兑美元最好不要升值，即使升值，每年最多不要超过2—3%。这样的幅度不会影响大局，也不会对中国出口造成太大影响，同时还有利于加强人民币长期升值预期，加速人民币国际化、继续吸引国际资本进入中国市场投资。然而，一旦升值过快，不但导致大量热钱套利后撤离中国，还会使大量长期投资中国的资本因为对未来贬值的担心、和短期内大幅的获利，撤离中国，这样惨重的代价，中国负担不起。

　　2、人民币兑欧元和美元同时升值。

　　这个问题一定要避免，事实上，在过去的三年当中，我们做的恰恰相反。最近三年，人民币对欧元升值超过20%，兑美元升值超过9%，这种做法非常危险。因为，这意味着中国在帮助弥合欧元和美元不可调和的矛盾，同时将两者矛盾的压力反过来自己承担。中国这样的做法，对自身非常不利，最终，还可能演化成欧元和美元一起展开对人民币的攻击，那时候，中国经济将会面临巨大压力，政治也很可能陷入困境。

　　因此，笔者这里提醒相关部门，这方面一定要加强控制，坚决避免人民币兑欧元和美元同时升值。