秋实的天空：国家层面护市的利弊分析

大参考

　　最近一个月以来，由于A股市场出现了短期的快速非理性急跌，市场一片哀鸿遍野，在危机关头，市场各方从不同的角度展开了护市，最终上升到了国家层面的大护市。

　　在采取了诸如降低费率、暂停IPO、严查恶意做空、证金公司直接进入现货及期货市场做多、多股停牌、鼓励上市公司采取多种手段维稳股价等多种强力护市措施之后，市场终于在下跌17个交易日后出现了大逆转。上证指数2天从最低点已反弹了500余点，创业板指数则创记录的连续2天涨停。综合当前市场内外因素来看，护市已经取得了初步的成效，市场信心逐步恢复，下周市场继续反弹的概率较大，特别是前期暴跌的中小盘个股仍具备反弹空间，一些遭错杀的成长价值股也会慢慢恢复到合理价格之上。

　　从国家层面上的超强度护市，在国内外也有过多次例子，不论是美国上世纪的两次崩盘式暴跌和08年的金融危机，还是香港和台湾股市曾经出现过的危机，政府或多或少都出手干预了。而结合历史看现实，A股市场本次暴跌后出现的国家层面的护市，也必然是有利也有弊的，至于究竟是利大还是弊大，也只能等待未来的时间来检验了，但我们可以看到的利弊影响主要有以下一些方面：

　　有利的方面：

　　1、有效的防止了市场出现系统性崩盘的局面，从而避免了发生更深层次的危机。

　　2、一定程度上保护了中小投资者，给了中小投资者挽回或减少损失的机会。

　　3、给了恶意操纵市场者（特别是恶意做空者）以致命一击，挽回了A股的整体形象。

　　4、提升了国家层面的各类机构在A股市场中的话语权。

　　5、抄底的护市资金盈利后为券商机构甚至国家带来了 可观的超额利润。

　　不利的方面：

　　1、破坏了市场的正常秩序，限制卖出和单方面提高保证金更是非市场经济的做法，损坏了公平交易的原则。

　　2、进一步深化了A股市场的“政策市”特点，对市场本身是一种退步。

　　3、短期护市措施过多可能引起一些投机者借机空翻多后“恶意做多”，再次将市场引入不理智的局面。

　　4、一定程度上保护甚至是助涨了投机，给了未来的市场机构和游资更多爆炒的心理支撑，不管怎么样我先炒上去，暴跌后反正有国家队来兜着。这种局面下最终吃亏的仍然是中小投资者。

　　5、护市资金抄底后获取的大量利润最终由前期低位卖出的中小投资者和融资融券者买单了，抛开护市的角度来说，这些资金也相当于是操纵市场获利后留给了其他投资者的亏损。