冉学东：社保基金、中国中车以及杠杆牛

大参考

　　中国最大的机构投资者当然非全国社保基金莫属，当然中央汇金也算，只不过她不是财务投资者，但是这两个副部级大型国有机构的动作，板上钉钉就是一个最关键的投资风向标，可以这么不准确的说，是谁让A股涨的，不是证监会，也不是央行，而是这些机构投资者，其中最重要的是社保基金和中央汇金；是谁让股市跌的，也不是证监会不是央行，而是全国社保基金和中央汇金们。

　　我们已经屡次看到了这保基金的精准减持了，尤其是上一轮2007年那波大牛市，社保基金减持在高位，增仓也是在低位。为什么会这样，因为他们的投资动作会给市场带来强大的效应，其他机构必然跟着行动，这会带动大盘轮动，而即便他们自己的资金实力，就足够让大盘动作了。

　　我们知道的上一轮爆出的的汇金在5000点之前的减持ETF基金，然后是减持四大行，然后就有了5.30那次暴跌。而南北车合并后，连续多日的下跌，已经跌去差不多30%以上的涨幅，而于此同时中国中车利好不断，6月8日，刚复牌的中国中车无量涨停，然而第二天风云突变，中国中车放量跌停。6月10日晚间，中国中车公告称，公司近期签订合计金额约159.0亿元人民币的若干重大合同。

　　这个时候谁在大赚，据《中国基金报》报道是社保基金，仅在2014年10月1日至10月27日不到一个月的时间内，大批先知先觉的机构投资者就开始大举进入中国南车。这个时候正好是中国南北车发公告予以辟谣的时候。而这些先知先觉者领头羊就是社保基金。

　　同花顺数据显示，截至2014年12月31日，在中国南车股东中新进的前三名机构投资者分别为全国社保基金503组合、全国社保基金113组合、全国社保基金414组合，三者持有公司股份数量分别为9529.47万股、5818.75万股、5278.63万股，合计持有公司股份为2.06亿股。

　　公司股价在复牌后连续拉出6个一字涨停，至2015年1月21日，中国南车股价已经涨至每股14.59元高点，较停牌前一个交易日(2014年10月24日)的5.76元低点，涨幅为153.5%。随后一段时间内，至2015年3月27日，公司股价在11元至17元之间震动。

　　在首轮上涨后，大部分机构投资者开始撤离。同花顺数据显示，截至2015年3月31日，中国南车的机构投资者数量锐减。其中，全国社保基金113组合、全国社保基金414组合在公司机构投资者名单中已经不见踪影，而全国社保基金503组合持有公司股份也已经降至6888.89万股，三者减持公司股份数量合计为1.37亿元。

　　按照社保基金建仓平均每股5.5元左右、减持每股平均13元计算，则上述社保基金获利总额约为10.28亿元。

　　值得注意的是，全国社会保障基金理事会转持三户在去年三季度和去年年末仍持有中国北车3.09亿股，而截至今年一季度，其持有公司股份仅为1.08亿股，减持约为2亿股。以其持有中国北车每股成本价6元左右、卖出价每股16元左右计算，则其获利金额高达20亿元。

　　从上述数据可以看出，全国社保基金旗下三个产品和全国社会保障基金理事会转持三户从中国南车、中国北车股价第一轮上涨中获利总额在30亿元左右。

　　无论一个公司的基本面怎样，无论宏观经济会怎么样，无论央行如何放水，无论是“改革牛”还是“水牛”，如果不是社保基金和中央汇金这样的机构投资者配合，股市是玩不起来的，当然这种判断也是同义反复，不是央行放水，大型机构投资者也是没钱，其他机构投资者也不能跟风，市场也好不起来。但是这里边最关键的环节是观察这些大型国有机构投资者的动向，对于判断大势具有非常关键的作用。

　　他们要增持，A股必然涨，他们要减持，A股必然跌，这是毫无疑问的，他们挣了钱总得套现，而且他们对国企改革以及货币政策监管政策和税收政策等等对市场有实质性影响的消息获取的天然的便捷性，自然不是一般的机构和个人投资者所能比拟的。

　　中国A股此轮不能和2007年那年相比，一个是个人投资者还没有像2007年那样疯狂，尤其散户，很多三四线城市的散户其实这次没有忽悠进来，估计以后也很难忽悠进来了，他们伤太深。这轮A股最大的特点是杠杆，动辄每天的成交量达到一万多亿，这是一个强大的杠杆牛。

　　在5000点之后，市场分歧很大，然而证监会一改此前一再提醒投资者注意风险的态度，在周末却出台了对融资融券的展期政策，并力辟关于印花税上调的传言，这是非常耐人寻味的。

　　杆杠牛之下，大型机构投资者开始套现，其结果是怎样的，散户一定要保持十二分的警醒。